《華爾街日報》：通脹壓力抑制消費 美國經濟轉入低速增長

新墨西哥州阿爾伯克基市的一場招聘會。為追求更高薪資的跳槽行為給企業在人才競爭方面帶來了壓力。圖片來源：阿爾伯克基日報/Zuma Press隨着通脹和利率上升對消費者及企業造成壓力，美國經濟正經歷從異常強勁到急劇放緩的艱難轉型。

去年，隨着消費者釋放支出，企業從2020年初短暫而嚴重的大流行衰退中復甦，經濟增長迅猛。但隨着家庭、企業和政策制定者面臨嚴峻挑戰，其中最主要的是四十年來的高通脹，這種強勁增長正戛然而止。

美國商務部週五表示，美聯儲青睞的通脹指標6月份同比上漲6.8%，為1982年1月以來最大漲幅。另一項消費者通脹指標6月份同比上漲9.1%。緊張的勞動力市場可能會繼續對通脹施加上行壓力。美國勞工部週五稱，第二季度工資和福利同比上漲5.1%，這是自2001年有記錄以來的最快增速，主要受私營部門工人薪資上漲推動。

美聯儲正在迅速加息以試圖減緩經濟和通脹，最近一次是在週三將基準利率上調至2.25%至2.5%的區間。

央行的加息舉措已經對房地產市場造成衝擊，並似乎正更廣泛地滲透到經濟中，達到了抑制去年快速增長預期效果。住宅投資驟降、企業支出縮減以及庫存補充乏力，共同導致美國國內生產總值在4月至6月期間按年率計算萎縮0.9%，這是經濟產出連續第二個季度收縮。

經濟產出連續兩個季度萎縮是經濟衰退的常見（但非官方）定義。無論如何，這確實引發了人們對經濟走勢的擔憂，並突顯出從疫情衰退中快速復甦的階段已經結束——尤其是在高通脹幾乎沒有緩解跡象的情況下。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週表示：“今年經濟增長將會放緩。我認為第二季度需求明顯放緩——消費者支出、企業固定投資、房地產等領域都能清晰看到這種趨勢。”

隨着消費者縮減開支，面向消費者的企業本週紛紛談及業務放緩。沃爾瑪公司警告稱，食品和燃料價格高企正導致消費者減少支出。寶潔公司預測將迎來多年來最慢的銷售增長，這表明消費者緊縮開支已開始影響家庭必需品。而亞馬遜公司連續第二個季度出現虧損，部分原因是其核心零售業務持續疲軟。

“我們正處於一個非常艱難的宏觀經濟狀態，”亞馬遜首席財務官布萊恩·奧爾薩夫斯基表示。

週五的經濟數據讓美聯儲幾乎沒有理由大幅放緩加息步伐。但其下一次政策會議還要等八週，官員們將有多次通脹和勞動力市場報告可供研究，然後再決定加息幅度。

在週三的新聞發佈會上，鮑威爾先生表示，“在我們下次會議上，再次異常大幅加息”0.75個百分點“可能是合適的”，但他也表示，在某個時候，美聯儲會希望放慢加息步伐，以評估累計加息對經濟的影響。

美聯儲官員高度關注工資通脹，因為他們認為勞動力成本上升可能導致通脹持續高企。預測公司Inflation Insights LLC的負責人奧馬爾·謝里夫表示，週五勞工部關於工資的報告“將讓美聯儲官員夜不能寐”。

私營部門工人的工資和薪金增速加快，第二季度增長1.6%，而今年前三個月的增幅為1.3%。然而，更高的通脹正在抵消工人工資的增長。勞工部表示，經通脹調整後，第二季度私營部門工人的工資和薪金同比下降3.1%。

傑裏·皮尤擁有15家位於亞特蘭大郊區的健身連鎖店Workout Anytime，他表示，在過去一年半的時間裏，許多長期員工轉行或跳槽到更高薪的行業，導致他們一直在招聘。皮尤先生表示，這些設施需要總經理、銷售人員、私人教練和健身總監。

Anytime健身中心正面臨員工流動率上升和薪資成本增加的問題，這也是其他行業僱主普遍遇到的挑戰。圖片來源：Kevin C. Cox/Getty Images"你仍然可以招到優秀員工，但必須支付的薪酬遠高於疫情前水平，“皮尤先生表示，“現在每個人對薪資的期望值都達到了歷史新高。”

皮尤旗下健身房目前支付給私人教練的佣金比例較一年前有所提高，同時為教練的"場地工作時間"支付每小時12至14美元報酬——這項服務旨在吸引新會員。該時薪標準較一年前的10美元有所提升。近期還推出了其他激勵措施，包括為業績突出的員工支付私人教練認證或營養師認證培訓費用。

為抵消部分人力成本上漲，該健身房去年底將新會員月費上調0.99美元。目前基礎月費為19.99美元。皮尤稱公司正在考慮進一步調價。

擁有逾千家漢堡王和數十家Popeyes餐廳的Carrols餐飲集團正見證薪資壓力輕微緩解，這可能是更多求職者進入勞動力市場的信號。

儘管6月份3.6%的失業率仍接近疫情前創下的半世紀低點，但就業或求職的成年人比例仍遠低於歷史水平。吸引更多勞動力或將有助於緩解通脹壓力。

總部位於紐約州錫拉丘茲的Carrols公司首席財務官安東尼·赫爾表示，公司每小時平均工資年漲幅仍超10%，但近幾個月增速有所放緩。“隨着求職申請量增加，招聘壓力正在趨於穩定”，赫爾在財報電話會議上説。

企業表示正密切關注消費者行為及通脹對購物模式的影響。

“過去幾個月，我們注意到許多消費者開始縮減非必要開支，包括減少外出就餐頻次"好時公司首席執行官米歇爾·巴克表示。

巴克稱這家糖果製造商的全線產品受影響較小，但近幾個月壓力有所顯現，預計今年晚些時候消費阻力會進一步加大。為此公司正與零售商協商未來提價方案。

上月通脹高企推動家庭支出增長。美國商務部週五數據顯示，經季節性調整後6月消費支出環比增長1.1%，較5月0.3%的增幅顯著提升。剔除通脹因素後支出基本持平，因6月消費者為汽油等能源產品支付了更高費用。近期加油站價格已有所回落。

好奇紙尿褲和舒潔紙巾生產商金佰利公司表示，雖然產品提價但銷量下滑，最近季度銷售額下降1%。該公司上調了全年營收預期，但預測從紙漿到運輸等各環節成本上升對利潤的侵蝕將超出預期。

展望未來，金佰利公司首席執行官Mike Hsu表示，公司在提供預算友好型產品與避免促使消費者轉向更廉價替代品之間面臨艱難的平衡。

“確實有一部分消費者正在降級消費，但並非所有消費者都如此，“Hsu先生表示。“我們必須清醒認識到，不能引導整個市場朝那個方向發展。仍有大量消費者儘管受到經濟影響…他們依然尋求升級消費。”

George Stahl和Nick Timiraos對本文亦有貢獻。

致信Sarah Chaney Cambon，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年7月30日印刷版，標題為《通脹與放緩預示經濟轉型之路崎嶇》。