企業縮減現金緩衝 疫情經濟衝擊漸退——《華爾街日報》

標普全球市場財智數據顯示，現金比率中位數近幾個季度持續下降，但仍高於疫情前水平。圖片來源：Getty Images/iStockphoto企業正在逐步削減疫情期間初期建立的現金儲備，通過收購、回購等方式運用資金，部分企業還通過增加庫存以應對供應鏈積壓問題。

隨着二季度財報季來臨，未來幾周投資者將密切關注企業現金水平是否持續下降或趨於平穩。儘管企業資產負債表整體保持穩健，但在經濟放緩擔憂下，高通脹正擠壓利潤率並推高成本。企業在低利率時期發行創紀錄規模債券後，隨着利率上升已減少債券發行，融資規模有所下降。

金融數據提供商標普全球市場財智指出，現金比率中位數（衡量現金及等價物與流動負債之比的流動性指標）近幾個季度持續走低，但仍高於疫情前水平。標普數據顯示，一季度美國高評級企業現金比率中位數為21.5%，低於上年同期的29.1%，但仍高於2019年四季度疫情爆發前19.5%的水平。

投機級評級企業的現金比率從一年前的47.1降至34.1，但仍高於2019年底28.9的水平。低信用評級企業通常持有更多現金緩衝，且對其債務感興趣的投資者羣體較小。標普數據集總計涵蓋超過10,700家投資級和非投資級企業。

現金比率下降表明，企業在囤積過剩現金以應對疫情後，正將這些資金投入使用。不過各行業趨勢存在差異。以下是不同行業流動性緩衝概況。

工業領域許多企業的現金比率已跌破疫情前水平。投資級工業企業的現金比率中位數在第一季度為21.4，低於一年前的37.8和2019年第四季度的23.8。

投資機構Loop Capital Markets高級副總裁Chris Dankert表示，該行業企業正努力應對供應鏈積壓和持續生產延誤的影響。他補充説，由於訂單交付週期延長，許多企業正在動用現金購買額外庫存。“目前工業領域的重點完全是營運資金管理。“他説。

醫療保健企業（包括製藥、保險和生物技術等子行業）也將現金緩衝削減至2019年水平。該領域投資級企業第一季度現金比率中位數為38.3，而一年前為43.9，2019年第四季度為40.7。

金融公司晨星(Morningstar)醫療保健行業研究主管達米安·科諾弗(Damien Conover)表示，醫療保健行業的需求通常缺乏彈性，這意味着除非發生極端經濟衝擊，否則需求基本穩定。他指出，這降低了企業持有大量現金儲備的必要性。科諾弗稱，過去一年該行業企業通過收購以及較小規模的股票回購來配置資金。

根據標普的數據，其他一系列行業（包括非必需消費品、信息技術和能源等）企業的現金比率持續下降，但仍高於2019年水平。

通常持有大量現金的IT公司在疫情期間大多表現良好，當時許多公司轉向遠程辦公，導致現金比率上升。與此同時，消費品等其他行業的比率在過去兩年有所波動，但仍保持高位。

儘管如此，在美國最大型企業中，現金總額仍高於疫情前水平。根據標普的數據，標普500指數成分股公司的現金、等價物和短期投資在第一季度末總計8.3萬億美元，同比增長1%，較2019年第四季度增長42%。

**撰稿人：**克里斯汀·布勞頓(Kristin Broughton)，郵箱：[email protected]