政府養老金清算即將到來 - 《華爾街日報》

股市的疫情牛市提振了資不抵債的州和地方政府財政，但好景即將結束。週二的新報告顯示，政府養老基金今年遭遇了自2009年以來最嚴重虧損，這可能意味着伊利諾伊州、新澤西州和加利福尼亞州的居民將面臨更高税負。

威爾遜信託宇宙對比服務公司週二報告稱，截至6月30日的12個月內，公共養老金計劃中位數虧損達7.9%。大部分虧損發生在今年春季，當時美聯儲開始收緊貨幣政策，市場在經濟和地緣政治不確定性中劇烈波動。美聯儲的寬鬆貨幣政策曾通過推高資產價格提振政府養老基金，但隨着通脹飆升，這段好時光不得不終結。

實際負利率還驅使養老基金將更多資金投入私募股權、對沖基金和房地產等高風險高收益資產，以履行對工人的償付義務。過去一年這些另類投資緩解了債券和股票價格下跌的影響。但納税人可要當心了。

加州公共僱員退休系統報告年度回報率為-6.1%，其中截至2022年第二季度的私募股權正回報率為21.3%，房地產回報率為24.1%。如果房地產價格開始回落，而利率上升導致部分槓桿收購的私募股權項目失敗，後果會怎樣？

集體談判協議限制了工人對養老金的繳款比例，因此納税人必須彌補投資損失。僱主（即納税人）的退休金繳款佔政府工作人員薪酬的20%。隨着養老基金試圖彌補2008-2009年金融恐慌期間的損失，這一金額在過去十年間激增。

平等研究所最近的一份報告發現，州和地方養老金計劃目前的平均資金充足率僅為77.9%，與2008年大致相當。但像芝加哥這樣的城市，資金充足率甚至不到40%。給伊利諾伊州納税人的建議是：快跑。

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