滙豐銀行向大小投資者拋出橄欖枝 - 《華爾街日報》

滙豐銀行反駁了平安集團將其分拆為東西方兩部分業務的提議。圖片來源：Chris J. Ratcliffe/彭博新聞社滙豐銀行正努力説服其最大股東平安集團，保持單一公司架構更為有利。其他投資者不太可能反對其説服手段——包括提高現金回報。

這家英亞銀行週一強烈回擊了平安集團分拆東西方業務的提議，並藉助優於預期的第二季度業績作為有力支撐。儘管核心資本比率稍顯不足，但58億美元税後利潤仍較去年同期增長，這得益於收入增加、成本降低及18億美元遞延税收益。該行股價早盤上漲約7%。

以西方背景為主的滙豐管理層團隊辯稱，業績表明其轉型戰略正在奏效，並警告分拆將帶來高昂複雜的管理負擔，更可能破壞而非創造價值。高管們通過上調2023年展望強化信心，包括有形資本回報率至少達12%及約50%的股東派息率。首席執行官祈耀年向分析師表示，其目標是儘快恢復疫情前的股息水平。

“我們當前的戰略是實現更高回報和股息的最快、最安全途徑，這也是我們所有人希望看到的，”他表示。

滙豐主要通過其英國銀行、香港銀行以及全球貿易和商業銀行在全球樞紐之間架起資本與貿易的橋樑。其亞洲地區的盈利能力因在該地區記錄的國際業務而顯得尤為突出，而拆分可能會危及2021年獲得的90億美元跨境批發收入中的一部分，以及來自高收入國際財富管理客户的業務。

拆分也將極為複雜且耗時數年。這可能會創建一個無法清算美元的東方滙豐，缺乏關鍵能力。還將產生重大的一次性成本：建立新的IT系統、為銀行所需的吸收損失資本進行再融資以及可能的税務影響。如果東方銀行不在英國上市，西方投資者的拋售可能會抑制任何股價上漲。

這一觀點可能足以説服大多數投資者，但平安可能會持不同看法。與香港的許多散户投資者一樣，這家保險公司對英國監管機構在疫情期間強制該國銀行取消股息感到不滿。許多全球投資者認為英國對滙豐的持續監督是一種優勢，但亞洲股東可能會擔心，這會使銀行未來做出的決策與中國和香港的情況脱節。

157年來，滙豐一直充當東西方之間的橋樑，但隨着北京經濟影響力和自信心的增強，這一角色變得越來越棘手，尤其是導致與華盛頓的緊張關係。西方對俄羅斯的制裁突顯了未來對峙的可能性。如今，滙豐的成功之路更像是一條鋼絲繩，而非橋樑。

滙豐銀行的股價反映了這一挑戰，不再較歐洲同行存在顯著溢價。對於願意接受地緣政治這一不確定因素的投資者而言，該股可能提供可觀價值。這家銀行的轉型正在推進，隨着滙豐為維持其全球企業地位而奮鬥，股東回報甚至可能更加豐厚。

**聯繫作者：**羅謝爾·託普倫斯基，郵箱[email protected]

本文發表於2022年8月2日印刷版，標題為《滙豐力求吸引投資者》。