納斯達克綜合指數重返牛市 - 《華爾街日報》
Sam Goldfarb
納斯達克綜合指數正式進入新一輪牛市。
以科技股為主的指數週三上漲2.9%,較6月中旬的低點累計漲幅超20%。在低於預期的通脹數據提振投資者對美聯儲或將放緩加息步伐的預期後,該指數與其他主要股指同步攀升。
納斯達克指數近期上漲終結了自2008年金融危機深淵以來最長的熊市。該指數今年仍累計下跌18%,6月16日低點時跌幅曾達32%。
在經歷了數十年來最糟糕的上半年表現後,過去一個月股市大幅反彈,反映出華爾街普遍押注通脹降温將使央行對市場採取更支持立場。
標普500指數週三上漲2.1%,道瓊斯工業平均指數上漲1.6%(535點)。這兩大指數較約兩個月前的低點分別上漲15%和11%,但2022年累計仍下跌12%和8.3%。
科技和非必需消費品板塊是本輪大盤反彈的兩大主要推動力。這與今年大部分時間形成鮮明對比——當時投資者紛紛避險於公用事業、必需消費品和醫療保健等防禦性股票。
市場領漲板塊的更迭與政府債券收益率持續下降同步發生。6月14日基準10年期美國國債收益率曾觸及3.482%的11年高點,週三已回落至2.786%。
週三公佈的消費者價格指數數據緩解了投資者對持續通脹將迫使美聯儲採取更激進措施的擔憂。利率上升會導致資金成本增加,這種轉變對高估值股票造成沉重打擊。
“初步印象是,這可能是通脹終於開始朝着我們所有人都希望的方向發展的跡象,”紐約梅隆投資管理公司高級投資策略師傑克·喬利表示,“但我們距離真正擺脱困境還很遙遠。”
週三漲幅最大的板塊是受疫情復甦不確定性衝擊嚴重的旅遊和旅行公司。挪威郵輪控股、皇家加勒比和嘉年華位列標普500指數表現最佳公司。金融機構同樣大漲,領漲的是髮卡機構發現金融服務、第一資本金融和同步金融。
這份報告讓投資者押注美聯儲無需像先前預期那樣大幅(或至少快速)提高短期利率。這進而壓低了國債收益率(其走勢反映短期利率預期路徑),並推升了對利率和經濟前景敏感的股票。近期市場反彈中,收益率下降助推了科技公司股價上漲。
加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管布萊克·格温在報告發布後表示,對美聯儲或投資者而言,現在宣佈戰勝通脹"為時過早"。不過他同時指出:“更温和的數據減輕了美聯儲在9月再次加息0.75個百分點的壓力,併為官員們就未來正確政策路徑展開更激烈辯論創造了條件。”
在全年大部分時間裏不斷提高利率預期後,投資者最近幾周開始加大押注,認為美國經濟將很快陷入衰退(如果尚未陷入的話),這將迫使美聯儲最終開始降息以刺激經濟增長。
收益率下降的趨勢在週五被打斷,當時投資者面對一份意外強勁的就業報告。但更長期限的收益率在本週早些時候已經開始再次小幅下降。
一些分析師表示,週三上午債券收益率的下降是股市反彈的原因之一。
“每一次CPI數據的發佈都非常重要,我們已經看到市場對美聯儲下一次加息的預期重新定價,“Bessemer Trust的高級投資策略師JP Coviello表示。
對較小幅度加息的預期意味着公司未來的收益在今天更有價值,從而推高其股價。“那個較低的貼現率肯定有幫助,“他説。
許多投資者認為,如果美聯儲現在激進加息,更有可能導致嚴重的經濟衰退,從而在以後引發更多的降息。因此,短期收益率已經攀升至長期收益率之上——這種現象被稱為收益率曲線倒掛,通常是經濟衰退的前兆。
然而,週三的走勢使收益率曲線的倒掛程度略有減輕,反映出市場押注經濟可能更有機會避免痛苦的放緩。
——Karen Langley對本文亦有貢獻。
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交易員們在紐約證券交易所的交易大廳工作。照片:安德魯·凱利/路透社