歐元跌破美元 歐洲經濟前景黯淡——《華爾街日報》

今年以來歐元持續走低。圖片來源：Arne Dedert/Zuma Press歐元兑美元匯率跌破平價，反映出面對戰爭影響的歐洲經濟運勢下滑。但與20年前歐元上次如此疲軟時不同，這次沒有人為這一共同貨幣出手相救。

歐元兑美元週四下跌0.4%。雖然收盤時高於平價，但最近1歐元兑0.9981美元，是2002年以來歐元最疲軟的水平。歐元今年以來持續走低，近日的拋售加劇，因為投資者準備迎接俄羅斯實施全面天然氣禁運，許多人擔心這將使該地區陷入嚴重衰退。週四推動歐元進一步走低的是意大利醖釀中的政治危機。

達到平價（即兩種貨幣價值相等）對投資者來説主要是象徵性的，預計對金融市場的影響有限。但歐元疲軟確實會影響該地區的經濟。它推高了進口成本，加劇了歐洲本已高企的通脹率，同時使歐洲的出口產品在國際市場上更便宜。

“這表明歐元區的情況很糟糕，“Abrdn的投資總監James Athey説，他認為歐元短期內可能跌至90美分或更低。

歐元疲軟讓人回想起21世紀初歐元誕生最初幾年的情景。荷蘭國際集團(ING)歐元區首席經濟學家卡斯滕·布熱斯基表示，當時新誕生的歐元兑美元匯率跌破平價，並陷入一場“信心危機”。

當時，全球央行被迫介入以幫助遏制歐元跌勢，政策制定者擔心歐元下跌會損害全球經濟。歐元花了近三年時間才完全恢復到平價以上。自那以後，歐元兑美元匯率一直走強，甚至在2010年代初幾乎導致歐元區解體的主權債務危機期間也是如此。

布熱斯基表示，這一次歐元疲軟與其説是對歐元作為貨幣的信心問題，不如説是一系列經濟現實問題，包括歐元區的能源困境。

歐元疲軟也是美元全面走強的另一面，目前美元兑其他貨幣的匯率處於一代人以來的最高水平。

關鍵的是，美國政策制定者已表示，他們對美元走強持寬鬆態度，這有助於對抗飆升的通脹。這使得央行聯合干預以支撐歐元的可能性降低。

推動美元走強的是美聯儲的激進政策，它比其他央行更傾向於通過加息來對抗通脹。現金往往會流向兼具增長前景和較高利率的經濟體。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上個月對國會領導人表示，美元走強可能有助於降低通脹。

廉價的俄羅斯能源一直是歐洲工業實力的關鍵支柱。如今，投資者擔心俄羅斯將利用本週一開始的波羅的海天然氣管道"北溪"維護工程，作為永久切斷對德國輸氣的契機。

儘管在俄烏衝突後歐盟努力減少對俄依賴，但根據布魯塞爾智庫Bruegel數據，6月份歐盟仍有約20%的天然氣供應依賴俄羅斯。俄羅斯已切斷對波蘭、保加利亞、芬蘭等歐盟成員國的供應，並減少了對德國的輸氣量。

投資者擔憂俄羅斯會借"北溪"管道維護之機徹底中斷對歐供氣。圖片來源：Krisztian Bocsi/彭博新聞歐元疲軟使歐洲央行控制通脹的任務複雜化。

近幾週一些歐央行官員公開表態希望歐元走強，暗示可能準備更激進加息。根據上週公佈的6月政策會議紀要，歐央行首席經濟學家菲利普·萊恩在會上特別指出歐元疲軟問題，官員們也為本月更大幅度加息保留了可能性。

但歐洲央行的抵制行動有限，這表明政策制定者對歐元的短期價格波動相對放鬆。

對於歐洲央行而言，“關鍵不在於匯率的絕對水平，而在於變動的動態和速度，“馬滕女士表示。“在基本面驅動的市場中過早干預可能會無果而終，從而危及歐洲央行的聲譽。”

任何大幅加息的舉措都可能加劇歐元區長期存在的失衡，這些失衡曾引發主權債務危機。

在5月份歐洲央行公佈逐步加息計劃後，南歐國家的借貸成本比德國飆升得更多。最近幾周，在歐洲央行上月宣佈正在開發一種新的債券購買工具以防止國家間的"分化"後，這些收益率有所下降。預計歐洲央行將在7月21日的政策會議後公佈這一工具。

瑞銀集團的多資產策略師基蘭·加內什認為，隨着市場焦點轉向美聯儲為緩衝經濟放緩而降息的前景，歐元兑美元匯率將回升。除此之外，歐元的廉價最終會吸引買家迴歸。

“如果美元過於強勢，那麼在某些時候，美國作為投資目的地的吸引力會開始下降，因為對海外投資者來説，一切都變得昂貴，“他説。“最終，與美國相比，歐洲的東西確實變得太便宜了。”

**聯繫作者：**切爾西·杜蘭尼，郵箱：[email protected]；湯姆·費爾利斯，郵箱：[email protected]

出現在2022年7月15日的印刷版中，標題為《歐元下跌加劇，天然氣斷供風險迫近》。