邁克爾·塞勒押注比特幣虧損數十億美元 - 《華爾街日報》

如果你問邁克爾·塞勒為何將公司未來押注於比特幣，他會告訴你自己別無選擇。

2020年，微策略公司的股價停滯不前，這家科技企業難以與軟件巨頭競爭。“我們要麼快速消亡，要麼緩慢衰敗，要麼選擇一條高風險的戰略路徑，“他説道。

他選擇大舉購入比特幣——數量極其龐大。這個決定引發了災難性後果。週二，微策略宣佈塞勒先生將辭去自1989年起擔任的CEO職務，此時公司正因比特幣投資蒙受鉅額虧損。

他與比特幣的糾葛始於2020年8月11日，當時公司宣佈計劃動用2.5億美元——相當於企業儲備金的一半——轉換為比特幣。此後公司不斷加碼投資，一再追加賭注。

微策略累計通過發債和貸款籌集24億美元，發行10億美元股票。這些資金全部用於購買比特幣。

短期內這個策略看似奏效。比特幣價格從2020年8月的約11,900美元飆升至2021年11月的近69,000美元。微策略股價從公告前日的124美元暴漲至2021年2月9日的歷史高點1,273美元。

四月某比特幣會議上，邁克爾·塞勒演講時，基金經理凱西·伍德正在聆聽。照片：Marco Bello/Getty Images但在週二，MicroStrategy宣佈了自開始購買比特幣以來八個季度中的第七次季度虧損。這次虧損巨大：10億美元，其中大部分來自比特幣。

同一天，公司宣佈總裁Phong Le將兼任首席執行官一職。Saylor先生則擔任執行董事長。

截至週二，MicroStrategy股價年內下跌49%，較歷史高點下跌78%。

公司目前持有近13萬枚比特幣，按當前市價計算價值約30億美元。其市值約為31億美元。本質上，MicroStrategy已成為一家附帶現金生成軟件業務的比特幣持有工具。

MicroStrategy的虧損反映了比特幣的波動性。根據會計準則，公司必須每季度評估其比特幣持倉價值，若價格下跌則需計提減值損失。MicroStrategy已累計計提約20億美元此類損失。

比特幣戰略使Saylor成為比特幣最顯眼的支持者之一。他擁有260萬粉絲的推特賬號不斷髮布支持比特幣的俏皮話。

他在採訪中始終看漲比特幣。在一次採訪中，他建議人們"把所有錢都拿來買比特幣。然後花所有時間想辦法借更多錢買更多比特幣。再花所有時間研究能變賣什麼來買比特幣。”

同樣地，他在邁阿密向滿屋的加密貨幣愛好者建議永遠不要出售他們的比特幣。

正是這種理念讓一些市場觀察人士感到擔憂。

“對於大多數交易者來説，MicroStrategy並不是一個理想的投資選擇，“Oanda分析師愛德華·莫亞表示。

首先，莫亞先生指出，MicroStrategy的策略只是購買並持有比特幣。沒有獲利了結，也沒有對不可避免的波動和下跌進行對沖。當拋售來臨時，MicroStrategy完全暴露在這些風險之下。

邁克爾·塞勒在他位於馬里蘭州安納波利斯的家中。照片：《華爾街日報》的Alyssa SchukarBTIG分析師馬克·帕爾默表示，另一個問題是該公司沒有更多途徑獲得資金來購買更多比特幣。“MicroStrategy本可以拉動以創造更多容量的許多槓桿已經被拉動了，“他説。“現在它只是利用軟件業務的現金流。”

儘管如此，帕爾默先生表示，對MicroStrategy比特幣賭注的最終判斷要等到它借來購買比特幣的部分債務開始到期時才能做出。如果比特幣價格低迷，公司將難以償還債權人的債務，他説。

“倒計時就是MicroStrategy債務的到期日，“他説。

儘管存在風險和批評，塞勒先生仍然相信他的策略和比特幣。在上週的一次採訪中，他指出該公司的股價仍遠高於其投資前的水平，並認為這一策略提升了公司的知名度，儘管伴隨着風險。

“比起我們剛開始的那天，我今天對它的感覺更好了，”他説。

他表示將繼續負責MicroStrategy的比特幣投資。他沒有出售任何比特幣的計劃，並且仍然預計其價值會在未來幾年內增長。該公司週二重申，沒有出售任何比特幣的計劃。

Saylor先生表示，交換CEO職位是一個長期計劃。“新的高管結構意味着我可以更加熱情地專注於溝通、戰略以及比特幣的宣傳和推廣，”他説。

**聯繫作者：**Paul Vigna，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月4日的印刷版，標題為《MicroStrategy看漲比特幣的CEO在大額虧損中卸任》。