基礎材料綜述：市場動態 - 《華爾街日報》

圖片來源：喬·巴格萊維奇/彭博新聞社最新一期《市場聚焦》基礎材料版。獨家發佈於道瓊斯通訊社，發佈時間為東部時間4:20、12:20和16:50。

東部時間12:35 - 巴西鋼鐵製造商CSN旗下礦業子公司CSN Mineracao憑藉低廉的生產成本在競爭中保持優勢，投行BTG Pactual在研究報告中指出。BTG表示，CSN集團垂直整合的業務模式——涵蓋鐵礦開採、鋼鐵生產、能源與物流——是其另一大優勢。據BTG透露，CSN計劃到2026年前投資約22億美元擴大礦業部門產能，長期目標是將年產量從目前的3300萬公噸提升至約9900萬噸。分析師同時指出，儘管CSN及其礦業部門面臨鋼鐵和鐵礦石需求週期性波動等下行風險，但集團過往穩健的業績、較低的債務水平及便利的融資渠道都是其優勢所在。（[email protected]）

東部時間12:21 - 美國國際貿易委員會裁定，從俄羅斯及特立尼達和多巴哥進口的尿素硝酸銨溶液未對美國化肥行業造成損害，因此拒絕對這些地區的化肥產品加徵關税。該裁決是對CF工業公司2021年底向ITC提交請願書的回應，該公司曾要求對液態肥料原料尿素硝酸銨徵税。美國玉米種植者協會主席克里斯·埃金頓在聲明中表示：“這一決定令人欣慰。我們一直警告…關税將導致農資價格飆升至農民更難以承受的水平，並重創供應鏈。“自去年以來，由於供應鏈普遍受阻，化肥價格已創下歷史新高。（[email protected]; @kirkmaltais）

1105 ET - 索爾維股價低於歷史估值水平，儘管上半年表現強勁，ING分析師Stijn Demeester在研究報告中指出。這家比利時化工企業二季度銷售額超預期11%，同比上漲40%，調整後息税折舊攤銷前利潤(Ebitda)較預期高出約26%。Demeester表示，這意味着索爾維全年Ebitda有望比25.5億歐元的市場共識高出10%。但該股年內累計下跌20%，2022年企業價值/Ebitda倍數僅約5倍，遠低於7倍的歷史平均水平。（[email protected]）

0911 ET - 巴斯夫投資者忽視了其持有温特斯豪Dea公司73%股權帶來的盈利貢獻，美國銀行分析師在報告中表示。雖然能源價格可能擠壓這家德國化工企業的利潤，但與温特斯豪相關的上游油氣資產正創造創紀錄現金流。但分析師補充，巴斯夫可能無法動用部分現金，因其20%利潤來自俄羅斯資產（資金或難以匯出），且温特斯豪的少數股東LetterOne與受制裁個人有關聯。美銀將巴斯夫評級從"遜於大盤"上調至"買入”，目標價由58歐元下調至50歐元。股價上漲3.0%至42.70歐元。（[email protected]）

0404 ET - 花旗分析師指出，索爾維強勁的二季度業績及指引上調應推動市場共識預期上調超10%，儘管下半年表現將不及上半年。這家比利時化工企業季度銷售額達34-35億歐元（高於31億歐元的預期），Ebitda約8.55-8.65億歐元（超6.83億歐元預期）。分析師表示，管理層採取提價、大幅削減成本及資本支出、加強營運資金管理、調整資本結構等措施已對業務產生積極影響。但隨着下半年定價趨於正常化，投資者關注點或將轉向改善的可持續性。股價上漲4.0%至80.68歐元。（[email protected]）

0258 東部時間 - 傑富瑞分析師在一份報告中指出，索爾維與巴斯夫等化工同行一樣，第二季度盈利超出預期。據分析師稱，這家比利時公司在銷量和價格強勁的推動下，公佈第二季度息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為8.55億至8.65億歐元，較市場普遍預期的6.83億歐元高出26%，因此將上調全年業績指引。巴斯夫上週發佈的第二季度業績同樣超出預期。分析師表示，航空航天、汽車和工業終端市場需求保持強勁，能源成本轉嫁可能支撐了價格。但分析師補充道，宏觀經濟不確定性以及擬議分拆缺乏財務細節仍是挑戰。傑富瑞對索爾維股票給予"遜於大盤"評級，目標股價81歐元。（[email protected]）

0252 東部時間 - 根據Lang & Schwarz的數據，在比利時化工企業索爾維宣佈因第二季度業績超預期將上調全年指引後，其股價預計將高開。索爾維表示，銷量增長和價格上漲幫助抵消了當季成本通脹的影響。截至6月底的三個月EBITDA介於8.55億至8.65億歐元之間，高於市場預期。公司將於7月28日發佈完整二季報時公佈上調後的2022年業績指引。索爾維上週五收盤報77.58歐元。（[email protected]）

0105 東部時間 - 傑富瑞分析師援引上週與歐洲40多位投資者的會面情況稱，歐洲礦業投資者似乎更青睞力拓、嘉能可和自由港，而非必和必拓、英美資源和安託法加斯塔。分析師表示：“雖然無人對股市短期看漲，但對礦業板塊的情緒比我們預期的樂觀得多。“儘管普遍認為歐洲將陷入嚴重衰退，但"投資者明顯關注的是經濟疲軟時應買入哪些礦企，而非宏觀惡化時該拋售哪些”。（[email protected]; @RhiannonHoyle）

花旗分析師Ephrem Ravi在報告中指出，礦業公司今年應向股東支付的現金回報約佔其市值的10%。“鑑於強勁的現金流和健康的資產負債表，我們認為現金回報預期將持續存在，在財報季來臨之際保持投資者對該行業的高度關注，“Ravi表示。他提到，由於多年的資本紀律，以及儘管近期大宗商品價格下跌，但過去幾年企業仍產生了大量現金，礦商的資產負債表處於約十年來最佳狀態。([email protected]; @RhiannonHoyle)