股市在通脹數據提振下上漲——《華爾街日報》

納斯達克綜合指數正式進入新一輪牛市。

以科技股為主的該指數週三上漲2.9%，較6月中旬的低點上漲逾20%。在新數據燃起投資者對疫情時代頑固高通脹可能終於開始緩解的希望後，該指數與其他主要基準指數一同攀升。

這份令人鼓舞的報告給華爾街注入了動力，數月來投資者一直在等待通脹見頂的信號。股市大漲——如果美聯儲能放慢加息步伐並避免將經濟推入嚴重衰退，那些會以不同方式受益的行業漲幅尤其強勁。

標普500指數中的科技股上漲2.8%，而對經濟敏感的金融和非必需消費品類股分別上漲2.3%和2.9%。Netflix大漲6.2%，美國銀行上漲3.4%，通用汽車攀升3.6%。

納斯達克指數最近的上漲結束了自2008年以來持續時間最長的熊市。該指數今年迄今仍下跌18%，6月16日低點時曾下跌32%。標普500指數週三上漲2.1%，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲1.6%。

追蹤器：7月份價格變化情況

看看消費者為商品和服務支付的價格差異，從啤酒、麪包到公共交通和樂器。照片：Scott Olson/Getty Images債券價格同樣上漲，推動基準10年期美國國債收益率從週二的2.797%降至2.786%（數據來源：Tradeweb）。對短期利率變動更敏感的2年期國債收益率則從週二的3.284%跌至3.214%。

投資者大舉買入股票和債券，此前美國勞工部數據顯示，7月整體消費者價格環比基本持平，剔除波動較大的食品和能源類別的核心價格較6月上漲0.3%。

這兩項數據均遠低於預期。《華爾街日報》調查的經濟學家此前預測整體價格將上漲0.2%，核心價格將上漲0.5%。

這份報告讓投資者押注美聯儲無需像先前預期的那樣大幅（或至少快速）提高短期利率。這進而壓低了國債收益率（其走勢主要反映短期利率預期路徑），並提振了股票（股市對利率和經濟前景都很敏感）。

RBC資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn在報告發布後表示，對美聯儲或投資者而言，現在宣佈戰勝通脹仍"為時過早"。不過他同時指出，“疲軟的數據緩解了美聯儲9月再次加息0.75個百分點的部分壓力”，併為官員們就未來政策路徑展開更激烈辯論創造了條件。

勞工部表示，7月整體消費者價格與上月相比基本持平。圖片來源：Richard B. Levine/Levine Roberts/Zuma Press早在週三數據公佈前，較長期美國國債收益率就已從6月中旬觸及的高位大幅回落，當時10年期收益率曾接近3.5%。這推動股市出現反彈，因為收益率下降往往會提高投資者對風險資產的興趣。

在全年大部分時間不斷上調利率預期後，最近幾周投資者開始加大押注美國經濟將很快陷入衰退（如果尚未陷入衰退的話）——這將迫使美聯儲最終開始降息以刺激經濟增長。

收益率下降的趨勢在上週五被打斷，當時投資者面對的是意外強勁的就業報告。但較長期收益率在本週早些時候已再次開始小幅下降。

一些分析師表示，週三上午債券收益率下降是股市上漲的原因之一。

“每一份CPI報告都很重要，我們已經看到市場對美聯儲下次加息預期的重新定價，“Bessemer Trust的高級投資策略師JP Coviello説。

對較小幅度加息的預期意味着公司未來的收益在今天更有價值，從而推高其股價。“較低的貼現率肯定有幫助，“他説。

週三，短期國債的需求尤為明顯。

通脹報告發布後，10年期國債收益率最初跌至2.673%，但隨後收復了大部分跌幅。

分析師表示，這種逆轉反映了投資者的基本判斷，即美聯儲近期的行動可能會改變其長期政策路徑。

許多投資者認為，如果美聯儲現在激進加息，更有可能導致經濟嚴重下滑，從而在未來引發更多降息。因此，短期收益率已攀升至長期收益率之上——這種現象被稱為收益率曲線倒掛，通常是經濟衰退的前兆。

不過，週三的走勢使收益率曲線倒掛程度略有緩解，反映出市場押注經濟可能更有機會避免痛苦的放緩。

——Karen Langley對本文亦有貢獻。

聯繫作者Sam Goldfarb，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月11日的印刷版，標題為《CPI增長數據提振債券市場》。