銅價下跌預示經濟衰退擔憂加劇 - 《華爾街日報》

銅價已跌至近兩年來的最低水平，投資者對經濟放緩的擔憂加劇。

交投最活躍的銅期貨合約週三收於每磅3.408美元，為2020年11月以來的最低結算價。從建築到電子等各個領域都使用銅，目前銅價有望連續第五週下跌。

銅價下跌的背後是對需求放緩的擔憂，因為美聯儲加息，而中國作為銅的主要消費國，從新冠封鎖中復甦緩慢。銅對全球工業前景預期特別敏感，有時被稱為銅博士，因為它被用作經濟健康狀況的衡量標準。

許多投資者已平倉銅的押注。對沖基金和投機者已轉為淨看跌，押注銅價下跌的賭注多於押注上漲的賭注。根據追蹤截至6月28日當週的期貨和期權的大宗商品期貨交易委員會數據，這已將淨頭寸推至兩年多來的最低水平。

銅價在今年早些時候創下歷史新高，部分原因是與烏克蘭戰爭和對金屬生產國俄羅斯的制裁有關的供應擔憂。日益加劇的經濟衰退擔憂最近給股票、債券和大宗商品帶來了壓力。在全球背景黯淡和新冠疫情進一步爆發的風險下，中國不安的復甦導致經濟學家對其經濟持悲觀態度。週四，銅價上漲4.8%，至每磅3.572美元，但仍比歷史高點低近30%。

“我們預計，在中國需求出現變化之前，基本金屬（包括銅）的前景不會改善，”資產管理公司DWS Group的大宗商品主管兼投資組合經理Darwei Kung表示。

美聯儲正以自1980年代以來最激進的步伐加息以抑制通脹，而中國持續的封鎖和旅行限制的影響加劇了經濟困境。中國作為全球最大的大宗商品買家，約佔全球銅消費量的一半。

一些跡象表明經濟已經在降温。標普全球的美國綜合採購經理人指數（衡量制造業和服務業活動）在6月降至五個月來的最低水平，反映出增長放緩。一項衡量美國房屋建築商信心的指標在6月連續第六個月下降，這可能是管道、電線和電器中使用的銅需求減少的跡象。

其他基本金屬已經逆轉了戰爭驅動的漲幅。專注於鋁、銅、鎳、鋅、錫和鉛的倫敦金屬交易所指數以及標普高盛工業金屬指數在第二季度以自2008年以來的最大百分比跌幅收盤。

週四，銅價在倫敦金屬交易所收於每噸7,822.50美元。美國銀行的分析師預測，未來幾個月銅價可能跌破6,000美元。

如果美聯儲放緩加息步伐且中國需求復甦，銅價可能反彈。就礦業公司而言，可能會適度減少生產投資，轉而專注於股息和股票回購。

一些分析師認為，銅並非總是可靠的經濟衰退指標。DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯的報告指出，1980年和1989年銅價下跌預示了經濟衰退，但在其他時期，這種金屬在經濟擴張期下跌或在衰退前上漲。

儘管Penn Mutual Asset Management投資組合經理任志偉預測未來6至9個月將出現衰退，但他表示，向減少對化石燃料依賴的經濟轉型將推動大宗商品未來上漲。他計劃買入礦業公司股票。“長期來看，我非常看好大宗商品，“任先生説。

銅價下跌的背後是美聯儲加息和中國從新冠疫情封鎖中復甦乏力。圖片來源：Oliver Bunic/彭博新聞聯繫Hardika Singh，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年7月8日印刷版，標題為《衰退擔憂使銅價跌至兩年低點》。