基礎材料綜述：市場討論 - 《華爾街日報》

圖片來源：喬·巴格萊維奇/彭博新聞社最新一期《市場對話》聚焦基礎材料領域。該專欄於美國東部時間4:20、12:20和16:50在道瓊斯通訊社獨家發佈。

美國東部時間11:41——儘管美國6月就業報告（顯示失業率維持在3.6%不變，新增就業37.2萬人）最初引發黃金和基本金屬拋售，但期貨價格隨後反彈。金屬交易員表示市場迅速消化了數據影響，交易焦點轉向近期連續下跌後金屬整體正尋找短期底部。“隨着金融市場似乎已基本消化美聯儲緊縮政策，金價趨於穩定”，OANDA分析師愛德華·莫亞向《華爾街日報》表示。主力黃金合約當前上漲0.4%，倫敦金屬交易所基本金屬收復早盤失地，目前僅小幅下跌——其中鎳價已反彈1.1%。（記者柯克·馬爾泰斯）

美國東部時間09:31——Hargreaves Lansdown指出，力拓投資者將在7月14日（下週四）發佈的二季度報告中重點關注該公司降低鐵礦石依賴度的進展。這家金融服務公司表示，全球經濟前景的不確定性對力拓造成壓力，主因鐵礦石價格下跌，並補充説明去年鐵礦石佔力拓基礎利潤的近四分之三。“力拓已開始轉向重點開發支持脱碳的大宗商品”，Hargreaves分析師蘇珊娜·斯特里特寫道，“擬議的綠松石山收購案將提升其在全球最大銅礦項目之一的持股比例，投資者希望看到這種多元化趨勢持續。"（記者菲利普·沃勒）

0744 美國東部時間 - RBC的Tyler Broda在一份報告中指出，從產量角度和智利新提出的礦業税改革來看，安託法加斯塔公司本季度表現艱難，並重申對該銅礦生產商的"遜於大盤"評級。分析師警告稱，洛斯佩蘭佈雷斯管道的運營中斷及持續乾旱意味着該公司將迎來又一個疲軟季度，智利銅業委員會數據顯示截至五月安託法加斯塔旗下Centinela和Zaldivar礦場產量低迷。“儘管股價年內已下跌21%使其估值較年初更趨合理，我們仍認為其風險偏高，對安託法加斯塔保持謹慎態度。“他補充道。([email protected])

0734 美國東部時間 - RBC資本市場的Tyler Broda表示，英國上訴法院裁定2015年巴西薩馬科尾礦壩災難相關的60億美元民事訴訟可繼續進行，這對必和必拓集團構成温和利空。必和必拓辯稱該訴訟與巴西法律程序重複，將考慮向英國最高法院申請上訴許可。Broda認為此過程可能耗時較長，且賠償可能由巴西Renova框架覆蓋，但訴訟為整體投資前景帶來不確定性。該訴訟金額相當於必和必拓當前市值的4.5%。該礦業集團股價下跌2.8%。([email protected])

0715 美國東部時間 - 由於成本上升和金屬價格疲軟，礦業公司面臨艱難夏季，但RBC分析師Tyler Broda認為嘉能可未來數月仍有顯著超額收益潛力。他在報告中指出，這是因為該公司業務涉及對經濟放緩具有韌性的動力煤價格，且基礎自由現金流和現金回報率均高於同業。RBC將嘉能可煤炭業務營收預測上調9%至148.4億美元后，現預計其2022年息税折舊攤銷前利潤將達333.4億美元。“嘉能可仍是我們多元化礦商中的首選標的，“Broda表示。([email protected])

0702 美國東部時間 - RBC資本市場礦業分析師Tyler Broda在一份報告中指出，儘管二季度礦業股整體下跌26%後風險回報比趨於平衡，但經濟背景仍構成巨大挑戰。風險包括歐洲能源危機進一步加劇以及中國刺激政策難以見效。Broda表示，由於大宗商品價格仍高於成本曲線頂端，金屬價格存在進一步走弱的可能。“鑑於此，我們仍對短期內過度看好該領域持謹慎態度，儘管企業資產負債表較以往週期提供了更強保護，且股價正迴歸長期公允價值，“他補充道。([email protected])

0614 美國東部時間 - 科萊恩催化劑業務部門正面臨短期挑戰，傑富瑞分析師在研究報告中指出，這將在7月28日公佈的瑞士化工企業二季報中體現，但下半年情況應會改善。他們表示，原材料成本上漲、物流挑戰、Catofin和Sunliquid項目成本以及不利的產品組合將拖累催化劑業務二季度業績。該行預測該部門二季度息税折舊攤銷前利潤為900萬瑞郎，低於市場預期的1900萬瑞郎。不過傑富瑞認為，科萊恩整體潛在需求依然強勁，預計二季度息税折舊攤銷前利潤為2.12億瑞郎，市場共識為2.15億瑞郎。([email protected])

0453 美國東部時間 - Iofina獲得具有吸引力的新融資，finnCap表示這將賦予其加速增長計劃的靈活性，並在協議最終確定後實現IO#9工廠的最佳開發。這家碘生產商2022財年產量指引低於該英國投行預期，上半年生產234.0公噸結晶碘，預計下半年產量為255至275噸。但finnCap分析師Jonathan Wright在研究報告中指出，現貨價格超過每公斤70美元的行情完全彌補了產量缺口，同時碘及其衍生產品的基本面依然強勁。finnCap維持對Iofina股票30.0便士的目標價，該股當前上漲1.9%至27.0便士。([email protected])

2054 美國東部時間 - BCI礦業公司可能會考慮出售其Iron Valley收益流，以支付其Mardie鹽和鉀肥項目不斷上升的成本，Bell Potter表示。分析師Stuart Howe在一份報告中指出，Mardie是BCI的主要開發重點，但由於未決的次要審批、極端天氣以及新冠疫情限制導致的流動性限制，該項目面臨建設延誤。BCI正在審查Mardie的設計，該項目原預計耗資12億澳元，並尋求降低成本。Bell Potter表示：“我們沒有對Mardie項目的總資本成本預測進行任何更改，也沒有假設更高的項目融資假設。然而，我們將首次鹽銷售的時間假設從2024財年下半年推遲至2026財年上半年。”（[email protected]; @dwinningWSJ）

2046 美國東部時間 - Whitehaven煤炭公司提高股東回報的能力以及實現的價格將成為該公司第四季度報告的焦點。Bell Potter預計，由於Maules Creek和Narrabri的持續生產力，該公司將在年底表現強勁。分析師Stuart Howe在一份報告中表示，Whitehaven可能會向投資者更新其資產負債表，指出截至4月19日，該公司擁有1.61億澳元的淨現金。“Whitehaven強勁的現金生成能力將持續到2024財年，並支持進一步的股東回報，可能超出公司既定的資本管理框架，”Howe表示。需要注意的是，未來幾個季度動力煤價格可能走弱以及ESG風險。Bell Potter維持買入評級。（[email protected]; @dwinningWSJ）

2035 美國東部時間 - 加拿大皇家銀行資本市場表示，聖芭芭拉第四季度產量更新可以安撫那些對這家金礦公司運營有擔憂的投資者。在一份報告中，加拿大皇家銀行分析師亞歷克斯·巴克利指出，第四季度產量超出該行預測8%，旗下三個礦場均表現超預期。年產量280,746盎司也令人意外，因其符合公司提供的指引，而加拿大皇家銀行此前預期會略低於目標。“我們發現聖芭芭拉的股價僅為其淨資產價值的0.61倍，長期價值被短期運營問題所掩蓋，“加拿大皇家銀行表示。聖芭芭拉股價上漲2.7%至0.8525澳元，此前報告第四季度集團產量為86,403盎司。([email protected]; @dwinningWSJ)

1855 美國東部時間 - 傑富瑞表示，6月份初級礦企的股權融資規模降至4.85億美元，表明在全球經濟衰退影響大宗商品定價之際，融資正變得更加困難。“融資可能迅速反彈（參見2021年8月和2022年2月），但我們預計7月仍將保持低迷，除非大宗價格趨勢出現逆轉，“分析師尼古拉斯·羅林森在報告中指出。不過，傑富瑞仍看好該領域的勘探活動，並指出實驗室結果八週的週轉時間表明鑽探活動仍然非常活躍。([email protected]; @dwinningWSJ)