歐元區經濟加速復甦 但烏克蘭戰爭恐引發深度萎縮 - 《華爾街日報》

儘管俄羅斯入侵烏克蘭導致能源和食品成本飆升，並重創家庭與企業信心，但歐元區經濟增長仍有所加快。不過，天然氣供應削減可能在未來幾個月將歐元區經濟推入收縮。

今年上半年，全球第三大經濟體因大部分疫情限制措施的取消而得到提振，儘管能源成本上升且供應鏈持續受阻，但歐元區經濟仍以快於預期的速度增長。

歐盟統計機構週五表示，歐元區成員國第二季度的合計國內生產總值(GDP)環比增長0.7%，同比增長4%。這一增速高於《華爾街日報》上週調查的經濟學家預測的0.1%的環比增幅，相當於摺合成年率增長2.8%，第一季度為增長2.0%。

雖然德國經濟停滯不前，但法國在第一季度收縮後恢復增長，這得益於國際遊客的迴歸。意大利和西班牙經濟在第二季度均以更快的速度增長。

相比之下，週四公佈的數據顯示，美國經濟第二季度摺合成年率萎縮0.9%。隨着中國GDP也較前一季度下降，歐元區成為避免收縮的全球經濟中最重要部分。

未來幾個季度這種情況不太可能成真。7月的商業調查顯示，歐元區經濟活動已開始衰退。俄羅斯週三削減了天然氣供應量，這將使歐元區難以在沒有某種形式的能源配給情況下度過冬季。歐盟已出台削減消費計劃以建立儲備。

巴黎的購物者。歐元區經濟第二季度實現增長，但未來幾個月面臨萎縮威脅。圖片來源：Cyril Marcilhacy/Bloomberg News依賴天然氣作為能源或原材料的企業已在為這種可能性做準備。德國化工巨頭巴斯夫在其主要的路德維希港基地使用大量天然氣，但首席執行官薄睦樂表示，即使天然氣供應減半，他相信仍能以"降低負荷"的方式運營。

“我們樂觀認為能渡過難關，“薄睦樂週三在公司第二季度業績簡報會上表示，“我們處於危機模式，但沒有恐慌。”

不過，巴斯夫在配給制下維持生產的能力將取決於政府是否認定其產品為必需品。未通過該標準的企業將獲得更少的天然氣供應。

瑞銀經濟學家估計，由於俄羅斯削減供應導致歐元區被迫實行能源配給，該貨幣區的經濟將在第三、第四季度以及明年第一季度陷入深度萎縮。

“情況很容易變得更糟，“瑞銀經濟學家Reinhard Cluse表示。

他們還估計，能源價格上漲將推動今年最後三個月的年通脹率升至11.2%。歐盟統計局週五公佈的單獨數據顯示，7月份年通脹率從6月份的8.6%升至8.9%，創下新紀錄。

與美國一樣，歐元區就業市場近幾個月來一直強勁，6月份失業率為6.6%，為1998年有記錄以來的最低水平。最近的調查顯示，企業正在削減招聘計劃，但由於職位空缺處於創紀錄高位，即使經濟萎縮，失業率也不太可能激增。

摩根大通經濟學家在給客户的一份報告中寫道：“勞動力短缺似乎很普遍，可能會讓企業不願裁員，利用工作周來吸收衝擊，前提是經濟衰退是温和和短暫的。”

冬季能源配給的可能性已經削弱了歐元區消費者的信心，歐盟委員會7月份的情緒月度指標創下歷史新低。日益增長的悲觀情緒使消費者更不願意消費，尤其是那些可以推遲購買的昂貴商品。

法國波爾多的一處蔬果攤。圖片來源：Cyril Marcilhacy/Bloomberg News牛津經濟研究院經濟學家丹妮拉·奧多涅斯表示：“他們不僅不知道冬季能源價格會高到什麼程度，即便對那些負擔得起的家庭而言，能源供應是否充足也遠未確定。因此，家庭正面臨着前所未有的不確定性。”

歐洲央行是經濟增長的另一個潛在威脅。俄羅斯入侵烏克蘭打亂了其在2023年逐步提高關鍵利率的計劃，上週該行宣佈將利率從-0.5%大幅上調至零，幅度超出預期。

但由於戰爭導致歐元區經濟將大幅放緩，一些經濟學家擔心，歐洲央行展示其將通脹降至目標水平的決心可能會使經濟陷入嚴重萎縮。

意大利聯合信貸銀行經濟學家埃裏克·F·尼爾森在給客户的報告中寫道：“我們目前正快速邁向1.0%-2.0%的利率水平。然而，要麼放棄這一既定路徑——這可能危及歐洲央行的聲譽，要麼歐洲央行將對2023-24年的經濟增長造成嚴重損害。”

聯繫作者保羅·漢農，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年7月30日印刷版，標題為《歐元區復甦步伐加快》。