小盤股開始上演反彈行情 - 《華爾街日報》

小型股今年遭受了重大損失。一些投資者認為這種情況可能即將改變。

7月份，許多專注於美國市場的小型公司股價已跑贏大盤。部分投資者認為，這預示着小市值公司還有更多上漲空間——這類公司通常更具靈活性，能更快應對經濟變化（包括經濟衰退）。

今年以來小型股與整體市場表現均不佳。根據道瓊斯市場數據，標普500指數上半年下跌21%，創1970年以來最差上半年表現；羅素2000小型股指數下跌24%，創該指數1984年推出以來最差上半年紀錄。

本月迄今，羅素2000指數上漲3.6%，而標普500指數上漲3%。部分公司表現尤為突出：特百惠品牌公司7月上漲13%，房車製造商温尼巴戈工業公司上漲10%，快餐連鎖企業Jack in the Box公司上漲6.3%，服裝零售商Urban Outfitters公司漲幅達7.4%。

這一走勢標誌着小型股命運的逆轉——今年大部分時間裏，它們一直落後於規模更大的標普500指數。由於小型企業主要在美國本土實現銷售（與大型跨國公司相比），它們往往對經濟放緩的擔憂更為敏感。儘管許多投資者和分析師仍對潛在衰退感到擔憂，但有人認為在經歷了慘淡的上半年後，這類股票理應迎來反彈。

富達投資全球宏觀總監尤里恩·蒂默表示：“我認為許多負面消息可能已經反映在小盤股中，這是一種樂觀的解讀方式。”

蒂默指出，小盤股比大盤更早見頂，可能也會更早觸底。羅素2000指數在去年11月創下歷史新高，而標普500指數則在兩個月後的今年1月才創下紀錄。

分析師認為小盤股可能迎來反彈的一個關鍵原因是：估值優勢。

道瓊斯市場數據顯示，標普600小盤股指數未來12個月預期市盈率約為11.5倍，而標普500指數為16.4倍。

美國銀行股票策略師吉爾·凱里·霍爾表示：“小盤股相對大盤股出現如此大的折價，只有在科技泡沫高峯期才出現過。”

霍爾女士指出，由於小公司盈利更依賴服務業，它們可能受益於近期從商品轉向服務的消費趨勢轉變。

服裝零售商Urban Outfitters本月迄今股價上漲7.4%。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞相較於業務遍佈多國、需將海外收入兑換成美元的跨國企業，小公司受匯率波動的影響通常較小。今年外匯市場劇烈震盪，從可口可樂到Salesforce等大型企業都警告稱，美元走強正在拖累其業績。

專注於小盤股的羅伊斯投資合夥公司聯合首席投資官弗朗西斯·甘農表示，他的公司認為市場波動是吸納被忽視小盤股的良機。

“近期它們幾乎成了被遺忘的資產類別，因為所有人都緊盯着標普500或羅素1000指數頂端那些超級大盤股，“甘農先生説。

甘農稱其公司以大幅折價買入小盤股並持有三至五年。他表示這種長期策略能提升公司回報——即便其他機構不效仿。

“短期市場完全由心理因素驅動，“甘農指出。

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刊載於2022年7月9日印刷版，標題為《小盤股蓄勢反彈》。