美國7月通脹小幅回落至8.5%——《華爾街日報》

7月份價格上漲速度因能源成本下降而放緩，使美國年通脹率從40年高位小幅回落。

美國勞工部週三表示，衡量消費者為商品和服務支付價格的消費者價格指數(CPI)7月份同比上漲8.5%，低於6月份的9.1%。6月份的通脹速度是自1981年11月以來最快的。

按月計算，7月份CPI持平，此前連續25個月上漲，這是汽油等能源價格下跌的結果。剔除波動較大的能源和食品價格的核心CPI上月漲幅放緩至0.3%，較6月份0.7%的漲幅大幅下降。

7月份價格變化情況查看互動圖表

圖片來源：Scott Olson/Getty Images美國股市週三收盤強勁上漲，納斯達克綜合指數重回牛市區域。美國國債收益率下降。

各能源類別的價格壓力有所緩解，7月份汽油價格較前一個月下降7.7%。在疫情初期大幅上漲的二手車價格也出現環比下降，機票和服裝價格也是如此。

7月份食品雜貨價格較前一個月上漲1.3%，較上年同期上漲13.1%，為1979年以來最快的年度漲幅。外出就餐成本也有所上升。

波士頓學院經濟學家布萊恩·貝休恩表示：“對家庭而言這可謂喜憂參半——他們固然樂見油價下跌，但仍承受着食品價格的壓力。”

根據《華爾街日報》母公司道瓊斯公司擁有的能源數據提供商OPIS數據，週三全美普通無鉛汽油均價已降至每加侖4美元，較六月中旬下跌超1美元，但仍高於去年同期水平。

貝休恩指出，隨着供應鏈改善效應傳導至消費端，未來數月食品價格或將趨穩。“對於真正掏空我們錢包的汽油和食品兩大支出，汽油價格已現拐點，我認為食品價格也即將迎來回落。”

高通脹是美國從新冠疫情中復甦時經濟過快增長的副產品，低利率和政府刺激措施對此起到了推波助瀾的作用。美聯儲當前面臨的政策挑戰是：既要通過收緊貨幣政策給火熱的勞動力市場降温，抑制需求以遏制通脹；又要避免力度過大引發經濟衰退。

美聯儲官員已在六月和七月連續加息，並將在九月會議考慮進一步加息。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾強調，央行需要看到明確且令人信服的證據表明價格壓力正在緩解，才會考慮放緩或暫停加息步伐。

核心通脹的單月指標放緩對美聯儲是個樂觀信號，預測公司Inflation Insights負責人奧馬爾·謝里夫表示。但他指出通脹壓力持續擴大，可能阻礙美聯儲期待的核心通脹持續回落。

謝里夫稱：“雖然核心通脹放緩是個好跡象，但美聯儲似乎仍需努力。”

儘管上月有所緩和，7月核心價格同比仍上漲5.9%。

雖然美聯儲以整體通脹為調控目標，但認為核心價格更能預示未來通脹趨勢。經濟學家和政策制定者尤其關注後者，以判斷通脹能否在未來幾年內達到2%的目標。物價持續高企將迫使美聯儲加大加息力度。

對美聯儲的利好消息是，7月消費者通脹預期有所下降。圖片來源：ANGELA WEISS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES隨着消費者支出轉向服務領域導致商品需求減弱，加之供應鏈改善，此前推動通脹飆升的商品價格漲幅已有所回落。

謝里夫表示，7月通常是折扣旺季，部分得益於亞馬遜會員日。隨着暑期旅行積壓需求消退，機票和酒店價格漲幅也趨緩。

“預訂量顯示需求已大幅下降，因為人們已經實現了他們的度假願望，現在開始關注預算，”沙里夫先生表示。但他指出，少數個別價格的大幅波動可能影響不大，因為美聯儲希望看到的是廣泛商品和服務領域的通脹壓力趨於緩和。

經濟增長放緩也是影響因素之一。美國經濟4月至6月期間按年率計算萎縮了0.9%，這是連續第二個季度下滑，加劇了經濟學家對經濟衰退即將到來的擔憂。

然而對許多消費者而言，高物價和短缺仍是現實。北卡羅來納州夏洛特市的新手父母邁克爾·圖塔斯和妻子傑西卡·巴里拉在5月孩子出生前，匆忙購置了房屋、更大空間的汽車和新生兒用品。

“妻子分娩時，我還在外面尋找配方奶粉，”富國銀行系統分析師圖塔斯先生説。由於持續數月的供應短缺，商店難以維持嬰兒奶粉庫存。

在等待名單上苦等四個月後，他和巴里拉女士放棄了購買本田中型SUV的計劃，轉而考慮同級別的奧迪車型，卻發現芯片短缺導致多數車型缺少關鍵安全配置。圖塔斯最終飛往肯塔基州列剋星敦，從當地經銷商處提了一輛配備該技術的現車。

上月汽油價格下跌超7%，助推了通脹預期回落。照片：布蘭登·貝爾/蓋蒂圖片社發現某款嬰兒搖椅價格自秋季以來翻倍後，他以標價四分之一的價格購入二手貨。但他表示，許多嬰兒用品根本沒有更便宜的替代選擇。

“尤其是有了寶寶後，我們本希望每月能存下更多錢，“圖塔斯先生説，“但物價上漲意味着必須為必需品支付更多開銷。”

價格壓力持續高企的部分原因是勞動力市場異常緊張。美國7月新增52.8萬個就業崗位，使總就業人數略超疫情前水平，失業率微降至3.5%，創50多年來新低。

旺盛的用工需求正推動工資增長，但增速仍不足以抵消通脹。勞動力短缺導致的人力成本上升促使許多僱主提高價格。與此同時，強勁的就業增長向經濟注入更多資金，在通脹侵蝕購買力的情況下支撐着整體需求。

住房成本作為價格壓力的潛在推手和CPI的主要組成部分（佔整體指數近三分之一、核心指數五分之二），其增速持續加快。7月住房成本對整體通脹率的貢獻達1.9個百分點，高於6月的1.7個百分點。這類價格壓力往往具有持續性，可能導致通脹讀數高於經濟實際承受的壓力——這正是部分經濟學家擔憂美聯儲過度緊縮、引發需求萎縮進而導致經濟衰退的原因之一。

“他們參考的通脹指標滯後於現實，這是導致他們落後於形勢的因素之一——也是他們推遲一年加息的原因，”羅伯特·弗萊經濟學有限責任公司的經濟學家羅伯特·弗萊説。“他們在收緊政策方面行動太晚，我認為他們在放寬政策時也會太晚。”

對美聯儲來説，一個積極的信號是7月份通脹預期下降。美聯儲認為，預期會影響通脹的未來路徑，因為工人會要求加薪以抵消通脹，而企業在提高價格時會感到更加放心。

致信 Gwynn Guilford，郵箱：[email protected]

更正與補充

7月份食品價格指數較上月有所上升。本文的早期版本稱食品價格下降。（更正於8月10日）

刊登於2022年8月11日印刷版，標題為“隨着燃料成本緩解，通脹步伐放緩”。