半導體股因芯片庫存增加而下跌——《華爾街日報》

投資者對半導體股票的熱情已經消退，他們預計由於客户需求放緩以及全球一些大型芯片製造商的庫存積壓，該行業將出現下滑。

去年，在新冠疫情期間，人們爭相購買智能手機、汽車和遊戲機，該行業大幅上漲。供應鏈中斷和運輸延誤也導致了全球芯片短缺。當時許多分析師和半導體制造商預測，芯片需求將在較長時間內超過供應，因此芯片工廠加大了生產力度。

如今，智能手機和個人電腦的銷售正在放緩，因為今年食品和能源價格上漲削減了美國及其他國家的消費者支出。與此同時，中國與疫情相關的封鎖措施也抑制了消費者對大件商品的需求。此外，利率的快速上升可能抑制美國和全球經濟增長，使企業在支出方面更加謹慎。

近幾個月來，許多電子設備中使用的存儲芯片價格已經下降。儘管汽車和數據中心使用的半導體仍然需求旺盛，但一些公司正在為其他領域的銷售放緩做準備。

全球最大的芯片代工製造商台積電的股價在1月創下歷史新高後，過去六個月下跌了22%。該公司上週上調了全年收入預測，並表示高性能計算機等產品使用的芯片需求仍然強勁。

不過，台積電的高管承認，整個行業正在應對"庫存調整"，這已導致客户削減了從部分同行企業的訂單。台積電首席執行官魏哲家在上週的財報電話會議上表示，在經歷了兩年由疫情推動的需求增長後，“我們預計半導體供應鏈中的過剩庫存需要幾個季度才能重新平衡至更健康的水平”。

根據FactSet的數據，台積電股票目前基於未來12個月預期收益的市盈率為13.4倍，而1月初時的前瞻市盈率超過23倍。

全球最大存儲芯片製造商韓國三星電子和SK海力士的股價也大幅下跌——儘管近期全球科技股的反彈幫助該行業收復了部分失地。美國半導體巨頭英特爾六個月來下跌了22%，而美光科技上月發佈了低迷的收入預期，股價下跌了23%。

從家用電器到醫療設備和汽車，半導體是眾多產品不可或缺的組成部分。製造一個芯片——其晶體管只有人類頭髮絲寬度的一小部分——也很困難，從下達到交付芯片的交貨時間通常需要幾個月。較長的交貨期可能導致超額訂購。半導體代工廠也需要數年時間才能建成。

長期以來，芯片行業一直遵循着投資者已熟悉的繁榮與蕭條週期。當強勁的需求推高價格時，製造商就會增加產能，以利用高價格生產更多芯片。最終，這會造成供應過剩。隨後價格下滑，收入和產量水平也隨之下降。如此循環往復。

晨星公司的股票分析師菲利克斯·李表示，近期一些公司報告半導體庫存增加，某些情況下芯片在倉庫中積壓長達三四個月，這比通常情況更久。

他稱：“自然，庫存過高會引發對未來需求下降的擔憂，因為客户可能不得不削減部分訂單"以調整庫存水平。他預計芯片過剩庫存將持續到年底，之後情況才會恢復正常。

英國資產管理公司安本亞洲股票投資總監伊麗莎白·郭指出，利率上升也導致投資者從成長股中撤資，而芯片製造商正屬於這一類別。儘管近期部分半導體股票從低點反彈，但她表示仍有需求疲軟的跡象，盈利預測可能進一步下調。“形勢好轉可能還需要一段時間，“郭女士補充道。

近幾個月來，用於多種電子設備的存儲芯片價格已出現下跌。圖片來源：Tpg/Zuma Press她表示，中國未來幾個月如何應對疫情也可能影響消費者需求何時復甦。官方數據顯示，6月防疫封控措施開始解除後，中國手機出貨量同比增長9.2%，但上半年總體較2021年同期下降22%。

景順投資駐香港的投資總監William Yuen表示，俄羅斯入侵烏克蘭導致能源、農產品和大宗商品價格飆升，加劇了通脹壓力。

他指出，半導體股票對長期投資者仍具吸引力，因為消費者和企業的芯片需求長期來看將持續增長。“對於大多數受短期週期影響的行業和領域來説，現在很糟糕，但好時光也會回來，“袁先生補充道。

**聯繫作者：**Elaine Yu，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年7月22日印刷版，標題為《半導體庫存增加導致股價下跌》。