《華爾街日報》：美國製造業遠未陷入衰退

歷史上，即使是普通的經濟放緩，更不用説全面衰退，都會讓美國製造業陷入深度低迷。但眼下，工廠並非陰霾的源頭。

美國供應管理學會週一表示，其上月製造業活動指數錄得52.8，較6月的53略有下降，但仍高於50這一製造業擴張與收縮的分界線。

ISM報告中的分項指數呈現喜憂參半的局面：新訂單量下降，但產量和積壓訂單量雙雙增長。就業指數略低於50，但這可能更多反映了持續的招聘難題，而非製造商縮減招聘規模。支付價格指數從6月的78.5下滑至60，創近兩年新低——這表明大宗商品價格下跌正開始緩解成本壓力。

總體來看，ISM主指數揭示的製造業全貌是：雖然增速放緩，但仍在持續擴張。

考慮到各方對美國可能處於衰退邊緣的種種擔憂，這一表現實屬難得。即便在沒有衰退的時期，製造業指數也經常跌破50。例如2019年後五個月該指數持續低於50，2015年底至2016年初也有五個月處於該水平。

就ISM而言，該機構表示指數讀數在48.7以下持續一段時間表明國內生產總值正在下降。然而儘管美國商務部上週報告稱GDP在第一季度收縮後第二季度再次萎縮，製造業指數卻處於增長區間。這反映出當前經濟正處於一種奇怪的狀態，也反映出美國工廠所處的特殊節點。

消費者對許多製成品的需求明顯下降，許多零售商正艱難應對庫存過高的問題，並採取折扣促銷來清空貨架。但這些商品大多並非美國本土生產。

與此同時，主要在美國本土生產的汽車行業仍在應對供應鏈問題。而汽車製造商樂觀認為未來幾個季度將能售出大量車輛。考慮到目前存在的巨大未滿足需求，這種樂觀或許不無道理。

是否可能出現ISM製造業指數未跌破50卻仍陷入衰退的情況？這種情況前所未有，但未必意味着不可能發生。

主要在美國本土生產的汽車行業仍在應對供應鏈問題。圖片來源：REBECCA COOK/REUTERS寫信給賈斯汀·拉哈特，郵箱：[email protected]

刊登於2022年8月2日印刷版，標題為《美國工廠遠未陷入衰退》。