Neuberger Berman稱隨着通脹見頂 歐元區債券市場波動應會消退——專訪《華爾街日報》

圖片來源：克里斯·拉特克利夫/彭博新聞Neuberger Berman歐洲投資級固定收益主管帕特里克·巴布向道瓊斯通訊社表示，歐元區國債市場當前的高波動性要開始平息，需以通脹見頂為前提。

近幾周歐元區國債收益率大幅震盪，因投資者在權衡通脹上升和歐洲央行加息前景的風險，與俄羅斯入侵烏克蘭可能引發能源危機導致經濟衰退的風險。

巴布在接受採訪時説：“在我看來，歐元區國債市場波動性降低的前提是通脹見頂，然後市場可能會對市場利率走勢有更好的把握。”

歐元區國債收益率最近出現大幅單日波動，經常超過10個基點。根據Tradeweb的數據，10年期德國國債收益率5月底在1.12%左右，6月中旬升至1.928%，之後開始回落至1%的水平。

Neuberger Berman認為，通脹應在年底前停止上升，為投資者提供再次買入歐元區債券的機會。

巴布説：“如果我們考慮中期前景，我們預計買入中短期債券已經是一個不錯的投資。”他補充説，這些債券的波動性低於長期債券。

他表示，歐元區年度通脹率（6月份達到8.6%的歷史新高）已超出預期約一年之久，自2022年初以來，它迫使市場每月都要修正對歐洲央行加息和德國國債收益率的預期。

然而，巴布估計，由於市場焦點從通脹擔憂轉向對經濟衰退的憂慮，加之歐洲央行計劃推出的反碎片化工具前景，政府債券收益率可能已經見頂。

有跡象顯示通脹預期正在緩和，五年/五年遠期通脹預期指標回落至略高於2%，基本符合歐洲央行中期通脹目標。

“歐洲央行通過釋放加息信號，將通脹預期推回到去年10月至2月（俄羅斯入侵烏克蘭前）的主流交易區間，“巴布稱。

經濟不確定性阻礙了長期實錢投資者對歐元區債券的投資，並刺激了對沖基金等投機者的交易，這進一步加劇了市場波動。

“今年以來歐元區政府債券交易量中，80%來自對沖基金，“他説，“當面臨加息、俄烏衝突或通脹等不確定性時，長期投資者會減少操作、降低買入，不過我們並未看到長期資產清算。”

此外，長期投資者在季度末的投資組合調整也加劇了近期的市場波動。

“這是長期投資者和對沖基金進行根本性調整的綜合結果，”巴布先生表示。

許多投資者已經不再關注歐洲央行本月可能啓動的加息前景，轉而關注經濟增長放緩或衰退的風險。

他指出，這一點在近期信用利差擴大中表現得最為明顯，甚至超過了歐元區外圍國家國債收益率利差的擴大。

截至2022年3月底，Neuberger Berman管理的資產規模達4470億美元。

**聯繫作者：**Emese Bartha，郵箱：[email protected]