如果這是一場衰退，我們可能要幾個月後才會發現——《華爾街日報》

隨着美聯儲持續加息以對抗四十多年來最高的通脹水平，經濟指標顯示出放緩跡象，關於什麼是經濟衰退以及美國是否已陷入衰退的疑問層出不窮。

美國商務部週四表示，第二季度國內生產總值(GDP)經通脹和季節性因素調整後的年化降幅為0.9%。這是美國經濟連續第二個季度收縮，這符合經濟衰退的一個定義，但不是官方仲裁機構美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research)使用的定義。

這個非營利學術組織的商業週期測定委員會(Business Cycle Dating Committee)除了追蹤GDP外，還追蹤一系列指標，以確定經濟活動週期中的高峯和低谷時間。這些高峯和低谷代表着經濟擴張和收縮之間的過渡。

我們通常要到幾個月後委員會做出判斷時，才知道經濟衰退何時開始或結束。

該組織在發佈這些公告時採取慎重、回顧性的方法，以避免需要修改。自1978年該委員會成立以來，共發生過六次經濟衰退。經濟衰退開始的時間是在其發生後的四個月到一年內宣佈的。

在某些情況下，經濟衰退結束的時間需要更長的時間才能宣佈。與高峯一樣，委員會傾向於等待數月時間來確定已經發生的低谷。

自1857年以來，共發生過34次經濟衰退，持續時間從五年多到2020年由疫情引發的持續兩個月的收縮不等。

近幾十年來，經濟衰退的發生頻率有所降低。自本世紀初以來僅出現過三次。

美國國家經濟研究局（NBER）對經濟衰退的定義並非絕對明確，留有解釋空間。該機構將其寬泛定義為"經濟活動顯著下降且波及整個經濟體系，並持續數月以上"，這一表述可簡化為三個單字標準：“深度、廣度和持續時間”。

2020年的經濟衰退是史上最短的一次，並未完全滿足"持續數月以上"的第三項標準——峯值出現在2020年2月，低谷僅兩個月後就到來。

NBER最終認定，前兩項標準（“深度"和"廣度”）所體現的嚴重程度，抵消了持續時間相對不足的因素。疫情初期經濟活動下滑"程度如此劇烈、波及範圍如此廣泛，即便持續時間較短，也應被判定為經濟衰退"。

NBER通過評估一系列指標來判斷商業週期的起止，包括就業、個人收入、消費者支出、製造業與工業生產以及GDP等數據。

過去一年中，個人收入與製造業增長放緩，這一趨勢與前三次經濟衰退前12個月的情況大致相似。

其他領域增長仍相對強勁，例如工業生產水平就高於前三次衰退前的同期數據。就業人數增速也快於那些時期，不過仍低於疫情前水平。

週三，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾向記者表示，他認為美國並未陷入經濟衰退。他援引勞動力市場的強勁表現指出：“上半年新增就業人數達270萬，這種情況下經濟處於衰退狀態是説不通的。”

鮑威爾在GDP報告發布前一天發表上述言論，但指出後續數據可能與初值存在偏差。“GDP數據通常會有較大幅度的修正，“他表示，“對待初值報告應保持審慎態度。”

**聯繫作者：**安德魯·巴尼特（郵箱：[email protected]）；李明（郵箱：[email protected]）