一隻新港股讓遊戲驛站相形見絀——《華爾街日報》

讓開點，遊戲驛站和AMC。一個新的十億美元級股票泡沫讓去年的網紅股相形見絀。

由香港金融機構控制的金融科技公司尚乘數科 市值本週一度超越Facebook母公司Meta Platforms，此前該股自三週前在紐約上市以來漲幅超過300倍。過去幾天泡沫已開始消退，但該公司仍擁有1480億美元市值——比高盛集團還龐大。

這輪暴漲並無明顯基本面支撐。截至去年4月的財年，尚乘數科僅實現2500萬美元營收和2200萬美元淨利潤。按當前股價計算，其市盈率超過6000倍。且約40%利潤來自金融資產公允價值變動。該公司運營在線金融服務平台，但其估值突然飆升並無明顯新聞誘因。週二公司發佈聲明稱注意到股價"異常波動"，並表示自IPO以來未發現與業務相關的重大情況。

一個合理解釋是該公司流通盤極小。其母公司紐約上市的尚乘國際 在IPO後仍持有約88.7%股份。這意味着用較少資金就能撬動股價。儘管股價漲幅驚人，但成交量始終較低。即便在交易最活躍的交易日，換手率也僅1.3%。低流通量也導致難以借股做空。

個人投資者需謹慎，避免在相關交易中遭受損失。母公司尚乘數科（AMTD Idea）是富達客户近期交易最活躍的股票之一，週二約四分之三的公司股票易手。母公司股價一個月內暴漲近四倍，目前市值約29億美元。

儘管尚乘數科因持有尚乘國際（AMTD Digital）股份看似估值低廉，但這基於後者的估值水平——而該估值似乎已脱離現實。香港市場過往同樣難以解釋的股價暴漲案例足以引以為戒。

2019年，大理石開採商雅高控股（Artgo）股價飆漲3800%，卻在MSCI明晟宣佈撤銷其納入指數的決定後，單日蒸發絕大部分漲幅。中國太陽能企業漢能薄膜發電的暴漲曾使其創始人登頂中國首富，但2015年股價閃崩後其財富迅速縮水，該公司最終於2019年退市。此類流通盤較小、先詭異暴漲後崩盤的案例不勝枚舉。

尚乘的泡沫比前述案例更為龐大，其破裂時的聲響想必更加震耳欲聾。

三年前尚乘國際在紐約證券交易所IPO時，尚乘數科董事長蔡志堅敲響了上市鍾。照片：布倫丹·麥克德米德/路透社寫信給Jacky Wong，郵箱：[email protected]