阿根廷再次走向崩潰 - 《華爾街日報》

阿根廷經濟部長馬丁·古茲曼於7月2日辭職，此時距他代表國家與國際貨幣基金組織（IMF）重新談判450億美元債務僅過去三個月。IMF表示與古茲曼共同制定的穩定增長計劃仍在推進，但市場普遍擔憂比索即將大幅貶值及通脹加劇，暗示情況可能生變。這個國家或許正走向又一次崩潰。

今年三月IMF債務重組並非古茲曼首次為這個全球最著名的"老賴國家"爭取償債緩衝期。2020年8月，他曾主導約650億美元主權債務重組，債權方包括富達管理研究公司、Monarch Alternative Capital LP、VR資本集團、Greylock資本管理公司和Pharo管理公司等主要債券持有人。

這位39歲的中左翼經濟學家本應在阿爾韋託·費爾南德斯政府中掌握主動權，卻被迫與副總統克里斯蒂娜·費爾南德斯·德基什內爾（與總統無親屬關係）展開鬥爭——後者甚至反對他向IMF作出的最低限度改革承諾。最終基什內爾夫人贏得了這場博弈。

費爾南德斯總統迅速任命基什內爾夫人的盟友、執政聯盟"全民陣線"內極左派系的西爾維娜·巴塔基斯接替古茲曼。巴塔基斯的履歷令人不安：這位前布宜諾斯艾利斯省經濟部長（2011-2015年任期內）給繼任者留下空空如也的國庫，迫使後者不得不向聯邦政府尋求緊急援助來支付公務員薪資。

2016年11月菲德爾·卡斯特羅去世時，巴塔基斯女士在推特上發佈了這位已故軍事獨裁者身着革命服裝的照片，並引用了他對"鬥爭"的號召。在2019年的一條推文中，巴塔基斯女士提出"對抗"貧困需要"一個有計劃並進行干預的國家"。

人們迅速開始擔憂巴塔基斯女士將放棄遏制財政揮霍和貨幣超發的温和嘗試——這些政策已導致年通脹率超過60%且持續加速。

週三，國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃試圖平息恐慌。她發推文稱與巴塔基斯女士進行了"非常愉快的通話"，“討論阿根廷計劃的實施情況”。路透社報道稱巴塔基斯女士"已與國際貨幣基金組織西半球部門負責人通話，承諾支持[重新談判達成的]國際貨幣基金組織計劃的目標"。

但值得回顧的是，國際貨幣基金組織2022年3月關於古茲曼計劃的員工報告警告稱該計劃"面臨異常高的風險"，包括"可能無法樹立信心和加強穩定性"。這些風險現在進一步加劇。無論是巴黎俱樂部還是美洲開發銀行都表示，任何新的貸款安排都需要以對國際貨幣基金組織的改革承諾作為擔保。

阿根廷目前是該基金組織的最大借款國。其450億美元的債務規模遠超第二借款國埃及——這個位於華盛頓的多邊機構對後者的債權僅為120億美元。阿根廷在IMF的借款現已達到其配額的1000%。

2015年12月右翼總統毛裏西奧·馬克裏上任時，外界普遍預期他將終結阿根廷長期依賴印鈔支付政府賬單的積弊。但他未能合理調整公共支出規模，更傾向於在不受控的國會中採取漸進式改革。

到2018年5月，隨着市場對馬克裏失去信心，國際融資渠道逐漸枯竭。當比索遭遇拋售時，IMF緊急提供了300億美元救助計劃，該計劃隨後成為570億美元備用安排協議的一部分。馬克裏在2019年10月連任失敗，但數月後卸任時，阿根廷已從該協議中提取了440億美元。

阿根廷原定今年需償還190億美元，2023年需償還200億美元。古茲曼談判達成的"延長基金安排"將債務償付期推遲至2026年下半年開始，並將貸款期限延長至2034年。

但這無法使阿根廷民眾免受新一輪惡性通脹衝擊——信奉現代貨幣理論的政府"專家"們認為，只要税率足夠高，印鈔支付賬單就不會引發通貨膨脹。

公眾心知肚明。自2017年以來，比索官方匯率已貶值87%，目前兑美元匯率約為130:1。而在黑市上，該貨幣兑美元匯率已跌至約265:1。

阿根廷經濟學家阿爾多·阿布拉姆上週告訴我，“通脹預期正失控飆升”，因為"央行正在剝奪公眾的購買力"。他表示，隨着持有比索的需求崩潰，三位數的通脹率越來越可能成為現實。即便國際貨幣基金組織給予極大靈活性和寬限，這場危機恐怕仍將以悲劇收場。

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2020年3月11日，阿根廷前經濟部長馬丁·古茲曼在布宜諾斯艾利斯。圖片來源：AGUSTIN MARCARIAN/REUTERS刊載於2022年7月11日印刷版，標題為《阿根廷再度走向崩盤》