雷神公司在當前市場中表現強勁——《華爾街日報》

投資者可能過於草率地評判了雷神公司的收益。圖片來源：jim lo scalzo/Shutterstock在經濟指標預警衰退、而旅行需求卻異常旺盛的當下，投資者或許會發現航空航天與國防巨頭雷神技術公司 像他們想象的那麼過時。

雷神週二股價下跌，因其第二季度營收未達華爾街預期。導彈與防禦部門因火箭發動機採購問題及其他供應鏈障礙導致銷售表現不佳。普惠發動機公司——為空中客車A320系列飛機提供動力的製造商——上週表示，可能無法在2026年前實現空客每月75架飛機的目標，比飛機制造商的預期晚了一年。

但投資者可能對這份財報的評判過於倉促。

首先，供應瓶頸和經濟衰退擔憂並未阻止雷神重申其2022年全年業績指引，這意味着公司預計下半年業務將加速增長。儘管國防銷售和利潤被認為較為疲軟，但旅行需求的反彈遠超公司預期：普惠報告其商業"售後市場"收入激增26%，因航空公司紛紛送修飛機併購買備件。同日發佈財報的通用電氣也表示航空業務表現亮眼，收入增長22%，其股價應聲上漲。

誠然，機場的混亂和停在停機坪上無法起飛的飛機會帶來負面新聞，並減少航空公司和飛機制造商今年夏季的業務。此外，老舊飛機的退役和長途商務航線緩慢重啓意味着雷神公司的商業業務預計要到2024年才能恢復至疫情前水平。

但歸根結底，全球航空業似乎正走在一條持續復甦的道路上。如今這或許已是必然，但在幾個月前新冠病毒變種肆虐時卻並非如此。儘管最新的採購經理人調查顯示7月經濟活動出現萎縮，但乘客仍願意支付更高票價。

關鍵在於，軍事領域的疲軟不會持續。面對俄羅斯和中國等國構成的威脅，美國及其盟國的立法者已採取行動增加軍費開支。雷神公司應能從採購資金中輕鬆獲利，這些資金將用於購買在烏克蘭防禦中發揮突出作用的武器，如"標槍"和"毒刺"導彈。

雷神公司軍用與商用收入佔比為60:40，這種罕見的結構讓投資者既能押注經濟韌性強的國防工業，又能在商用航空復甦時獲得可觀收益。

具有諷刺意味的是，過去二十年來美國高管們一直在拆分曾經強大的工業集團。這一趨勢背後的邏輯是：在投資者擁有更便捷多元化渠道的今天，將不同業務捆綁在一起的財務效益已大不如前。通用電氣即將通過分拆為三家獨立公司完成這一進程。首席執行官拉里·卡爾普似乎並不急於為其獨立的航空航天業務尋找軍事合作伙伴。

然而，在當今充滿不確定性的世界裏，航空航天和國防領域可能比投資者最近所被告知的更為匹配。

寫信給 喬恩·辛德魯，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月27日印刷版，標題為《雷神公司武裝精良以應對市場》。