格林的觀點：澳大利亞應參考新西蘭以評估經濟衰退風險——《華爾街日報》

作者：詹姆斯·格林2022年8月3日凌晨2:48（美國東部時間）|WSJ專業版從澳大利亞悉尼米爾森角郊區眺望悉尼海港大橋與中央商務區(CBD)天際線。圖片來源：麗莎·瑪麗·威廉姆斯/彭博新聞悉尼——澳大利亞央行本週坦言，其正以迅猛步伐加息，在"被不確定性籠罩"的經濟前景中艱難前行。

澳大利亞儲備銀行週二連續第四個月上調現金利率，經濟學家警告稱，每次加息都加劇了貨幣政策過度緊縮扼殺該國經濟復甦的風險。

全球還面臨巨大不確定性，在借貸成本不斷上升和一代人以來最嚴重通脹的風暴愈演愈烈之際，沒人真正知道負債累累的澳大利亞家庭能承受多大壓力。

澳大利亞央行不妨就近參考新西蘭同行的動向，以獲取未來走勢的線索。

“當澳大利亞在激進加息的路上疾馳時，我們的新西蘭朋友能告訴我們很多即將發生的情況，“總部位於悉尼的澳新銀行集團經濟學家瑪德琳·鄧克表示。

新西蘭儲備銀行是最早加息的主要央行之一，始於2021年10月——比澳大利亞央行整整早了七個月。

當新西蘭央行（RBNZ）竭力強調全球及國內通脹風險上升之際，澳大利亞央行（RBA）卻表現得更為從容，鑑於當時澳大利亞温和的工資增長和低通脹，暗示可能要到2024年才會加息。

澳央行如今對其當初的漠然態度深感懊悔，自5月以來一直忙於追趕加息步伐，在不到100天內累計加息175個基點——這是自20世紀90年代以來最快的政策緊縮速度。

更多加息舉措正在醖釀中，澳央行週二預測，年通脹率將在今年達到接近8%的峯值，這是自1990年以來未見的水平。

澳大利亞經濟衰退風險正在加劇，澳央行預測該國2023年和2024年的國內生產總值（GDP）增速都將低於趨勢水平。

不過，澳新銀行（ANZ）並不認為經濟會陷入衰退。

“如果觀察新西蘭的情況，會發現它對澳大利亞是一個很好的案例研究。在極其強勁的勞動力市場支撐下，支出表現非常穩健。澳大利亞有很多積極跡象，“鄧克女士補充道。

澳大利亞的經濟規模遠大於新西蘭，且其出口結構也不同。儘管如此，仍有一些趨勢可能具有借鑑意義。

自2021年10月以來，新西蘭央行已將官方現金利率上調225個基點至2.5%。這似乎是澳大利亞央行即將效仿的軌跡。

鄧克女士表示，在緊縮週期提前半年多的情況下，新西蘭的需求一直保持良好。這一成功得益於異常緊張的勞動力市場支撐。

她補充説，與澳大利亞類似，職位空缺增加，失業率極低，工資增長正在加速。鄧克女士表示，澳大利亞勞動力市場"炙手可熱”，目前失業率處於3.5%的50年低點。

她進一步指出，新西蘭家庭仍在持續消費，包括旅遊、娛樂、餐飲外賣等非必需開支領域。

在澳大利亞，消費至今保持相對強勁，澳新銀行預計家庭消費增長將繼續超過GDP增速。而新西蘭的家庭支出反過來又提振了商業需求。

最先出現轉折的是新西蘭房地產行業，房價下跌且建築許可減少。澳大利亞房價已開始下滑，市場擔憂跌勢可能迅速加劇。

鄧克女士補充道，儘管新西蘭經濟看似穩健，但考慮到兩國貨幣政策存在長期且多變的滯後效應，真正的經濟考驗可能還需時日。

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