巴基斯坦財長推動痛苦改革以贏回IMF生命線 - 《華爾街日報》

巴基斯坦最近幾周面臨違約風險，俄烏戰爭引發的供應衝擊導致燃料和食品進口價格飆升；卡拉奇的一條河流。照片：阿西姆·哈菲茲/彭博新聞伊斯蘭堡——今年大部分時間裏，沃頓商學院博士米夫塔·伊斯梅爾一直肩負着一項關鍵任務——試圖避免巴基斯坦出現斯里蘭卡式的經濟崩潰。該國尚未脱離危險，但本週伊斯梅爾先生從國際貨幣基金組織獲得了一筆至關重要的救助資金。

伊斯梅爾先生家族企業是巴基斯坦領先的糖果製造商之一，他在4月新政府上台時出任財政部長。國際貨幣基金組織週三表示，將在未來一年提供40億美元，稱巴基斯坦正處於“一個充滿挑戰的經濟關頭”。

伊斯梅爾先生説，巴基斯坦最近幾周面臨違約風險，俄烏戰爭引發的供應衝擊導致燃料和食品進口價格飆升。這重創了巴基斯坦以及埃及和突尼斯等其他脆弱發展中國家的財政。對於本已處於危險境地的斯里蘭卡來説，烏克蘭的衝擊導致其金融崩潰，並引發持續數月的抗議活動，最終推翻了政府。

伊斯梅爾需要讓國際貨幣基金組織相信，這一次巴基斯坦會信守承諾。此前，由於巴基斯坦前政府在今年2月未經國際貨幣基金組織同意就推出燃料補貼和税收赦免政策，該機構在今年早些時候暫停了對巴基斯坦的援助計劃。使巴基斯坦的談判更加複雜的是，它還需要保護關鍵盟友中國的利益。

與今年4月發生外債違約的斯里蘭卡類似，巴基斯坦近年來也向中國大舉借款。在全球範圍內，國際貨幣基金組織(IMF)一直擔心其貸款被用於償還中國的債務，因為近年來中國已成為全球對貧困國家的最大債權方。

IMF與新政府進行了數週談判。隨後該機構等待巴基斯坦落實商定的改革方案，才同意提供這筆救命錢，該協議仍需得到IMF董事會的批准。

財政部長米夫塔·伊斯梅爾表示：“IMF的計劃讓我們走上了財政和貨幣穩定的道路，“他補充説，“我們將堅定地堅持該計劃。“圖片來源：STRINGER/REUTERS伊斯梅爾在接受採訪時説：“IMF的計劃讓我們走上了財政和貨幣穩定的道路。我們將堅定不移地堅持該計劃，以確保我們能渡過極具挑戰性的外部環境。”

伊斯梅爾稱，4月政府換屆時，巴基斯坦央行的外匯儲備略高於100億美元。但僅今年到期的債務償還額就達210億美元。伊斯梅爾向這個立場搖擺且態度勉強的新聯合政府提出的痛苦補救措施是提高汽油價格和税收。他告訴不安的同僚們，別無選擇。

面對前總理伊姆蘭·汗的激烈挑戰，聯合政府各黨派和總理謝里夫經過數週令人揪心的博弈才同意提高汽油價格。伊姆蘭·汗領導的政府於4月遭議會不信任投票罷免。5月，伊姆蘭·汗向伊斯蘭堡進軍，將新政府提高油價作為其競選口號之一。

關鍵措施是取消了每月6億美元的汽油補貼，這幾乎使消費者支付的價格翻倍。對於一個擁有世界第六大軍隊的核武國家而言，這項補貼金額已接近其國防預算。伊斯梅爾表示，斯里蘭卡在危機醖釀期間未能做出類似艱難決策。

“沒人願意漲價，“上世紀90年代初從賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得博士學位後曾在IMF工作的伊斯梅爾説，“我們願意犧牲政治資本來達成這項協議。”

巴基斯坦政府的政治代價可能在週日更加明朗，屆時將在具有關鍵政治意義的旁遮普省舉行一系列地方補選，前總理伊姆蘭·汗將試圖證明自己仍具影響力。

“政府與IMF共同制定了向巴基斯坦轉嫁通脹的計劃，“被罷免的汗政府前財政部長哈馬德·阿扎爾在推特上表示，“民眾得不到任何救濟。”

官方數據顯示，受交通和食品價格飆升推動，巴基斯坦6月年化通脹率達21%。為稍緩通脹衝擊，政府向860萬最貧困家庭每户發放了10美元。

專家指出，巴基斯坦相比斯里蘭卡的優勢在於其國際債券持有人債務佔比較小，這類債權人比國家或多邊機構的貸款方更難談判。

巴基斯坦券商Topline Securities首席執行官穆罕默德·蘇海爾表示，該國7月開始的本財年外部融資需求總額將達300億至350億美元，這意味着需要向國際商業銀行借款並進軍債券市場。

“差距巨大，”蘇海爾先生表示，“要填補這一缺口將非常、非常具有挑戰性。”

中國很可能成為資金來源之一。北京已向巴基斯坦提供了數十億美元貸款，包括6月為支撐其外匯儲備提供的23億美元。

過去七年，中國在其標誌性的“一帶一路”倡議下，已在巴基斯坦建設了逾250億美元的基礎設施，利用其建設實力擴大在全球的影響力。其中大部分資金用於建設十幾座發電廠，以解決巴基斯坦電力短缺問題。

儘管巴基斯坦前政府在與非中國電力生產商的合同中保證了電價，但仍重新協商了供電價格。然而，伊斯蘭堡擔保的類似合同的中國公司並未受到同樣對待。

據巴基斯坦官員稱，這兩類投資者的不同待遇確實出現在與國際貨幣基金組織的談判中，但巴方拒絕重新談判中方合同。

伊沙克·達爾拒絕對此置評，但表示“我們不會背棄任何主權擔保”。

國際貨幣基金組織未回應置評請求。6月該機構否認了要求巴基斯坦重新談判中方協議的媒體報道，但當時表示希望制定“讓所有利益相關方共同承擔恢復電力行業可行性負擔”的電力行業戰略。

IMF協議只是恢復巴基斯坦財政的第一步。伊沙克·達爾稱，該協議為獲得世界銀行等多邊機構貸款以及雙邊和商業資金提供了可能。

但一些人士警告稱，巴基斯坦需要採取比目前更為深遠的措施。

總部位於百慕大的資產管理公司富達國際宏觀研究全球主管薩爾曼·艾哈邁德表示，巴基斯坦一直在進行相當於"速成節食"的調整，但在連續的國際貨幣基金組織（IMF）援助計劃後又恢復了不良習慣。這是該國第22次接受紓困。

“結構性長期改革在哪裏？“艾哈邁德説，“重要的是制定能在經濟體系中建立基礎韌性的政策，而不是如何應對眼前的衝擊。”

瓦卡爾·吉拉尼對本文亦有貢獻。

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