《華爾街日報》：俄羅斯石油價格上限計劃遭遇能源與金融行業質疑

俄羅斯薩馬拉地區一處俄羅斯石油公司（Rosneft）所有的煉油廠。圖片來源：Yegor Aleyev/TASS via Getty Images華盛頓——拜登政府對俄羅斯石油設定價格上限的提議正面臨一些石油分析師和金融人士的質疑，他們懷疑美國及其盟友能否有效為這個主要石油供應國制定全球銷售價格。

據知情人士透露，最近幾周，白宮、財政部和能源部的官員就價格上限的想法與銀行、海運保險公司和石油公司舉行了一系列電話和會議。除了這些會談外，美國還與中國、歐洲和其他國家展開了一系列外交努力，以爭取對這一新計劃的支持。

推動設定價格上限是西方對俄羅斯入侵烏克蘭實施更嚴厲經濟制裁努力的核心。雖然美國和歐盟已經採取行動禁止進口俄羅斯石油進入其港口，但官員們現在正急於限制俄羅斯在全球石油銷售中的收入，同時避免在高通脹時期能源價格飆升。俄羅斯官員表示，他們的經濟並未因西方制裁而放緩，而美國官員則表示，制裁已經阻礙了俄羅斯的戰爭努力。

與行業官員關於價格上限的討論引發了一些參與者對該計劃可行性的質疑。

“我不知道有任何市場從業者認為這是個可行的方案，我們大多數市場工作者都認為這存在潛在風險，“花旗集團全球大宗商品研究主管愛德華·莫爾斯表示，他曾參與政府官員的會議。“這為利用潛在漏洞提供了機會。”

俄羅斯可能會找到規避美國主導的制裁措施的替代方式出售石油，這可能導致市場扭曲和套利機會。一些俄羅斯官員已表示將拒絕在價格上限下出售石油。根據價格上限的具體執行情況，該措施還可能創建一個新的制裁合規體系，銀行和保險公司可能難以執行。

財政部官員表示，俄羅斯仍將有經濟動力在價格上限下出售石油，否則可能面臨損害其生產能力的風險，並稱他們旨在設計一個銀行、保險公司等能輕鬆遵守的價格上限。

“我們的目標不是讓每一滴俄羅斯石油都在價格上限聯盟內出售，“最近赴歐洲就該計劃進行會談的財政部副部長沃利·阿德耶莫在接受採訪時表示。“我們的目標是減少俄羅斯收入，同時讓能源繼續流入市場。”

美國財政部副部長沃利·阿德耶莫（左）與歐盟金融穩定、金融服務和資本市場聯盟專員麥吉尼斯3月在布魯塞爾會晤。圖片來源：johanna geron/press pool關於價格上限計劃的諸多疑問源於其核心前提：俄羅斯需要獲得美國、英國和歐盟機構的保險及融資支持才能大量出口石油。根據該提案，除非石油售價低於上限，否則俄羅斯石油運輸將無法獲得西方保險和融資服務。該價格上限可能定在每桶40至60美元之間。週三基準油價交易價格接近每桶90美元。

價格上限將實質削弱歐盟原定於12月實施的俄羅斯石油運輸保險及融資禁令。但美國財政部官員表示，若失去美英歐的保險和融資支持，俄羅斯將基本喪失石油出口能力，可能導致市場尚未預料到的油價大幅上漲風險。

但部分人士對此分析存疑。他們指出有跡象表明，俄羅斯及其石油買家已在尋求替代英國和歐盟的保險與再保險供應商。

印度和中國作為俄羅斯石油兩大進口國，並未加入美國主導的制裁。兩國官員已開始為俄羅斯石油運輸安排替代保險方案

根據印度主要煉油商印度石油公司與克里姆林宮支持的俄羅斯石油巨頭俄羅斯石油公司近期達成的一項持續至2028年的採購協議，俄油將負責石油運輸和保險事宜，這意味着這些石油運輸很可能無需依賴西方金融和保險服務。

由於對戰時處理俄羅斯最大出口商品存在法律和政治顧慮，俄油目前交易價較全球基準價格低約30美元。市場參與者和制裁分析人士表示，即便存在這樣的折扣，若無法藉助西方機構——特別是再保險公司——俄羅斯的石油出口量也不太可能維持當前水平。

國際戰略研究所制裁問題專家瑪麗亞·沙吉娜就保險禁令表示：“願意承擔風險的機構將大幅減少，但這並不意味着全球市場上不會出現一滴俄羅斯石油。”

據知情人士透露，拜登政府官員對俄羅斯在沒有西方金融和保險支持下向印度、中國等買家出售石油的前景並不擔憂。行業和政府官員表示，價格上限計劃並非強制買家以特定價格購買俄油，而是為其提供更廉價的選擇。

熟悉拜登政府觀點的人士指出，即便交易發生在美方制定的價格上限計劃之外，僅該計劃的存在就可能壓低油價。這仍符合美國降低俄油售價的目標。

“如果折扣足夠大，我們就在實現目標，”阿德耶莫先生表示。

對於未來可能在價格上限機制下進行的俄羅斯石油採購，買家或將在信用證中聲明遵守限價規定。但據熟悉財政部和銀行相關討論的人士透露，如何核實使用該融資渠道的交易符合限價要求——這一可能耗費人力的環節——仍存在懸而未決的問題。

“我們正努力確保原油銷售價格認證體系對私營部門儘可能簡化，”阿德耶莫説。

與外交夥伴和私營機構共同制定計劃細節面臨最後期限：12月5日，屆時歐盟保險和融資禁令將生效。限價方案很可能需要提前數週基本成型，以便讓市場做好應對準備。最初有美國官員表示，價格上限可能在12月制裁前實施。

12月的時間表令烏克蘭總統澤連斯基的經濟顧問奧列格·烏斯堅科等人士感到沮喪，他們希望更早削減俄羅斯石油收入。

“坦白説，我們認為等到12月是不合適的，因為你能想象他們將通過石油賺取多少資金，”他表示。