Klarna估值大幅縮水，幾家歡喜幾家愁——《華爾街日報》

疫情期間，隨着消費者湧向線上購物，Klarna的支付服務蓬勃發展。圖片來源：Ute Grabowsky/Zuma Press軟銀集團和Silver Lake在Klarna銀行AB公司估值大幅下調以籌集新資金後，可能成為押注該公司的最大輸家。

據知情人士和PitchBook數據顯示，其他投資公司更善於應對Klarna的興衰，在這家初創公司遭遇挫折前套現，獲得了數億美元的利潤。

這家總部位於瑞典的專業貸款和在線支付服務提供商周一表示，以67億美元的估值籌集了8億美元。這一估值使其與美國上市公司如Affirm Holdings Inc.等同行持平。Klarna表示，將主要利用新資金在美國擴張。

《華爾街日報》此前報道，Klarna即將以大幅降低的估值籌集新資金。

Klarna的核心產品“先買後付”已嵌入梅西百貨等零售商的在線結賬頁面。照片：Richard B. Levine/Zuma PressKlarna估值的重新評估反映了硅谷正在經歷的陣痛，尤其是那些在2021年估值高峯時期湧入熱門科技公司的投資者。風險投資公司通常根據公司最近一輪融資來確定其投資價值。

按照目前水平，Klarna的融資抹去了軟銀投資的大部分賬面價值。根據PitchBook的數據，這家日本企業集團去年3月首次以310億美元的估值投資Klarna，隨後又以456億美元的估值領投了下一輪融資。軟銀並未出現在參與當前融資輪的現有投資者名單中。

軟銀週五表示，其頂級投資官員之一Rajeev Misra將退出當前職位，以追求外部投資機會。

科技投資巨頭銀湖資本未在Klarna估值高峯時投資。但該機構確實在2020年押注該公司，以107億美元的估值領投一輪融資。當時銀湖高管Egon Durban和Jonathan Durham將Klarna描述為"全球最具顛覆性和前景的金融科技公司之一，為數百萬消費者和全球零售商重新定義電子商務體驗…"

根據PitchBook數據，該公司隨後兑現了這一評價，以近三倍的估值進行了後續投資。Klarna表示銀湖參與了最新一輪融資。

據PitchBook數據，軟銀去年3月首次以310億美元估值投資Klarna。圖片來源：Akio Kon/Bloomberg NewsKlarna的核心產品"先買後付"已嵌入梅西百貨和Bed Bath & Beyond等零售商的在線結算頁面。消費者通過Klarna分期支付網購款項，Klarna則向零售商收取服務費。該業務直接與信用卡公司競爭，部分投資者視其為下一個PayPal Holdings Inc.或Block Inc.——這些企業都是通過搶佔傳統銀行主導的業務實現增長。

疫情期間隨着消費者湧向線上購物，該公司業務激增。其估值也水漲船高，通過多輪融資從55億美元飆升至310億美元，最終達到456億美元，投資者押注這一增長趨勢將持續。

但近月來投資者對虧損企業的興趣驟減。競爭壓力亦不容忽視：巴克萊等傳統信用卡機構已進軍"先買後付"領域，蘋果公司上月宣佈將為Apple Pay新增該功能。與此同時，Klarna及其競爭對手在美國和英國正面臨監管機構對"先買後付"產品日益嚴格的審查。

私募股權公司Permira從Klarna獲利並避開了高估值入股的陷阱。根據PitchBook數據，該公司2017年以約25億美元估值購入股票，2019年又以35億美元估值增持。知情人士透露，在Klarna於2021年3月融資後，Permira以310億美元估值將大部分持股出售給其他投資者。

通過這筆交易，Permira實現了初始投資五倍的回報，獲利數億美元。據一位知情人士稱，該公司目前仍持有Klarna約4%的股份。

General Atlantic是Klarna的早期贏家，但在估值飆升又暴跌前選擇了退出。這家投資公司2011年以10億美元估值投資Klarna，2014年又以13億美元估值追加投資。知情人士和PitchBook數據顯示，其於2017年以約24億美元估值出售了所持股份。General Atlantic目前已不再是Klarna投資者。

知名風投公司紅杉資本因早期支持而更有望從Klarna復甦中獲益。最新融資前，該公司自2010年以來參與了五輪融資。PitchBook數據顯示，這五輪融資估值均低於當前水平，最高為2019年的約35億美元。紅杉資本合夥人邁克爾·莫里茨同時擔任Klarna董事長。

莫里茨表示：“Klarna估值變化完全源於投資者突然轉向，與過去幾年的態度截然相反。當投資者走出避險狀態後，Klarna及其他一流企業的股票終將獲得應有的關注。”

Klarna表示，除了銀湖資本外，參與此輪融資的現有股東還包括紅杉資本、澳大利亞聯邦銀行以及公司創始人，包括首席執行官塞巴斯蒂安·西米亞特科夫斯基。

阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司，以及加拿大養老金計劃投資委員會這兩家新投資者也參與其中。它們的加入表明，部分投資者正意識到以更實惠價格投資金融科技公司的機遇。

科裏·德利佈施和朱莉·斯坦伯格對本文有貢獻。

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本文發表於2022年7月12日印刷版，標題為《軟銀在Klarna投資中遭受損失》。