奧馳亞將Juul估值削減70% - 《華爾街日報》

奧馳亞集團公司週四將其對Juul Labs Inc.的投資價值削減了約70%，此前美國食品藥品監督管理局決定命令這家電子煙公司退出美國市場。

萬寶路香煙的製造商現在持有的Juul股份對該電子煙公司的估值約為13億美元，遠低於2018年奧馳亞入股時這家初創公司380億美元的估值。

隨着最新的減記，奧馳亞2018年以128億美元購入的股份現在價值4.5億美元。

降低後的估值低於允許奧馳亞退出競業禁止協議並推出自己的電子煙的水平。這家煙草巨頭週四表示，目前它選擇不解除該協議，因為該安排對奧馳亞仍然有利。但奧馳亞首席執行官比利·吉福德週四在與分析師和記者的電話會議上表示，該公司現在可以自由探索收購其他電子煙品牌。

競業禁止協議賦予奧馳亞董事會指定權，並使其Juul股份擁有比要求解除協議時更多的投票權。Juul還必須獲得奧馳亞的同意，才能向奧馳亞的競爭對手出售超過4.9%的Juul投票權或股權。

截至3月31日，奧馳亞最近對Juul的估值約為46億美元。

美國食品藥品監督管理局在6月命令Juul將其電子煙撤出美國市場，稱該電子煙公司未提交足夠證據證明其產品安全。該機構後來表示，在電子煙製造商對FDA的決定提出上訴期間，將暫停對Juul產品的禁令。

在上個月的法庭文件中，Juul表示FDA忽視了該公司提交的超過6000頁關於用户吸入氣溶膠的數據。Juul還稱該機構未能全面考量其證據，公司表示這些證據表明Juul產品對公共健康的益處顯著超過潛在風險。

“我們擁有科學依據和證據證明，我們的產品實際上符合保護公共健康的法定標準，“Juul發言人週四表示，他指的是電子煙製造商為使其產品留在美國市場必須達到的標準。該發言人表示，在上訴中，Juul將回應FDA提出的問題，並證明其產品應獲得授權。

奧馳亞在減記Juul股權時，提到了Juul上訴結果的不確定性以及Juul維持充足流動性的能力存疑。

據知情人士透露，Juul今年第一季度消耗了1.23億美元現金，截至6月底手頭現金不足3億美元。《華爾街日報》曾報道，Juul一直與法律顧問合作研究包括可能申請破產在內的選項。據其中一位知情人士稱，這家電子煙公司還在探索融資方案。彭博新聞此前報道稱Juul正在探索融資方案。

高盛分析師邦妮·赫爾佐格表示，由於FDA禁令及隨後的暫緩執行令引發市場混亂，Juul在截至7月16日的兩週內銷售額驟降30%。與此同時，已取代Juul成為美國第一大電子煙的雷諾美國公司Vuse品牌市場份額有所提升。赫爾佐格指出，奧馳亞集團的傳統捲煙銷量下滑速度也同時放緩。

奧馳亞2018年對Juul的投資，旨在幫助該公司在傳統捲煙銷量下滑時轉向替代產品。圖片來源：Nick Hagen/華爾街日報在截至6月30日的季度中，由於消費者面臨汽油等生活成本上漲而減少捲煙購買或從萬寶路轉向折扣品牌，奧馳亞營收下降5.7%至65億美元。

奧馳亞2018年對Juul的投資旨在幫助該公司轉型替代產品以應對傳統捲煙銷量下滑。

這項投資始終困難重重。監管機構和立法者將青少年電子煙使用激增歸咎於Juul，隨之而來的行業整頓使這家初創企業面臨數千起訴訟。聯邦貿易委員會提起訴訟要求解除交易。Juul在主動停止在美國銷售甜味和果味電子煙並取消大部分營銷活動後銷售額下跌。如今隨着該公司準備就FDA下架令提出上訴，這家電子煙企業的未來充滿不確定性。

Juul公司表示從未以未成年用户為目標，並一直在努力重新贏得監管機構和公眾的信任。

奧馳亞集團週四表示，仍相信包括Juul在內的電子煙產品能在幫助吸煙者轉向危害較小的替代品方面發揮重要作用。

致信Jennifer Maloney，郵箱：[email protected]

刊登於2022年7月29日印刷版，標題為《奧馳亞將Juul估值削減70%》。