格林的觀點：現在調整澳大利亞儲備銀行的通脹目標將招致災難——《華爾街日報》

作者：詹姆斯·格林2022年7月20日凌晨2:22（東部時間）|WSJ專業版一位訪客坐在澳大利亞悉尼歌劇院前。圖片來源：布倫特·盧因/彭博新聞悉尼——澳大利亞政府啓動了對澳大利亞儲備銀行運作的審查首日，這是自20世紀90年代以來的首次審查，在堪培拉引發了一些評論，這些評論可能會讓金融市場觀察者和廣大公眾感到擔憂。

當澳大利亞儲備銀行行長菲利普·洛在墨爾本就通貨膨脹發表演講，並展示圖表説明當前主要經濟體通脹飆升的嚴重性時，財政部長吉姆·查默斯在堪培拉宣佈了這項審查，他告訴記者，他願意討論改變2%至3%的通脹目標。

“目前還沒有人向我提出一個比我們現有更好的通脹目標制度版本，但我對改變持開放態度。我對其他觀點也持開放態度，”他告訴記者。

“我認為重要的是，我們要讓（領導審查的）小組成員有能力正確審視這一點，”他説。“我懷疑（通脹目標）將是考慮的重點之一。”

這裏存在一個問題。

現在調整目標，甚至暗示可能改變，都有可能削弱澳大利亞儲備銀行控制通脹預期的能力。如果未來幾個月消費者和企業對價格增長的預期失控，那麼即將到來的利率峯值將比原本的情況更高。

若審查討論轉向改變甚至取消通脹目標，政府債券市場和澳元將面臨更大的不確定性。

經濟學家們一致認為，過去三十年堅持現行目標幫助澳大利亞平抑經濟週期並避免衰退。

通脹目標是錨定所有貨幣政策事項的基石，在澳大利亞通脹率創30年新高之際將其付諸討論，恐將加劇危機。

提高通脹目標雖能緩解央行加息壓力，但會動搖固定且明確的目標設定原則；同樣，降低目標則可能在經濟週期中引發有害的通縮。

現行目標運行良好，沒有理由改變。若通脹目標為迎合一時風向而定期上下調整，其存在意義何在？答案是沒有意義。

當澳大利亞通脹以當代政策制定者鮮少經歷的速度飆升時，查爾默斯部長選擇此時討論目標調整可謂時機大謬。

展望今年底，當官方現金利率可能突破3%、通脹率躍升至7%以上時，彼時再搖擺不定地討論各種通脹目標模式將極不負責任。

審查主導者應儘早申明無意調整目標，此舉既能消除市場最大擔憂，也可讓審查進程在相對平靜中推進。

對此次審查的主要批評之一是其明顯缺乏目的性。其職權範圍過於寬泛且包羅萬象，缺乏真正的焦點。在這種空白狀態下，可能會出現一些幾乎只是為了提議而提議的不良結果。

對澳大利亞儲備銀行（RBA）進行審查本是良好的公共政策，只是時機不對。

**致信：**詹姆斯·格林，郵箱：[email protected]