BP豪擲股東 - 華爾街日報

英國石油 是本季度唯一一家在創紀錄盈利後提高股息的大型石油公司。這或許是一個潛在的風險信號，但該公司應該負擔得起這份慷慨。

與同行一樣，這家英國能源巨頭第二季度業績超出預期，得益於大宗商品價格高企、煉油利潤率提升及原油交易利潤增長。其運營現金流達109億美元，並連續第九個季度降低淨負債。公司還提高了股東回報，追加35億美元股票回購，並將普通股股息上調10%。

石油生產商素有在原油價格高企時揮霍無度、事後追悔的不良記錄。英國石油首席執行官陸博納週二承認這一點：“我們高度重視確保投資者和股東能夠依賴這份股息，“他向分析師表示。

當前正值行業繁榮期。五大石油公司——英國石油、雪佛龍、埃克森美孚、殼牌和道達爾能源 ——合計產生近800億美元運營現金流，並宣佈追加165億美元回購。這些公司均強調嚴格的資本紀律，在削減債務的同時基本保持資本支出目標範圍。除英國石油外，其他公司本季度均未提高股息——與回購不同，股息是對股東的長期承諾。

一些投資者可能擔心英國石油公司正採取不可持續的繁榮時期支出策略。只有當投資者確信分紅能持續時，這筆支出對他們才真正有價值。自2020年疫情期間油價暴跌階段削減股息以來，英國石油和殼牌公司一直面臨提高股息的壓力。殼牌本季度頂住了壓力，但英國石油的增發使其追蹤股息收益率達到5.5%，接近區間頂部。

對所有大型石油公司而言，管理未來現金流都非易事。在價格波動劇烈的環境中，它們必須在投資和生產的長期規劃間取得平衡——當前油價水平能維持多久備受質疑。歐洲巨頭們還面臨額外挑戰：既要運營傳統化石燃料業務為轉型提供資金，又要向利潤率更低、波動性更大的不確定清潔能源業務激進轉型。

英國石油制定了最雄心勃勃的清潔能源建設計劃之一。與此同時，該公司上季度核銷了255億美元俄羅斯資產，這些資產佔其賬面儲量逾半數，約佔油氣產量的三分之一。儘管英國石油將80%的油氣投資集中於六個利潤率較高地區，但替代這些盈利性俄羅斯產能仍非易事。此外，深水地平線事故的賠償金仍在持續支出。

得益於大宗商品價格高企、煉油利潤率和石油交易收益，英國石油(BP)第二季度業績超出預期。圖片來源：GLYN KIRK/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES不過，令人稍感欣慰的是，該公司堅持了2020年困難時期制定的財務框架。管理層表示，在油價為每桶40美元、亨利樞紐天然氣價格為每百萬英熱單位3美元的情況下，其增加的股息是可持續的，這留下了很大的喘息空間。額外的股票回購也將減輕未來的股息負擔，而削減債務也讓英國石油擁有更多靈活性。

在經歷了2020年的創傷之後，所有大型石油公司都在重建其作為收益型股票的聲譽。英國石油選擇了一條比同行風險稍高的道路，但它似乎並沒有失去理智。

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