格林觀點：澳大利亞央行將結束"震懾式"加息 轉向更漸進策略——華爾街日報

作者：詹姆斯·格林2022年8月2日 上午5:22（ET）|華爾街日報專業版澳大利亞布里斯班中央商務區被雲霧籠罩的摩天大樓與起重機。圖片來源：塔米·勞/彭博新聞悉尼——澳大利亞儲備銀行為抑制通脹而連續實施50個基點的激進加息行動即將告一段落。

當前已臨近放緩政策緊縮步伐的時機，將力度調整至稍温和水平，並評估自上世紀90年代中期以來最猛烈加息週期所造成的衝擊。

澳大利亞央行可能在9月再度加息50個基點，但此後或將轉向更為審慎的漸進式加息，不再以重炮般的猛烈舉措震撼市場。

關鍵在於，隨着官方現金利率下月很可能突破2.0%大關，自5月啓動加息以來，澳聯儲將首次有把握認為其正逐步掌控通脹威脅。

在週二的政策會議後，澳聯儲連續第三次加息50個基點，將官方現金利率提升至1.85%，這意味着在不足百日內累計收緊175個基點。

如此猛烈的政策剎車已在房地產市場顯現效果，房價開始回落，主要城市尤為明顯。

如果房價下跌勢頭加劇，本已低迷的消費者信心將進一步下滑，消費者將暫停支出。

大多數預測者已經假設房價將從峯值到谷底下跌約10%。澳大利亞儲備銀行（RBA）也會基於類似假設開展工作。

若長期大力踩剎車，明年經濟衰退的風險將迅速上升。

預警信號已然顯現——RBA預測2023和2024年GDP增速僅為1.75%，低於趨勢水平。

因此有必要放緩加息節奏，但不應完全停止。

儘管全國範圍內都在緊縮開支，抵押貸款成本隨着一代人以來最大生活成本漲幅而飆升，但經濟似乎仍保持相當活力。

消費者持續消費，企業仍在招聘。失業率很可能從當前3.5%的50年低點進一步下降。

RBA很可能在週五的季度政策評估中下調失業率預測，並可能暗示經濟已遠超充分就業水平。

極少有企業表示需要更多經濟需求，但許多公司抱怨招不到員工。

儘管面臨諸多挑戰，經濟仍具韌性。

隨着今年通脹率預計將接近8%的年度峯值，RBA將繼續加息，只是步伐會放緩。

那麼這一切何時終結？

澳大利亞儲備銀行行長菲利普·洛威估計，中性政策利率約為2.5%。從理論上講，這一水平與經濟既不降温也不過熱的情況相符。

因此，這似乎是第一個目標。

但幾乎可以肯定的是，利率需要進一步提高以擠出通脹壓力。

但這一切都存在很大的不確定性，澳大利亞儲備銀行也承認了這一點。

隨着全球經濟狀況的變化，關於中性政策利率位置的觀點每年都在變化。

如果一個房間裏有五位經濟學家，你可能會得到十種不同的意見。

但可以明確的是，澳大利亞儲備銀行提高利率的第一階段任務——即必須迎頭趕上的階段——將在9月前完成。

但利率在此之後會上升多少，仍然籠罩在不確定性中。

**聯繫作者：**詹姆斯·格林，郵箱：[email protected]