隨着利率上升 企業尋求現金儲備的回報 - 《華爾街日報》

隨着美國利率上升，貨幣市場基金比銀行存款賬户更快做出調整，這促使企業將現金轉移到這些基金中以獲取更高收益。

疫情期間企業積累了創紀錄規模的現金，並將大量資金存入幾乎不產生收益的銀行賬户。低利率環境下企業缺乏動力將資金轉入貨幣市場基金——這類共同基金主要投資於國庫券和商業票據等短期債務證券。

但隨着美聯儲為對抗高通脹激進加息，這一狀況正在改變。該央行週三年內第四次上調聯邦基金利率0.75個百分點，使基準利率區間達到2.25%至2.50%。

追蹤貨幣基金數據的Crane公司表示，在此輪加息週期中，6月份貨幣市場基金收益率翻倍至平均1.23%，截至本週進一步攀升至周均1.36%。而銀行提高收益率的速度緩慢，因其仍持有大量現金且無意吸引更多存款。

美國銀行全球研究部利率策略主管馬克·卡巴納表示：“當存在具有吸引力的近似替代品時，企業越來越難以將資金留在銀行賬户中。”

今年早些時候因企業提現向國税局繳税及清償其他債務，貨幣市場基金資產曾出現下降，但近幾周已恢復增長。Crane數據顯示，截至本週一貨幣市場基金規模達5.018萬億美元，較6月底增加300億美元，較5月31日增加583億美元。

在有望從貨幣市場更高收益率中獲益的公司中，包括總部位於德克薩斯州斯普林的科技公司慧與科技（Hewlett Packard Enterprise）。該公司財務高級副總裁兼財務主管基爾特·卡羅斯表示：“隨着利率上升，收益機會也在增加。每一美元都很重要。只要能擠出額外回報，我們就會持續調動資金。”

卡羅斯稱，慧與科技傾向於將貨幣市場基金的投資期限限制在90天或更短。“這些產品往往競爭激烈，“他説，並補充道公司會在必要時每日調配資金，“我們讓這些資金髮揮作用。”

連鎖運營商沃爾格林聯合博姿（Walgreens Boots Alliance）報告顯示，截至5月31日的季度持有21.7億美元貨幣市場基金，較去年8月底的6.34億美元有所上升。該公司拒絕對近期增長置評。

總部位於愛達荷州博伊西的芯片製造商美光科技（Micron Technology）披露，截至6月2日的季度投資了1.05億美元貨幣市場基金，較去年9月2日結束期間的3800萬美元有所增加。該公司表示：“貨幣市場基金提供的回報比6至12個月前更好，但當前回報仍低於美光可用的其他短期替代方案”，但拒絕進一步説明。

密歇根州本頓港的洗衣機和其他家用電器製造商惠而浦（Whirlpool）首席財務官吉姆·彼得斯表示，公司正密切關注利率變動。“當利率有利時，我們可以利用"貨幣市場基金，彼得斯説。

銀行家和金融服務提供商表示，他們注意到企業對貨幣市場基金的興趣有所上升。“我與客户就此進行了大量討論，“摩根大通資產管理公司貨幣市場基金業務全球投資組合管理和交易主管克里斯托弗·塔夫茨説。“獲得高於零的收益率使該產品對客户具有吸引力，特別是考慮到更廣泛市場的波動性，“他説。該銀行拒絕就其是否提高了企業存款利率發表評論。

財務主管認為貨幣市場基金幾乎和現金一樣安全，並重視投資金額保持高度流動性和可獲取性這一事實。Crane Data總裁彼得·克萊恩表示，許多公司使用這些基金來隔夜或幾天內存放現金，而其他公司則存放數月。

美國聯邦儲備委員會今年大幅提高利率以對抗高通脹。照片：約書亞·羅伯茨/彭博新聞加拿大投資銀行TD Securities Inc.全球利率策略主管普里亞·米斯拉表示，銀行在將更高的利率轉嫁給企業客户方面行動遲緩，因為金融機構繼續有太多現金閒置。米斯拉女士説，存款貝塔（有助於計算銀行轉嫁的利息）估計在聯邦基金利率前200個基點的上升中約為5個基點，這意味着企業看到的收益非常少。“貨幣市場基金將更符合美聯儲的利率上升，因此有更多的動力轉移資產，“她説。

金融服務公司PMC Treasury的財資解決方案主管戴夫·羅伯遜表示，在某些情況下，銀行支付19個基點的收益信貸利率，並收取15個基點的存款管理費，淨有效利差為4個基點。“我們的客户越來越多地詢問收益率選擇問題，“羅伯遜先生説。

貨幣市場基金通常不會立即傳遞利率變化，這可以為企業提供優勢，如果美聯儲如一些投資者預期的那樣在明年降息。富國銀行證券CPE策略組負責人瓦妮莎·哈伯德·麥克邁克爾表示，如果利率下降，收益率下降會有時間滯後，該策略組為企業和公共實體提供現金投資建議。

該銀行表示，其存款成本在第二季度上升至4個基點，高於第一季度的1個基點，主要是由其公司和投資銀行部門推動的。

公司還將關注證券交易委員會的潛在變化，該委員會一直在研究貨幣市場基金的潛在改革。監管機構正在考慮引入所謂的擺動定價，這將在資金大量外流的情況下導致基金收取類似贖回的費用。預計今年晚些時候會發布公告。

更正與補充

美光科技在本文早期版本中被錯誤地稱為美光技術公司。（7月27日更正）

寫信給尼娜·特倫特曼，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月28日印刷版，標題為《企業追求更高的現金收益》。