參議院計劃將比特幣、以太幣納入商品監管機構監督範圍 - 《華爾街日報》

華盛頓——參議院某委員會領導人正推動一項立法，擬將比特幣和以太坊這兩種最大加密貨幣的監管權授予負責監管牛奶期貨和利率互換的聯邦機構。

參議院農業委員會主席黛比·斯塔貝諾（密歇根州民主黨人）與阿肯色州共和黨高層約翰·布茲曼週三公佈方案，授權商品期貨交易委員會監管數字商品現貨市場——這是一個新設立的資產類別。目前該機構僅有權監管期貨、互換等衍生品，而非基礎商品。

這項法案標誌着聯邦機構與其監管國會委員會之間，圍繞加密貨幣監管權歸屬的激烈鬥爭再起硝煙。比特幣誕生十三年後，加密貨幣仍基本處於聯邦政府監管真空狀態，投資者缺乏防範欺詐和市場操縱的關鍵保護。

隨着加密貨幣市場崩盤使許多政策制定者意識到監管的必要性，管轄權爭奪戰在近月愈演愈烈。這場競爭也反映出該行業在華盛頓加強遊説力度，以及通過超級碗廣告等高調營銷活動吸引主流投資者的企圖。

“當涉及加密貨幣這樣的熱點議題時，各方都試圖爭奪話語權，“專注金融監管的布魯金斯學會高級研究員亞倫·克萊因表示，“問題在於，我們是否會陷入監管地盤爭奪導致的僵局？”

實際上，對於美國商品期貨交易委員會（CFTC）、證券交易委員會（SEC）和美聯儲等聯邦機構而言，將加密貨幣納入其監管範圍將帶來更大的預算、更大的影響力，併為離開公職的官員創造更多就業機會。對於監督這些監管機構的國會委員會成員來説，其管轄範圍內新增一個行業將帶來更多遊説者和競選捐款。

“我們需要認真對待此事，並切實履行保護消費者的責任，“斯塔貝諾女士在與布茲曼先生共同出席的線上新聞發佈會上表示。

近幾個月來，華盛頓已提出多項法案以劃分監管權限。懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯和紐約州民主黨參議員柯爾絲滕·吉利布蘭德於6月提出一項提案，旨在為加密貨幣在證券法、銀行法規和税法中創建豁免條款。7月，眾議院金融服務委員會領導人表示，他們正在制定一項法案，賦予美聯儲在監管某些穩定幣（與美元等官方貨幣掛鈎的加密代幣）方面更大的作用。

參議院農業委員會領導人（包括密歇根州民主黨人黛比·斯塔貝諾）提出的一項新加密貨幣法案，比之前的提案更有可能獲得通過。圖片來源：埃裏克·李/彭博新聞各監管機構也在試圖爭奪管轄權。美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席羅斯汀·貝南（Rostin Behnam）上週表示，該機構已"準備就緒且具備條件"監管某些加密貨幣的現貨市場。知情人士透露，這位斯塔貝諾女士的前下屬數月來一直與前上司合作，協助起草授權CFTC監管加密貨幣的法案。

與此同時，美國證券交易委員會（SEC）主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）多次要求Coinbase Global等加密貨幣交易平台像紐約證券交易所或納斯達克一樣，作為證券交易所在SEC註冊。今年5月，SEC將專門負責加密貨幣的執法部門人員編制擴充了近一倍。

“四年前我剛上任時，有些人認為加密貨幣泡沫會破滅並消失，覺得這只是曇花一現。“代表加密企業的行業協會區塊鏈協會執行董事克里斯汀·史密斯（Kristin Smith）表示。

她説，如今"所有監管機構突然都開始爭奪控制權”。

今年7月，SEC在一起內幕交易案中指控Coinbase上架的至少七種加密貨幣本應註冊為證券後，CFTC共和黨籍委員卡羅琳·範（Caroline Pham）批評SEC這是在"通過執法來監管”。

“SEC沒有與CFTC合作，“範女士接受採訪時表示，“他們單方面採取行動，試圖建立將徹底改變證券與商品界定標準的判例。”

範女士在她的推特賬户上發佈了與加密貨幣遊説者和高管們的合影，其中包括交易平台FTX的億萬富翁創始人山姆·班克曼-弗裏德。

範女士表示，加密貨幣是她關注的領域之一，並且“我和所有人都會拍照。真的，是所有人。”

這場地盤之爭的核心問題是加密貨幣如何符合證券的定義，這一法律分類包括股票和債券。

Coinbase和其他公司已遊説國會為數字商品創建一個新類別，並授權CFTC對其進行監管。圖片來源：Shannon Stapleton/REUTERS1946年最高法院的一個案例創建了一項測試，重點是投資者購買資產是否希望從他人的努力中獲利。如果是這樣，發行者必須在SEC註冊，並公開披露可能對證券價格有重大影響的任何信息。

儘管比特幣和以太坊的投資者依賴用户和程序員網絡來驗證交易和執行軟件更新，但加密貨幣愛好者堅持認為這些羣體過於分散，無法像證券一樣受到監管。相反，他們認為這些資產應被視為商品，商品的定義更廣泛，且沒有全職監管機構。

Coinbase、FTX和Ripple等公司在過去一年中花費了數百萬美元遊説國會為數字商品創建一個新類別，並授權CFTC對其進行監管。該機構的人員規模約為SEC的六分之一，其規則被行業認為比證券法更容易遵守。

“當你詢問業內從業者時…幾乎所有人都認為主要監管機構應該是CFTC，”布茲曼先生表示。“他們在這一點上相當團結，這讓議員們的工作更輕鬆。”

加密貨幣懷疑論者擔心，為加密貨幣創建新的法律概念可能為更廣泛的資產類別提供證券註冊的替代方案。

“那些可能破壞我們證券法的行為是在玩火，”投資者權益組織Better Markets總裁丹尼斯·凱萊赫説。“你可能愛或恨SEC，但透明的披露、明確的規則…以及執法才是建立市場信任和信心的基礎。”

週三公佈的立法草案將尋求將證券排除在數字商品定義之外，其範圍比最近幾個月提出的其他加密相關法案（如盧米斯-吉利布蘭德提案）更為狹窄。

斯塔貝諾女士表示，她預計農業委員會最早將於9月就該法案舉行聽證會。

該法案將要求所有充當數字商品平台的實體——包括Coinbase和FTX等加密貨幣交易所——在CFTC註冊為交易設施、交易商或經紀商。交易所必須監控交易、保護投資者免受濫用，並且只能提供抗市場操縱的資產等要求。

平台還需披露所上市資產的部分信息，如運營結構和利益衝突。這些信息可能達不到SEC對證券要求的全面披露標準。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）目前監管的衍生品市場主要由銀行和對沖基金等專業投資者主導。相比之下，加密貨幣市場吸引了大量更容易受騙的小型投資者。

如果該機構獲得對比特幣和以太坊的管轄權，CFTC將需要從頭開始制定規則以保護這些投資者。

“這些規則會有多嚴格，需要多長時間？“投資者貿易組織健康市場協會的執行董事泰勒·格拉什問道。

**聯繫作者：**保羅·基爾南，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月3日的印刷版，標題為《法案將加密貨幣納入CFTC監管範圍》。