《華爾街日報》：立法者接近就加強穩定幣監管達成協議

華盛頓——美國立法者就一項新立法達成兩黨協議更近了一步，該立法將監管所謂的穩定幣，作為對波動劇烈的加密貨幣市場實施基本保障措施的一部分。

這項潛在協議將標誌着對一個幾乎在無監管狀態下發展的行業實施更嚴格規則的首個重要步驟。拜登政府官員和兩黨議員團體擔心現行法律未對這些新型資產提供全面標準，並警告由穩定幣（一種旨在與美元或其他國家貨幣掛鈎的加密貨幣）帶來的金融穩定潛在風險。

近幾個月來，在最大的穩定幣Tether於5月TerraUSD崩盤期間短暫脱鈎後，這些擔憂加劇。TerraUSD是一種所謂的算法穩定幣，由另一種加密貨幣而非現金或安全資產支持。

“投資者正在受到傷害，最終這個市場可能演變成系統性風險，這就是為什麼他們現在需要建立一些監管，”聯邦存款保險公司前主席希拉·拜爾表示，“目前沒有人擁有明確的管轄權，因此國會理想情況下應該推進立法。”

引入該立法的潛在協議取決於眾議院金融服務委員會主席馬克辛·沃特斯（加州民主黨人）與該委員會首席共和黨人帕特里克·麥克亨利（北卡羅來納州共和黨人）之間的談判。熟悉談判的人士表示，協議尚未最終確定，仍可能破裂。

週三被問及是否已與麥克亨利先生達成協議時，沃特斯女士在簡短採訪中表示"我們正在努力"。麥克亨利先生在另一次採訪中稱接近達成協議，但尚未最終敲定。

知情人士透露，若未來數日達成協議，沃特斯領導的委員會最早可能下週進行表決，法案將在未來數週或數月內提交眾議院通過。但該法案在參議院的前景尚不明朗。

政策制定者擔憂，若市場對穩定幣能否繼續維持與法定貨幣1:1兑付的能力產生懷疑，可能引發投資者大規模擠兑。這將迫使穩定幣發行方緊急拋售儲備資產，導致資產價格承壓下行，甚至可能衝擊更廣泛的金融市場。

此外，與銀行相比，穩定幣發行方持有的風險緩衝資本更為單薄。這意味着發行方可能需要動用支撐代幣價值的儲備金，進而可能動搖代幣的信用基礎。

共和黨眾議員帕特里克·麥克亨利與民主黨眾議員瑪克辛·沃特斯出席6月眾議院金融服務委員會聽證會。圖片來源：MARY F. CALVERT/REUTERS華盛頓關於穩定幣監管的爭論焦點在於：應將其歸類為近似銀行機構還是貨幣市場共同基金。銀行需接受更嚴格監管，包括必須持有充足資本緩衝以應對虧損。而由美國證券交易委員會監管的貨幣市場基金，則需履行詳盡信息披露義務，並遵守關於持有資產安全級別的具體規定。

知情人士透露，沃特斯女士和麥克亨利先生正在考慮的議案傾向於將穩定幣發行方視為類似銀行的機構，要求發行方遵守聯邦監管以及資本和流動性規則。

該議案還將對支撐穩定幣的資產實施嚴格標準，支持者稱這些措施能降低危機時期為滿足投資者贖回需求而拋售資產引發的市場動盪風險。

在制定該立法時，支持者似乎更傾向於由美聯儲而非SEC主導監管。部分熟悉談判的官員表示，這至少部分出於對SEC在處理承諾保值的投資產品所帶來金融風險方面記錄不佳的擔憂。過去12年間，美聯儲曾兩次出手干預以支撐貨幣市場基金度過危機。

另一位知情人士稱，SEC擔心該議案可能未充分解決穩定幣發行後的交易監管問題。近期議案版本既未賦予監管機構打擊欺詐或市場操縱的權力，也未提供監測主要穩定幣交易平台的權限。

其中一位人士表示，此前版本的法案包含更明確保留SEC等市場監管機構行業監督權的條款。

SEC發言人拒絕置評。

該議案另一條款將授權美聯儲研究由央行支持的中央銀行數字貨幣（即數字美元）。美聯儲副主席萊爾·佈雷納德曾表示，在私營穩定幣激增的背景下，這種尚處初步研討階段的構想有望為消費者提供安全保障。

知情人士透露，在參議院方面，擔任銀行委員會主席的俄亥俄州民主黨參議員謝羅德·布朗並未深入參與該法案的談判工作。布朗曾就此議題舉行聽證會，並在2月表示美國需要"監管機構和國會採取強有力的主動措施，以降低穩定幣對工薪階層美國人的風險"。

這位俄亥俄州參議員的發言人表示：“布朗參議員正在持續評估國會同僚提出的各項提案，以判斷其是否能充分保護美國民眾的血汗錢和我國經濟免受數字資產風險的影響。”

即便該法案未能在今年成為法律，也可能為明年新一屆國會的推進提供動力。若共和黨在11月中期選舉後掌控眾議院，預計麥克亨利將接任金融服務委員會主席一職。

知情人士稱，沃特斯與麥克亨利提出的法案擬賦予美聯儲作為"支付穩定幣"發行機構監管者的重要職責。法案提出的限制措施包括禁止非金融企業發行此類產品。此舉旨在強化金融機構與商業企業或科技公司（如Meta Platforms公司旗下Facebook等試圖擴大金融業務的企業）之間的隔離。

諸如Tether和Circle Internet Financial Ltd.等穩定幣發行商，通過將客户資產投資於現金或短期國債等優質資產，力求維持其代幣的價值穩定。

但對於這些所謂儲備金的管理方式，監管監督卻很少。

Siobhan Hughes對本文有貢獻。

致信 Andrew Ackerman，郵箱：[email protected] 和 Paul Kiernan，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月21日印刷版，標題為《立法者就加強穩定幣監管規則接近達成協議》。