美聯儲再次加息0.75個百分點 - 《華爾街日報》

華盛頓——美聯儲繼續加速逆轉其寬鬆貨幣政策，批准了又一次異常大幅度的加息，並暗示未來還會有更多加息舉措，以應對處於40年來高位的通貨膨脹。

官員們週三一致同意將基準聯邦基金利率上調至2.25%至2.5%的區間。但會議後市場出現反彈，因為美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對即將到來的加息幅度提供了較少的細節，並暗示最終會放緩加息步伐。

鮑威爾新聞發佈會後股市上漲。標普500指數上漲2.6%，收於4023.61點。基準10年期美國國債收益率降至2.79%。

鑑於鮑威爾堅持認為美聯儲必須通過減緩經濟增長並接受經濟衰退風險上升來降低通脹，“所有資產以如此高漲的方式反應有點令人意外，”Citadel Securities全球線性利率交易主管Michael de Pass表示。

鮑威爾週三表示，現在説美聯儲是否會在9月的下次會議上將加息幅度下調至0.5個百分點或0.25個百分點還為時過早。但他表示，在某個階段，放緩加息步伐以評估其對經濟的累積影響將是適當的。

“這些加息幅度很大，而且來得很快，”鮑威爾説，他指的是美聯儲自3月以來的連續四次加息。“而且經濟可能還沒有完全感受到它們的全部影響，因此未來可能還會有一些顯著的額外緊縮措施。”

美聯儲主席表示，第二季度經濟增長放緩現象顯著，並列舉了消費者支出、招聘和住房活動降温的跡象。“我們是否看到了我們認為需要的經濟活動放緩？“鮑威爾先生説，“目前有一些證據表明確實如此。”

鮑威爾暗示，央行不太可能僅僅因為增長放緩就降低加息速度。這是因為通脹率遠高於美聯儲2%的目標，他們希望看到經濟增長放緩至低於其約1.8%的長期趨勢水平。

“不僅僅是容忍低於趨勢的增長，而是表示現在有必要這樣做，這為承認支出和生產放緩提供了不同的解讀，“瑞士信貸經濟學家傑里米·施瓦茨表示。

美國商務部將於週四報告第二季度國內生產總值（GDP），這是衡量全國商品和服務生產的最廣泛指標。《華爾街日報》調查的經濟學家估計，GDP年化增長率為0.3%。

今年僱主一直在快速增加工作崗位，3月至6月期間失業率保持在3.6%——這是歷史上非常低的水平。勞工部將於週五報告一項廣受關注的工資增長指標，這對美聯儲可能尤為重要，因為他們正試圖減少家庭購買力以減緩通脹。

鮑威爾以就業增長為由駁斥了對經濟目前處於衰退的擔憂。“我認為美國目前並未陷入衰退，“他説，“經濟中有太多領域表現過於良好。”

人稱傑伊的鮑威爾先生週三再次重申了他的觀點，即他更擔心的是無法遏制高通脹的風險，而非加息過高並導致經濟陷入衰退的可能性。

但一些投資者表示，鮑威爾對這一信息的微妙傳達——他還表示美聯儲不認為需要通過經濟衰退來降低通脹——正在削弱他的政策效果。

“75個基點的加息舉措本意是收緊金融條件，“潘興廣場資本管理公司創始人兼首席執行官威廉·阿克曼表示，“諷刺的是，每次傑伊·鮑威爾加息，由於他不願承認美聯儲準備讓國家陷入衰退以消除通脹禍害，反而放鬆了金融條件。”

美聯儲官員正以1980年代以來最激進的步伐加息。直到上個月，央行自1994年以來從未一次性加息0.75個百分點。

通過週三的行動，央行自3月以來的加息幅度已與2015年至2018年期間相當，並將聯邦基金利率恢復至三年前的水平——當時經濟放緩導致美聯儲小幅降息。2020年3月新冠疫情全球蔓延時，官員們將利率大幅下調至接近零。

美國通脹自2021年3月以來持續攀升。經濟重啓和政府強力刺激政策推動需求激增，而俄羅斯入侵烏克蘭今年進一步加劇供應鏈中斷，推高了能源和大宗商品價格。

消費者和企業對貨幣緊縮的反應將有助於解答美聯儲和金融市場面臨的最大問題之一：官員們最終會將利率提高到多高。

本月早些時候又一份通脹數據爆表——美國勞工部報告稱6月消費者價格指數同比上漲9.1%——促使投資者猜測美聯儲可能在本週會議上將聯邦基金利率上調整整一個百分點。美聯儲設定的平均通脹目標為2%，並採用另一項指標——個人消費支出價格指數作為衡量標準。

利率期貨市場的投資者還押注，在今年年底將利率上調至3.5%左右後，美聯儲將在明年轉向降息。

鮑威爾週三表示，現在判斷利率路徑將如何演變還為時過早，但他指出官員們上月提交的預測顯示，他們預計今年將聯邦基金利率上調至3.5%左右，明年上調至4%。

對沖基金公司Pantera Capital的首席執行官兼創始人丹·莫爾黑德表示，市場對降息的預期反映出對央行可能如何應對增長放緩和失業率上升伴隨高通脹的重大誤解。

近年來，低通脹使美聯儲能夠更靈活地快速降息以應對增長放緩，但官員們現在沒有這種迴旋餘地，因為通脹很高。他們擔心消費者和企業預期通脹將保持高位。經濟學家和央行官員認為這些預期可能對實際通脹的形成起到根本性作用。

“沒有哪個處於工作年齡的美國人曾在通脹上升的環境中交易過（債券），”莫爾黑德先生説。他認為美聯儲有可能將聯邦基金利率上調至5%或“一個讓所有人都無法理解的數字”，他説。

自美聯儲上個月加息0.75個百分點以來，其他幾家央行也加快了加息步伐。投資者的反應方式反映出對經濟衰退的擔憂日益加劇。石油和大宗商品價格暴跌。基於市場的未來通脹指標和債券收益率也是如此。

聯邦基金利率是銀行間隔夜貸款的利率，影響着整個經濟的借貸成本，包括抵押貸款、信用卡和商業貸款的利率。加息通過降低資產價格和提高借貸成本來減緩經濟增長並抑制通脹，從而抑制投資、招聘和支出。

作為經濟中對利率最敏感的領域之一，房地產市場去年是美聯儲刺激經濟增長的中心，今年則是美聯儲放緩經濟增長的中心。在強勁需求的推動下，房價飆升，但隨着利率大幅上升，現在正在下滑。

抵押貸款銀行家協會週三報告稱，上週30年期固定抵押貸款平均利率為5.74%，接近14年來的高點。全美房地產經紀人協會週三單獨表示，6月份衡量現有房屋購買合同的指數較5月份下降8.6%，較去年同期下降20%。

“目前，作為住宅建築商，我們的角色已從接單者轉變為財務顧問……買家有些措手不及，”總部位於內華達州的住宅建築商Tri Pointe Homes公司首席執行官道格拉斯·鮑爾上週向分析師表示。

該公司表示，其衡量買家退出購房合同比例的取消率在6月達到21%，高於今年前三個月的8%。高管們稱，由於“我們無法預測美聯儲的最終決策”，他們不再向投資者提供關於預期銷售和收益的指引，鮑爾先生説道。

致信 尼克·蒂米拉奧斯，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月28日印刷版，標題為《美聯儲再次加息0.75個百分點 美聯儲支持新一輪0.75個百分點的加息》。