《華爾街日報》：對工人的通脹税

唉，這真是糟透了。六月份通脹率飆升至今年迄今最高水平，單月漲幅達1.3%，過去12個月累計上漲9.1%。這意味着實際工資將進一步縮水，美聯儲勢必加大緊縮政策力度，資產價格很可能遭受衝擊。難怪美國民眾情緒如此低落。

正如勞工統計局所言，物價呈現"普漲"態勢，尤其是食品和能源領域。家庭食品價格指數單月上漲1%，這已是連續第六個月漲幅超過1%，年漲幅達12.2%。能源價格單月暴漲7.5%，其中汽油價格領漲——這點每個加過油的美國人都深有體會。

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包括白宮幕僚在內的一些分析人士，正從剔除食品和能源的"核心"價格指數中尋找慰藉——該指數單月僅上漲0.7%，年漲幅5.9%。拜登總統週三的聲明也着重強調了這點。但核心物價六月的環比增速較五月加快，最近三個月年化漲幅已達8%。通脹問題不能簡單歸咎於能源價格和烏克蘭局勢。

最近幾周原油和汽油價格開始回落，這為七月份通脹數據改善帶來了希望。大宗商品價格也已從峯值下跌。但這很可能與全球經濟放緩導致需求下降有關。在財政與貨幣政策接連失誤後，通過經濟減速來抑制通脹或許已成必然選擇，但走到這一步實屬悲哀。

最大的受害者是美國勞動者，他們正經歷着上世紀70年代以來最嚴重的實際工資縮水。僅六月份，實際平均時薪就下降1%，過去12個月累計下跌3.6%。由於周工時縮短，實際平均週薪降幅更大，達到4.4%。

過去13個月中有10個月實際工資下降，自拜登總統上任以來，其降幅已超過金融危機引發的經濟衰退期。根據勞工統計局數據，以1982-1984年美元計算，2008年12月至2012年2月實際收入低谷期間，實際平均時薪下降1.8%。而2021年1月至今降幅已達4.8%。

政策導向已相當明確：美聯儲有充分理由繼續收緊貨幣政策。實際利率仍為負值，且美聯儲直到最近才停止擴增其臃腫的資產負債表。

如今美聯儲淡化了貨幣供應量的作用。但就2020-2021年M2貨幣激增對通脹的影響而言，近期貨幣增長率已急劇放緩。正如米爾頓·弗裏德曼所言，貨幣政策具有長期多變的滯後效應——按此邏輯，當前緊縮政策將在2023年衝擊經濟。

這取決於美聯儲能否頂住失業率上升及隨之而來的政治壓力。我們的撰稿人菲爾·格拉姆和邁克·索倫指出，當1973年通脹率上次逼近9%時，隨後八年平均通脹率持續保持9%高位，根源在於政策制定者缺乏遏制通脹的決心。

財政政策方面，通脹攀升應叫停國會新一輪揮霍性支出，包括縮水版1萬億美元"重建更好未來"法案，以及正在兩院協商的所謂"競爭力法案"——後者2000-3000億美元的赤字性支出將弊大於利。

認為增税以減少赤字會抑制通脹的觀點，忽視了更高税收對經濟供給端造成的損害。隨着利率可能急劇上升，經濟將放緩，此時對企業與富人增税的時機可謂糟糕透頂。參議員喬·曼欽和基爾斯滕·西內馬若能終結圍繞這些税收與支出的政治鬧劇，便是為國家立下大功。

惡性通脹本可避免，這段經歷應當讓引發它的政策失去公信力。特朗普與拜登總統任內2020至2021年的大肆支出刺激了過度需求。隨着華盛頓對現代貨幣理論的熱衷，美聯儲過久地維持貨幣閘門大開。

民主黨通過數萬億美元福利支出為美國人提供的短期經濟援助，已被通脹完全吞噬。美國需要回歸植根於穩定貨幣、供給側税收政策、放松管制與財政約束的增長經濟學。這一議程自1980年以來從未如此重要。

7月6日，華盛頓特區好市多超市員工整理服裝。圖片來源：邁克爾·雷諾茲/Shutterstock刊發於2022年7月14日印刷版，標題為《通脹對工薪階層的掠奪》。