中國的經濟困境 - 《華爾街日報》

北京正加緊阻撓眾議院議長南希·佩洛西未來幾天訪問台灣的企圖，當你考慮到國內背景時，共產黨的威脅性言論就顯得更加合理。中國經濟看起來越來越脆弱，如果國家主席習近平訴諸民族主義的邊緣政策來轉移注意力，也不足為奇。

根本原因是經濟增長放緩。北京設定了2022年GDP增長5.5%的目標，按歷史標準來看並不高。但如今連共產黨似乎也承認這個目標無法實現——至少無法真實達成，因為上半年增速僅為2.5%。對於中國這樣規模的經濟體而言，在仍有數億民眾處於貧困的情況下，這實際上等同於經濟衰退。

增長放緩是全球現象，但習近平主席為其增添了中國特色。長期存在的"動態清零"防疫政策未見鬆動跡象，只要出現疫情就實施突擊封控和嚴格檢測。這些封控給普通民眾帶來沉重負擔，也對經中國的全球供應鏈構成威脅。外資企業正在重新考慮投資計劃，本土企業也深受其害。

中國房地產危機仍在持續。2020年開始的打擊房地產投機行動已演變成更廣泛的危機。越來越多的民營開發商出現債務違約或瀕臨違約，而房地產貶值正嚴重衝擊依賴土地財政的地方政府。

近期，多個購房者團體發起集體停貸抗議，拒絕為爛尾樓盤償還貸款。政府迅速對這類抗議活動進行了鎮壓。

更令人擔憂的是，暴雷房企的上下游中小企業的困境。這些債權人持有大量商業票據，代表着被拖欠的貨款和服務費。在中國缺乏監管的金融體系中，這些白條常被當作貨幣形式進行流轉。一旦市場信心崩塌，將造成嚴重後果。

上週末有消息稱，中國政府正考慮推出高達440億美元的房地產紓困計劃。據報道，資金將通過國有銀行注入以收購爛尾項目，政府可能轉為出租而非出售部分房產。

這印證了外界猜測——習近平計劃藉此次危機推動行業國有化。但該方案無法解決根本問題：中國經濟仍受困於房地產相關槓桿，而居民儲蓄與投資渠道依然匱乏。

就整體經濟而言，北京似乎正計劃啓動新一輪基建投資狂潮，預估規模高達1萬億美元，其中多數資金通過透支未來數年的政府舉債額度籌措。此舉或能短期提振GDP，卻會堆砌起更高更脆弱的債務大山。值得注意的是，習近平的經濟方案大多通過抽離私營經濟資源來擴張國有體系——這對未來繁榮構成重大威脅。

這讓我們回到佩洛西議長的話題。中國是世界第二大經濟體，一個病態的中國經濟將構成地緣戰略風險。

習近平主席將在今年晚些時候的黨代會上尋求第三個領導人任期。疲軟的經濟使帶有軍國主義色彩的民族主義成為他最有力的政治牌之一。長期以來人們一直認為"應對中國的崛起"是西方的主要戰略挑戰。但應對中國的經濟困境可能同樣棘手。

中國國家主席習近平圖片來源：POOL/REUTERS