天然氣仍是普京的首選武器 - 《華爾街日報》

北溪管道維持微弱供氣將導致價格居高不下，為莫斯科帶來數十億美元收入。圖片來源：HANNIBAL HANSCHKE/REUTERS北溪天然氣管道20%的輸氣量是令全球天然氣市場持續緊張的理想數字。

俄羅斯總統普京週二晚間表示，這條對歐輸氣大動脈將於本週恢復供氣，但輸氣量可能低至產能的20%。這避免了完全斷供的最壞情況，但仍使歐洲陷入危機，而普京的能源武器毫髮無損。

歐洲主要替代氣源——輸往荷蘭樞紐的液化天然氣——價格波動不大。投資者可能普遍預料到了這一結果，或者他們可能在觀望實際發生的情況。

能源諮詢公司伍德麥肯茲的卡捷琳娜·菲利彭科表示，莫斯科承諾的供氣量或許勉強能避免歐洲今冬陷入短缺，但如果歐亞遭遇寒冬，可能仍需實施配給制。

若面臨全面斷供，歐盟將立即進入緊急狀態，迅速實施週三提出的"天然氣需求削減"計劃，並啓動擬議中的歐盟內部天然氣配給立法工具。而北溪管道維持微弱供氣反而可能讓歐洲人行動遲緩，無法在夏季竭盡所能節約用氣。

略微開啓天然氣供應將維持高價，為莫斯科帶來數十億美元收入。數據提供商ICIS的Tom Marzec-Manser表示，今年上半年俄羅斯通過向歐洲出售天然氣日均獲利約1億歐元，儘管輸氣量下降，收入仍與去年持平。

同樣重要的是，普京總統將保留對歐洲的制衡手段。有充分理由認為他將在未來幾個月再次動用這一籌碼，尤其是隨着全球新增液化天然氣供應上線，其威懾力將逐漸減弱。

政治風險諮詢機構歐亞集團的Henning Gloystein指出，今年剩餘時間最可能出現的場景是：俄羅斯通過持續且反覆的部分斷供向歐盟施壓，既為莫斯科創收，甚至可能逐步瓦解西方制裁。

短期內天然氣市場將維持高價震盪。供應量固定而液化天然氣生產商已全速運轉，雖能提供邊際增量，但也增加了類似自由港終端火災導致設施停運數月等事故風險。

隨着冬季臨近，需求將開始攀升——若中國解除疫情封控，這一趨勢將尤為明顯。歐盟希望説服消費者減少用氣量。儘管面臨眾所周知的挑戰，但高昂能源賬單和公眾對烏克蘭的廣泛聲援將有所助益。

從2024年起液化天然氣供應將大幅增長。伯恩斯坦數據顯示，今年已達成約1500億立方米的新供應協議。需求前景則更難預測：國際能源署預計亞洲和中東將貢獻約80%的天然氣需求增長，但這取決於其經濟發展狀況。

高企的天然氣價格、日益加劇的市場波動和供應安全問題，可能促使燃料轉換速度快於預期，並加速能效提升與脱碳投資。這無疑是歐盟的雄心所在。

與此同時，北溪管道輸送的天然氣將為普京總統補充軍備。未來幾年液化天然氣市場將面臨動盪。

致信 Rochelle Toplensky，郵箱 [email protected]

本文發表於2022年7月21日印刷版，標題為《天然氣仍是普京的首選武器》