投資者提出更多提案 加大對企業施壓——《華爾街日報》

今年春天，雪佛龍公司與股東就一項提供更多甲烷排放信息的提案進行了接觸。圖片來源：Brandon Bell/Getty Images在證券監管機構加大企業將股東提案排除在委託書之外的難度後，投資者正敦促企業做出更多改變。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)在去年11月收緊了相關規定，即公司何時可以以“微觀管理”或缺乏相關性為由，在年度股東大會前將投資者提案排除在監管文件（即委託書）之外，這些提案將在股東大會上投票表決。SEC特別指出，提出廣泛社會或道德問題的提案可能不會被排除。

股東提案數量已經在上升。數據分析公司Esgauge的數據顯示，截至7月29日，投資者向標普500指數成份股公司提交了650份提案，高於2021年和2020年同期的613份和556份。數據顯示，今年除12項提案外，其餘均與環境、社會和治理問題相關。

上個月，SEC提議進行更多修改，但這些修改尚未生效。

“這些變化將使股東提案更難被排除在外，”律師事務所Mayer Brown的律師勞拉·裏奇曼(Laura Richman)説，她沒有談及具體提案。“所以我們明年可能會看到更多這樣的提案。”

律師們表示，由於投資者提交的提案數量增加且要求愈發具體化，企業不得不投入更多時間和資金與投資者溝通。這導致獲得多數支持的提案比例下降——據Esgauge數據顯示，該比例從去年的16.2%降至今年的10.6%。

“投資者在提案具體化方面變得更加雄心勃勃，因此失去了一些支持，“世達律師事務所合夥人馬克·格伯表示（他未提及具體公司或提案），“不過仍有大量未過度具體化的提案獲得了顯著支持。”

今年代理權徵集季中，科技巨頭蘋果公司和遊戲公司動視暴雪被要求審查其企業實踐與政策，航空控股公司阿拉斯加航空集團則被要求將高管離職補償方案提交股東表決。在雪佛龍公司，股東要求這家能源企業發佈甲烷排放報告。

多數股東提案不具備約束力，企業無需採取行動。但當獲得多數甚至顯著支持（約25%-30%投票權）時，投資者會期待企業作出回應。

加拿大皇家銀行全球資產管理公司企業治理與責任投資高級經理德里克·布徹表示：“我們認為，當提案獲得投資者實質性支持時，董事會應將其視為重要信號，表明這是投資者關注的重大議題，需要予以審視。”

雪佛龍可持續發展總監邁克爾·魯比奧表示，今年春天這家總部位於加州聖拉蒙的能源公司與股東就一項提供更多甲烷排放信息的提案進行了磋商。魯比奧稱，經過溝通後，董事會評估並最終支持了該提案，因為公司認同提案目標。

這項出現在雪佛龍4月7日委託書中的提案獲得了98%股東支持。對於股東溝通及製作甲烷排放報告的相關成本，魯比奧拒絕置評，該報告將於年底前發佈。他表示，雪佛龍董事會未來是否會對其他提案採取類似策略將取決於股東訴求。

“董事會在評估每項股東提案時，都會經過內部流程判斷是否存在雙贏機會，“魯比奧説，“我們歡迎這種促進深入對話的溝通方式。”

個人投資者詹姆斯·麥克裏奇持有近200家公司股份，他表示今年提交了約80份股東提案。其中約30份在年度會議前通過與公司協商解決，另有12份被公司排除在委託書之外，其餘提案已在或將在後續會議中進行表決。

麥克裏奇指出，近年來股東提案自然變得更具規範性。他表示，當公司承諾2050年實現減排時，投資者的下一步可能就是要求公司提交具體實施路徑報告。

貝萊德集團（截至6月30日管理着約8.5萬億美元資產，全球最大資產管理公司）在上週的報告中表示，今年支持的氣候相關提案有所減少。該公司將部分原因歸咎於提案"規定性過強”，除報告內容外拒絕進一步置評。

董事會通常建議投資者對股東提案投反對票，理由多為公司已在處理相關問題，或所提要求不符合股東最佳利益。蘋果公司便屬此類情況，其董事會建議否決一項要求第三方評估公司政策如何對員工性別與種族平等造成負面影響的提案。在約54%股東支持該提案後，蘋果於四月承諾開展民權審計。該公司拒絕發表評論。

與此同時，動視暴雪在最初建議投資者否決提案後，於六月表示將考慮該要求公開反騷擾與反歧視措施報告的提案。

去年加州監管機構起訴該公司涉嫌普遍性騷擾後，股東們要求提高此類事務的透明度。《華爾街日報》11月報道稱首席執行官鮑比·科蒂克早已知曉相關指控卻未告知董事會。該公司六月稱內部審查未發現任何證據表明高管淡化或忽視騷擾報告。

在6月的年度股東大會上，該股東提案獲得約67%的支持率後，公司表示將"認真考慮"該提案。除年度會議後發佈的聲明外，公司拒絕進一步置評。

在阿拉斯加航空5月的年度會議上，股東要求董事會就任何高級管理人員的新聘或續聘薪酬方案尋求批准，這些方案涉及超過一定金額的遣散費或終止付款。儘管董事會建議股東投票反對該提案，但仍獲得近55%的支持率。公司未回應置評請求。

世達律師事務所的格伯先生表示，企業應預計明年代理權徵集季的提案數量將會增加。他還表示，股東們可能會調整在今年代理權徵集季中獲得支持率低於預期的提案。“我認為他們會做出調整，可能會減少規定性要求，以爭取更多股東投票支持，“他説。

致信 Jennifer Williams-Alvarez，郵箱：[email protected]