利潔時欣然接手美贊臣，眼下尚屬樂觀——《華爾街日報》

美國的嬰兒配方奶粉危機意味着，擺在利潔時董事會里的那輛嬰兒車可能還得繼續留着。這算不上最糟糕的問題。

週三，這家旗下擁有美贊臣(Enfamil)嬰兒食品以及來蘇爾(Lysol)等家居品牌的英國公司公佈了強勁的第二季度業績，並上調了全年預期。截至6月的三個月裏，集團可比銷售額同比增長11.9%。利潔時股價在早盤交易中上漲5%。

配方奶粉品牌表現尤為突出，銷售額增長27%。此前競爭對手雅培(Abbott)因安全問題在今年早些時候召回奶粉，利潔時通過空運海外產品和擴大國內生產來填補市場空缺。

其他趨勢也起到了推動作用。隨着新冠疫情的常態化，感冒藥需求趨於穩定且季節性減弱：利潔時健康部門銷售額增長24%。由於去年異常高的對比基數，來蘇爾等衞生品牌看似表現疲軟，但銷售額仍高於疫情前水平。

備受關注的嬰兒食品爭議確實讓利潔時剝離這一曾經落後業務的希望變得複雜。包括Clayton Dubilier & Rice在內的私募股權公司曾競購該業務，但對美國市場競爭不足的嚴格審查可能暫時嚇退了潛在買家。參議員伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)、科裏·布克(Cory Booker)和伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)已要求司法部密切關注嬰兒食品品牌向收購公司出售的任何潛在交易。

美國嬰兒配方奶粉市場異常集中。據一些估計，雅培和利潔時佔據了高達80%的銷售額。“婦女、嬰兒和兒童”（WIC）計劃是一項為低收入家庭提供的聯邦資助嬰兒配方奶粉計劃，要求嬰兒食品製造商提交投標，以折扣價供應各州項目。這些補貼銷售佔美國嬰兒食品市場總量的一半。贏得州招標的品牌通常會因其產品獲得良好的貨架位置而在非WIC銷售中看到光環效應。利潔時目前擁有包括德克薩斯州和紐約州在內的10個州的合同，從10月起還將增加兩個州。

利潔時的嬰兒配方奶粉品牌在第二季度銷售額增長了27%。圖片來源：Paul Weaver/Zuma Press出售該業務將逆轉利潔時在2017年以170億美元收購美贊臣的交易，該交易由前任管理團隊發起。首席執行官Laxman Narasimhan已經出售了美贊臣在中國的嬰兒食品業務，並可能看到利潔時其他品類更大的潛力。該公司預計，杜蕾斯避孕套和Strepsils喉糖等健康品牌長期年增長率將高達6%。嬰兒食品的前景雖然仍可敬，但相對較弱。

利潔時專注於收入增長，因此優先考慮更熱門的品類是有道理的。該公司在修復供應鏈和創新渠道中的舊弱點方面做得很好。在爭議過去之前照看嬰兒配方奶粉業務應該不會太困難。

致信 卡羅爾·瑞恩，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月28日印刷版，標題為《利潔時被迫接手"燙手山芋"》.