風險投資感受到股市之痛 - 《華爾街日報》

一些年輕公司正認為現在不是登陸紐約證券交易所或納斯達克的合適時機。圖片來源：ANGELA WEISS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES股市暴跌給私募股權市場蒙上陰影，許多公司的估值大幅下跌，一些公司推遲了上市計劃。

“對股市下跌、通脹和美國可能陷入衰退的擔憂已蔓延至風險投資行業，中後期估值倍數正迅速壓縮，“Greylock Partners合夥人阿希姆·錢德納表示。

並非所有公司的估值都在下降。但風險投資家表示，隨着投資者變得更加挑剔，許多公司的狀況正在惡化。“投資者正在轉向優質標的，“全球初創企業基金TheVentureCity的普通合夥人安迪·阿雷蒂奧表示。

錢德納稱，公司的商業計劃正受到更嚴格審查，投資者在尋找更多財務健康的證據。“他們不再僅憑收入增長預測來評估公司價值，而是更嚴格考察企業的自由現金流，“他説。

整體交易活動已放緩。根據CB Insights的數據，截至6月15日的第二季度，美國風險投資基金在2,251筆交易中投資了約475億美元，而第一季度在3,369筆交易中投資了約700億美元。在私募股權二級市場，Forge Data表示，5月份其交易平台上55%的待售股票報價低於公司估值（按每股計算），而3月和1月這一比例分別為47%和35%。

一些風險投資家表示，他們正在建議投資組合中的公司加強資產負債表，並專注於持續增長，以應對未來的經濟動盪。一些公司正在推遲首次公開募股的計劃。

“目前對我們來説，考慮上市的時機還不成熟，”Viome生命科學公司的創始人兼首席執行官納文·賈恩表示。該公司生產用於癌症、腸道和免疫系統健康的家庭測試產品。“今年早些時候，我們曾探索不同的SPAC（特殊目的收購公司）和IPO選項，但現在我們決定觀望市場如何發展。”

一些風險投資家也在重新考慮他們的策略。軟銀資本紐約的管理合夥人兼種子資本合夥人的喬丹·利維表示，許多中期和晚期公司的估值下降可能會促使一些資金充裕的風險投資基金將更多資金投入早期公司，以分散其投資組合風險。種子資本合夥人是一家早期風險投資基金。

但到目前為止，這並沒有幫助到一些早期公司。Souq G-Commerce的聯合創始人兼首席執行官喬恩保羅·維加可以證明這一點。Souq G-Commerce是一個基於網絡視頻遊戲資產所有者的信息和交易平台。6月初，Souq完成了330萬美元的預種子輪融資，未能達到公司最初的融資目標。“我們原本希望籌集400萬美元用於測試版開發和產品發佈，但在過去的四個月裏，形勢變得更加困難，所以我們決定結束這一輪融資，”他説。

Novel公司的聯合創始人兼首席執行官喬·德沃爾夫（Joe DeWulf）的融資之路並不順利。今年四月，他尋求150萬美元的預種子輪融資，以擴展一個讓品牌方為視頻添加可點擊功能（包括購物）的平台。但40家早期風投基金拒絕了他。“我們在這段艱難時期學到，必須發揮創造力，“他説，“我們轉向了忠誠客户和天使投資人尋求資金，最終籌集了50萬美元。”

核心結論是：對許多公司而言，融資週期將延長，創始人必須在這個緊縮環境中做出調整。“現在不是躲在辦公桌下的時候，“科斯拉風投（Khosla Ventures）創始合夥人兼董事總經理薩米爾·考爾（Samir Kaul）表示，“現在需要保持機敏，鞏固資產負債表，為持續18個月的經濟放緩做好準備。”

本文作者伊奧努（Ioannou）是駐紐約作家，聯繫方式：[email protected]。

本文發表於2022年7月5日印刷版，標題為《風險投資感受股市陣痛》。