分析：貴州茅台的股票高估值看似合理 - 《華爾街日報》

顧客在中國西南部貴州省仁懷市茅台鎮一家酒類商店觀看貴州茅台酒。圖片來源：Costfoto/Barcroft Media/Getty Images中國最大酒企貴州茅台公司強勁的第二季度業績表明，其今年可能超越自身增長目標，並支撐其股票的高估值。

分析師稱，該公司資產負債表穩健，利潤率不斷擴大，股本回報率強勁。

該公司在週二晚間提交給上海證券交易所的文件中表示，上半年淨利潤為297.9億元人民幣（合44.1億美元），同比增長21%。營收增長17%，至576.2億元人民幣，貴州茅台將此歸因於銷量增長和“銷售渠道改善”。

花旗分析師魏曉波和楊文森在一份報告中表示，貴州茅台對其分銷渠道和財務的控制“為投資者提供了在中國消費品領域，面對市場波動加劇時，獲得受良好保護且有彈性的盈利增長的獨特機會。”

該投行給予該股買入評級，目標價為每股2500元人民幣，基於2022年預期市盈率50倍，較全球同業平均水平溢價40%。

貴州茅台表示，通過其“i茅台”在線平台直接向消費者銷售的努力實現了44.2億元人民幣的銷售額，約佔上半年直銷銷售額的五分之一。

大和資本市場分析師Anson Chan與Manrui Xu在報告中指出，得益於直銷業務的強勁勢頭，該酒企有望超越其15%的2022年營收增長目標。大和將茅台目標股價上調9.3%至2147元人民幣，並強調其較同業擁有更強的定價權。

傑富瑞集團因直銷佔比提升帶來的毛利率改善，將公司今年每股收益預測上調1.6%，2023年預測上調0.8%。

“基於市場需求韌性，我們對公司短期增長保持樂觀態度，“傑富瑞分析師Kerith Chen領銜的團隊在報告中表示。

該公司股價最新上漲0.6%至1891.96元人民幣，但年內累計仍下跌7.7%。

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