歐元還能跌到多低？——《華爾街日報》

歐元正急速跌向與美元平價的水平，這是自其誕生初期以來首次面臨這一局面。投資者押注這一共同貨幣的跌勢可能還會大幅加劇。

歐元下跌加劇了歐元區的通脹困境，並使歐洲央行取消疫情刺激措施的計劃複雜化。對於在歐元區有業務的美國投資者和企業來説，歐元下跌也產生了重大影響，因為以美元計算的海外收益價值縮水。

歐元週五早些時候一度跌至1歐元兑1.0099美元，距離與美元平價僅一步之遙。隨後歐元有所回升，收盤報1歐元兑1.0188美元。週四歐元收於1歐元兑1.0162美元，為2002年12月以來的最低收盤水平。

隨着歐洲經濟面臨俄羅斯在烏克蘭引發的能源危機，今年歐元已累計下跌逾10%，這場危機可能使歐盟陷入衰退。

如果歐元跌破與美元平價的水平，可能迫使歐洲官員重新評估加息步伐。圖片來源：Grassani/Fotogramma/Zuma Press歐洲央行在加息方面落後於美聯儲的激進加息計劃，這給歐元帶來了進一步的壓力；美聯儲加息已推動美元兑其他貨幣走強。

達到平價不會給市場或經濟帶來任何具體後果。但一歐元的價值低於一美元，象徵着大西洋兩岸不同的經濟命運，並可能迫使歐洲官員重新評估加息力度。

今年大部分時間裏，交易員和策略師們一直在押注歐元兑美元匯率可能達到平價，儘管這一目標仍有一定距離。但本週對天然氣價格飆升的擔憂將歐元拉低至1.035美元以下，這是2017年以來的最低水平，清除了圍繞該水平設置的自動交易。

安本投資總監詹姆斯·阿西表示，他認為歐元將跌至約97美分，並認為短期內可能出現更大幅度的下跌。

他説：“我不排除歐元兑美元匯率可能跌破90美分的可能性。”

德意志銀行分析師估計，歐元在跌破平價後可能跌至95至99美分之間。他們的分析研究了該貨幣對過去對加息或之前經濟和市場壓力時期的反應。

德意志銀行外匯研究全球主管喬治·薩拉維諾斯表示：“跌破平價將表明市場正在為歐元區即將到來的衰退以及能源危機帶來的巨大負面貿易條件效應定價。”

歐元的下跌將對全球經濟、企業盈利和消費者的錢包產生連鎖反應。對於今年夏天出國旅行的美國人來説，歐元疲軟意味着他們的美元可以走得更遠。但對於美國公司來説，歐元疲軟可能是一個令人頭疼的問題，使它們在出口市場上更難競爭。FactSet數據顯示，標普500指數成份股公司約14%的收入來自歐洲。

對歐元區而言，影響尤為嚴重。歐元走弱通過提高進口商品（尤其是關鍵大宗商品）價格，加劇了歐洲的通脹壓力。與以往不同的是，歐元貶值預計不會通過提升出口產品在海外的吸引力，從而為歐元區製造商帶來顯著提振。

“理論上這有利於德國等出口導向型經濟體，但他們正面臨供應鏈問題和天然氣供應問題，”傑富瑞集團外匯業務全球主管布拉德·貝徹特表示。

本週德國報告了1991年以來首次貿易逆差。儘管歐元疲軟，歐洲製造業強國的出口額在五月仍出現下滑。

歐元貶值會使歐元計價的資產（如股票）吸引力下降。歐洲基準股指Stoxx Europe 600今年下跌14%，跌幅小於標普500指數的18%。但以美元計算，其跌幅已超過美國股指。

“從邊際效應看，這隻會降低歐洲投資的吸引力，”阿西先生指出，“作為信心指標，如果説經濟體存在一個國際價格，那就是其貨幣匯率。這確實會對外國投資者形成警示信號。”

並非所有投資者和策略師都認為歐元可能跌破平價。萬達研究全球宏觀策略師維拉吉·帕特爾表示，他認為平價是歐元貶值的底部。

“只有歐洲爆發重大危機才會使匯率跌至95美分或類似水平，”他指出，並補充認為歐洲能源困境已被計入當前歐元匯率。

他表示，匯率跌破平價對歐洲央行來説將是一個“問題”，並可能改變央行貨幣緊縮政策的時間表。不過，他補充説，“我現在不會買入歐元。”

聯繫Chelsey Dulaney，郵箱：[email protected]；聯繫Caitlin McCabe，郵箱：[email protected]

更正聲明本文所附圖表顯示的是1歐元兑換多少美元。圖表早期版本誤標為1美元兑換多少歐元。文章早期版本亦錯誤地將歐元對美元價值表述為美元對歐元價值。（已於7月8日更正）

刊登於2022年7月9日印刷版，標題為《投資者押注歐元困境尚未結束》。