印度急於採用5G技術似乎存在風險 - 《華爾街日報》

直到現在，電信行業才在Reliance Jio（信實Jio）2016年顛覆性進入市場引發大洗牌後充分利用4G。圖片來源：Nasir Kachroo/Zuma Press印度電信行業正有些出人意料地加速邁向5G。這是一場冒險的賭注。

印度週一結束了最新一輪無線頻譜拍賣，包括第五代設備頻譜，共收到價值190億美元的投標。政府僅售出了此次拍賣頻譜總量的71%。然而，支出仍高於市場預期。這可能預示着資本支出過於雄心勃勃——就在2010年代末殘酷的價格戰之後，每用户平均收入剛開始上升。

Reliance Jio Infocomm（信實Jio電信）的投資者包括谷歌和Meta，其支出最為激進，購買了價格更高的700 MHz頻譜以擴大覆蓋範圍。Jio的支出超過112億美元，其次是第二大電信運營商Bharti Airtel（巴蒂電信）和VI（Vodafone Idea（沃達豐創意） ）。Adani Group（阿達尼集團） 支出較少。但該集團的參與可能預示着未來更大的電信野心。

印度最大的無線運營商Reliance Jio（信實Jio）六年前以極低的數據價格顛覆了電信行業，幫助數百萬印度人上網。這次它可能通過積極競標昂貴的700MHz頻譜再次顛覆該行業。隨着5G生態系統的成熟，這種揮霍可能會促使Bharti Airtel（巴蒂電信）在隨後的拍賣中也收購700MHz頻譜。目前用户數排名第三的VI（沃達豐創意）可能難以跟上。

但從長遠來看，激進的5G網絡建設對電信行業未必是利好——該行業在2016年信實電信(Jio)的顛覆性進入引發大洗牌後，目前才剛剛充分利用4G技術。經紀公司Edelweiss認為，5G容量建設競賽將大幅推高資本支出，影響企業的自由現金流。其對印度電信行業的樂觀看法部分源於資本支出強度減弱和定價紀律改善。近日發生的事件顯然讓這些假設受到了質疑。

印度是全球第二大電信市場，截至4月擁有11.4億用户。根據瑞銀(UBS)的估計，到2027財年，印度可能會有2.5億5G用户。然而，對快速建設5G網絡的商業意義的擔憂並非沒有道理。在全球範圍內，5G的採用速度通常比4G慢。許多消費者可能不願意僅僅為了瀏覽互聯網或流媒體視頻而支付更高的費用來獲得超高速互聯網。根據瑞士信貸(Credit Suisse)的數據，目前5G手機在印度智能手機總量中的佔比不到10%。電信諮詢公司Com First India的董事馬赫什·烏帕爾(Mahesh Uppal)表示，目前，航空、製造、醫療和教育等數據密集型行業將是關鍵客户。

在需求尚需多年才能到來——且無論如何都不確定——的情況下提前投資，即使在更有利的經濟環境中也是一項冒險之舉。鑑於當前不確定的前景，情況更是如此。

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