英特爾顯示《芯片法案》的侷限性 - 《華爾街日報》

頗具諷刺意味的是，就在美國立法者剛剛挽救了一項針對半導體行業的鉅額補貼計劃之際，該國最大的芯片製造商卻證明了此類措施的侷限性。

週四下午，眾議院通過了這項廣為人知的《芯片法案》，為拜登總統簽署這項法案掃清了道路，該法案將為美國芯片製造設施的建設提供約530億美元的直接財政援助。不到兩週前，這項法案還被認為希望渺茫，因為更緊迫的問題，如飆升的通脹、烏克蘭戰爭和即將到來的中期選舉吸引了立法者的注意力。

《芯片法案》在眾議院通過後不到一小時，英特爾公司 公佈了第二季度財報，直白地説，這是一場災難。收入同比下降22%至153億美元，而調整後的營業利潤暴跌78%至14億美元。收入也比華爾街已經悲觀的預期低了15%——根據FactSet的數據，這是至少五年來最大的差距。英特爾還預測第三季度業績令人失望，並將全年收入預期下調了15%。新預測的上限將是英特爾五年來的最低年收入。英特爾股價週五早盤大跌10%。

作為收入和製造規模最大的國內芯片製造商，英特爾將從這項專門為減少對海外關鍵技術設施的依賴而設計的立法中獲益最多。但該公司最近的問題，即使是華盛頓慷慨的支票也無法解決。個人電腦市場的低迷損害了對佔英特爾收入一半的處理器類型的需求。英特爾客户計算部門的收入同比下降25%，這是至少八年來的最大降幅。

該公司在其關鍵的數據中心業務中還遭遇了全新的負面意外。新服務器處理器Sapphire Rapids中發現的一個漏洞，導致該芯片的大規模出貨推遲至明年。英特爾還提到庫存削減和持續競爭壓力；得益於與台積電的製造合作關係，競爭對手AMD一直在蠶食其數據中心市場份額，而台積電在製造技術上已領先英特爾。數據中心銷售額同比下滑16%。更值得注意的是，該部門的運營利潤率降至不足5%，而此前曾高達50%左右。

本季度標誌着英特爾的重大倒退，該公司一直致力於追趕台積電並重獲製造優勢的雄心勃勃計劃。這也尖鋭地提醒人們，補貼的作用有限。英特爾一直在投入鉅額資金解決問題，甚至警告稱今年將出現二十多年來的首次現金消耗。但芯片和芯片製造工藝需要多年時間才能設計並推向市場，這意味着失誤也可能需要數年時間才能解決。英特爾問題的根源始於兩任CEO之前，但現任CEO帕特·蓋爾辛格週四仍不得不承認"這不是我們最出色的執行時刻"。

這並不是説《芯片法案》中的補貼沒有幫助。英特爾的最新問題迫使其將今年計劃的資本支出削減15%至230億美元。瑞銀的蒂姆·阿庫裏認為，未來五年內英特爾最終可能獲得《芯片法案》給予該行業資金的一半，這可能有助於英特爾明年自由現金流至少恢復到盈虧平衡。但這本身也帶來了風險；阿庫裏指出：“如此依賴補貼的企業很難重新獲得競爭優勢。”

在解決其最大難題時，美國最大的芯片製造商很大程度上只能依靠自己。

英特爾首席執行官帕特·蓋爾辛格今年早些時候在華盛頓參議院商業、科學與運輸委員會聽證會上作證。圖片來源：Alex Wong/Getty Images聯繫作者丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年7月30日印刷版，標題為《英特爾疲軟業績顯示芯片法案的侷限性》。