《通脹削減法案》不會降低通脹——《華爾街日報》

參議院民主黨人最新一次試圖通過黨派路線推動其社會議程的舉動，將奧威爾式的命名慣例提升到了新高度。2022年的《降低通脹法案》？他們不妨再加上“世界和平”和“全球民主”，因為該法案實現這些目標的概率大致相同。

該法案中淨增3000億美元用於通過增税來減少赤字。在通脹率約為2%的正常時期，約佔國內生產總值1.2%的增税會對通脹產生一定的下行壓力。但由於赤字削減集中在10年期的末尾，只有約十分之一的削減（佔GDP的0.12%）會在明年實現。

作為背景，2021年3月，民主黨人通過同樣命名不當的《美國救援計劃》，向經濟注入了1.9萬億美元（佔GDP的8.6%）的新財政支出。這一財政刺激措施在經濟因疫苗而自行重新開放時實施，恰恰適得其反，埋下了通脹的種子。美聯儲還將利率維持在零水平，直到2022年3月，與2020年3月因新冠疫情封鎖導致經濟出現兩位數缺口時的利率相同。

這種荒謬的政策組合已將通脹推高至9.1%，達到40年來的最高水平。通脹超過了工資增長，導致家庭自2020年底以來實際工資下降了5.6%。現在，為了糾正之前的錯誤，參議院民主黨人提議在10年內將赤字削減略高於GDP的1%。從這個角度看，《降低通脹法案》對抑制通脹的貢獻只是《美國救援計劃》對通脹貢獻的一小部分。參議院民主黨人用火焰噴射器點燃了森林，現在卻想用噴水槍滅火。

該法案的細節更為糟糕。赤字削減並非來自會減少需求的支出削減，而是來自會抑制供給的增税。美國家庭正遭受的通貨膨脹是需求超過供給的結果。《降低通脹法案》將通過監管和增税進一步限制供給，同時通過針對民主黨選區的數千億美元特殊利益補貼來重新配置資源。大約半數新增税收將由製造商承擔，這會抑制生產。該法案還將對小企業部署大量税務稽查人員，增加其成本並削弱其響應客户需求的能力。

所有這些都將加劇供需失衡。儘管赤字削減集中在十年期限的末期，但扭曲供給的補貼卻會提前發放。

國會和政府應對通脹的正確方式有兩種：首先，不要干預美聯儲，讓其運用政策工具解決供需失衡問題。迄今為止，美聯儲一直擁有必要的行動自由。但隨着經濟放緩，情況可能生變。參議員伊麗莎白·沃倫近期對加息的批評或許就是預兆。

其次，應幫助供給端更靈活地適應需求變化。新冠疫情前，美國能在失業率低於4%的情況下保持通脹穩定，正是因為税制和監管改革使供給端得以擴張以滿足增長的需求。

政府還能採取哪些其他措施？減少繁文縟節，這是進入市場的障礙並阻礙競爭；消除建築限制，以便在經濟高效的地方快速建造住房和商業建築；取消職業許可要求，使工人能夠快速在工作中學習並調整角色以應對勞動力短缺；並承認化石燃料不會在五年內被監管淘汰，這樣能源行業才會相信未來可期，並能為今天的投資提供理由。

要解決通貨膨脹，我們首先必須識別其根源在於供需失衡。《降低通脹法案》不僅無法解決這種失衡，反而會加劇它。最好的情況是對通脹影響微乎其微，最壞的情況是推高通脹並進一步削弱美國家庭的消費能力。

米蘭先生是Amberwave Partners的聯合創始人，這是一家專注於美國就業、安全和增長的投資公司。他曾在2020-21年擔任美國財政部高級顧問。

參議院多數黨領袖查克·舒默於7月28日在國會山結束新聞發佈會。圖片來源：michael reynolds/Shutterstock