埃克森跳過勝利巡禮 - 《華爾街日報》

在一位激進投資者主導的改組一年多後，埃克森美孚已完成了諸多目標以取悦股東。如今，該公司正展開更廣泛的魅力攻勢。

埃克森美孚週五表示，第二季度產生了近169億美元的自由現金流，創下2008年以來最高水平，比Visible Alpha調查的分析師預期高出約9億美元。其同行雪佛龍產生了106億美元的自由現金流，超出分析師預期逾10億美元。這兩家石油巨頭的股價分別大漲約5%和9%。

埃克森和雪佛龍的季度淨利潤均創下紀錄——鑑於第二季度布倫特原油均價達每桶113.78美元，較第一季度上漲12美元/桶，這一結果並不完全出人意料。對於在超級巨頭中擁有最大煉油業務的埃克森而言，高企的煉油利潤率帶來了意外之財。其能源產品部門實現了53億美元的盈利。

充沛的現金流正助力美國大型石油公司強化資產負債表。埃克森第二季度淨債務與資本比率從第一季度的17%降至13%。雪佛龍的淨債務比率從上季度的10.8%降至8.3%。雪佛龍週五宣佈將年度股票回購指引上限從50-100億美元提高至150億美元，與埃克森的步調保持一致。

儘管存在經濟衰退的擔憂，埃克森美孚在週五的電話會議中表示，其業務中並未出現相關跡象。首席財務官凱瑟琳·米克爾斯舉例指出，隨着國際旅行復蘇，航空燃油需求正開始回升。

雖然這些消息應能讓投資者滿意，但鑑於政府和公眾對高能源價格的強烈反對，大型石油公司也在密切關注形勢。埃克森和雪佛蘭均未在利潤數據旁使用"創紀錄"一詞，不過埃克森首席執行官達倫·伍茲確實用該詞形容了其北美煉油廠第二季度的吞吐量。白宮聲稱煉油商在緩解燃料危機方面做得不夠。埃克森用一頁幻燈片解釋了全球煉油產能緊張的原因。

歐洲大型石油公司的高利潤已使其成為不利監管的目標：英國今年早些時候對油氣利潤徵收了暴利税，而法國議員則提議對能源和運輸公司課以重税。面對這種反彈，埃克森行事謹慎：伍茲先生花了相當多時間談論公司在碳捕集等綠色技術領域的初步探索，同時強調石油行業對供應的投資遠落後於預期需求。根據伍茲準備的講話稿，埃克森美孚的美國石油產量"正在幫助美國消費者，併為美國緻密油總產量做出貢獻"。他表示持續穩定的政策將有助於行業滿足"長期可靠且可負擔能源"的需求。

在整體低迷的股市中，埃克森美孚和雪佛龍的股價今年以來分別上漲了58%和40%，遠超歐洲同行。它們的企業價值與税息折舊及攤銷前利潤（EV/EBITDA）的比值較歐洲石油巨頭高出近85%，而過去十年平均溢價幅度為55%。

面對如此可觀的漲幅，美國大型石油公司明白，僅靠股東們的喜悦無法維持當前的增長勢頭。

埃克森美孚首席執行官達倫·伍茲上週五強調，石油行業對供應的投資滯後於預期需求。圖片來源：F. Carter Smith/彭博新聞社聯繫作者Jinjoo Lee，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月1日的印刷版，標題為《埃克森美孚放棄慶祝勝利》。