改變曼欽的想法 - 《華爾街日報》

西弗吉尼亞州民主黨參議員喬·曼欽週二在華盛頓國會山舉行的新聞發佈會上回答媒體提問。圖片來源：肖恩·休/Shutterstock給CNN一些肯定吧，因為他們的受眾已超越機場候機室人羣，現在可能還包括西弗吉尼亞州民主黨參議員喬·曼欽。否則如何解釋他突然對一位經濟預測專家表現出的離奇敬意？要知道在2021年那場關於通脹的大辯論中，曼欽曾徹底駁倒過這位專家。

去年曼欽參議員明智地抵制了拜登大部分鉅額支出計劃，主要原因是他擔心華盛頓瘋狂的需求側刺激會引發通脹。

爭論的另一方是白宮和大多數國會民主黨人，他們經常援引穆迪分析等預測機構的權威觀點。該機構無處不在的經濟學家馬克·贊迪曾盛讚拜登計劃，淡化通脹威脅，並預測通脹將很快消退。正如本專欄昨日所述，贊迪有時甚至走得更遠。2021年3月《波士頓環球報》的一則報道中出現了這段令人震驚的表述：

“25年來我們的通脹水平一直低得不正常。要我説，讓通脹來吧，求之不得，”穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪表示，“人們可能會一時反應不過來：‘這是什麼情況？從沒見過。’但我想如果僱主宣佈加薪3%，大家很快就能適應。”

當然，在過去的幾個月裏，工資增長遠未跟上飆升的通脹速度，這讓我們所有人都變得更窮。美國人並不是在説要迎來通脹，而是在祈禱能從中解脱。

這不是一個理論上的爭論。美國進行了一項實驗，即在不需要救助的經濟中實施大規模的拜登支出增加（儘管沒有他希望的那麼大）加上美聯儲的貨幣政策。通脹飆升。

在過去一年多的時間裏，曼欽先生的擔憂被完全證實了。穆迪公司的贊迪先生被證明是錯誤的。

因此，昨天看到CNN記者再次吹捧穆迪分析公司的一份分析報告，該報告再次對政府支出的所謂優點做出了樂觀的預測，並給出了另一個令人安慰的通脹預測，這令人感到驚訝。

更令人驚訝的是曼欽參議員週二出現在福克斯新聞頻道上。這位參議員一開始就合理地指出：“目前通脹是我們面臨的最大威脅。我可以向你保證，它正在傷害每一個西弗吉尼亞人——在加油站、食品店以及他們的日常生活中。”

但隨後他受到了該電視台的哈里斯·福克納的追問，關於賓夕法尼亞大學沃頓預算模型的一份報告，該報告稱他現在支持的所謂《通脹削減法案》在2031年之前不會對通脹有實質性的削減。具體來説，賓夕法尼亞大學沃頓寫道：“對通脹的影響在統計上與零無異。”

“也許他們錯了，”曼欽先生在談到賓夕法尼亞大學沃頓商學院的經濟學家時表示，隨後指出穆迪持有不同觀點。

確實，穆迪對這項待決法案給出了更有利於拜登的解讀，但曼欽先生為何突然開始吹捧他在2021年那場激烈通脹辯論中已被擊敗的對手的分析呢？

如果曼欽先生想從近期未犯重大預測錯誤的經濟學家那裏獲取新分析，或許他應該審閲税務基金會的最新報告，該報告最終得出的通脹結論與賓夕法尼亞沃頓商學院的結論相似。税務基金會寫道：

上週由民主黨提出的《通脹削減法案》（IRA）——接替2021年底眾議院通過的《重建更好法案》——被拜登總統吹捧為有助於緩解美國嚴峻通脹的措施之一。根據税務基金會的一般均衡模型，我們估計《通脹削減法案》將使長期經濟產出減少約0.1%，並導致美國減少約3萬個全職等效工作崗位。長期來看，該法案還將降低所有收入階層納税人的平均税後收入。

通過抑制長期經濟增長，該法案可能因限制經濟生產能力而實際上加劇通脹…

通脹的驅動因素在於市場對聯邦政府長期償債能力的預期，這取決於經濟表現、税收收入與支出的預期走勢。該法案通過抑制經濟生產力降低了長期經濟增長，從而加劇了通脹壓力。

若增税措施被視為持久性財源，法案將緩解通脹，但預計税收具有不確定性且可能低於預期。例如企業替代性最低税的歷史表明，賬面最低税可能成為遞減性財源。而增加支出會惡化通脹（尤其在頭兩年），因為增税措施需時見效且財政赤字擴大。我們發現2023至2025年預算赤字將增加，可能進一步推高通脹。

若税收抵免和醫療補貼被預期將永久延續，這些政策將對通脹產生上行壓力。

最後，鑑於法案條款的持久性存疑（即缺乏兩黨支持），其對財政前景預期及通脹的影響可能微乎其微。總體而言，長期通脹影響存在高度不確定性，但很可能接近於零。

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詹姆斯·弗里曼是《代價：特朗普、中國與美國復興》的合著者

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（特蕾莎·沃佐協助編輯《最佳網絡》。）