美聯儲6月會議紀要公佈後，國債收益率走高，收益率曲線再度倒掛 - 《華爾街日報》

週三，美國國債拋售勢頭進一步加劇，此前美聯儲6月14-15日會議紀要顯示，政策制定者打算在下個月堅持加息50或75個基點，導致各期限收益率全線走高。

在會議紀要發佈前後，2年期與10年期國債收益率差再次出現倒掛，跌至負值區間。

市場驅動因素

週三公佈的美聯儲6月14-15日會議紀要顯示，儘管經濟增長面臨下行風險，但政策制定者堅決認為需要繼續提高基準政策利率。

根據上月會議記錄，聯邦公開市場委員會許多成員認為存在重大風險，即如果公眾開始質疑委員會"根據需要調整政策立場的決心"，高通脹可能變得根深蒂固。

雖然50或75個基點的加息被認為可能在下次會議上合適，但"與會者一致認為經濟前景需要轉向限制性政策立場，並認識到如果高通脹壓力持續存在，可能需要採取更限制性的立場"。

就在會議紀要發佈前後，債券市場再次通過2年期收益率高於10年期收益率發出美國經濟衰退信號，將兩者利差縮小至零以下，收益率曲線出現倒掛。

傳統上，收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的潛在預兆，儘管通常存在滯後性。

週三公佈的數據顯示，ISM服務業商業活動指數（涵蓋餐飲、酒店和零售等以服務為導向的企業）6月份小幅下降至55.3%，創下兩年來的最低水平——這是美國經濟放緩的又一跡象。

分析師觀點

針對2年期與10年期國債收益率倒掛現象，BMO資本市場策略師Ian Lyngen和Ben Jeffery表示：“毫無疑問，當前的情況與4月和6月的倒掛有着明顯不同的特徵。”

他們在報告中寫道：“具體而言，此前兩次2s/10s收益率跌破零的情況被市場忽略，要麼是因為經濟週期過早，不足以作為投資者對實體經濟表現擔憂的相關信號，要麼僅僅是美聯儲疫情期間量化寬鬆政策留下的後遺症。”

他們補充道：“但如今，市場討論焦點已轉向近期經濟衰退的可能性，以及鑑於通脹率持續處於貨幣政策制定者和消費者都難以接受的高位，美聯儲將採取何種非傳統應對措施。”

Vivien Lou Chen，MarketWatch