烏克蘭獲投資者同意暫停外債償付 - 《華爾街日報》

烏克蘭利沃夫地區的一座石油鑽井平台。新的債務安排將幫助烏克蘭避免債務違約。圖片來源：Vincent Mundy/Bloomberg News投資者批准了烏克蘭約200億美元外債的兩年延期償付，響應了華盛頓及其他盟國政府的呼籲，給予這個陷入困境的國家財政喘息空間，因其正面臨資金枯竭。

烏克蘭上月要求債券持有人將一批面值總計近200億美元的美元和歐元計價政府債券的本息支付推遲兩年。基輔政府的請求對債權人而言並不意外，他們早已預料到隨着戰爭持續，烏克蘭將不得不進行債務重組。

包括美國、英國、法國和德國在內的對烏債權國政府支持延期償付，並敦促債券持有人批准該請求。烏克蘭財政部還表示，已收到包括貝萊德、富達投資、Amia Capital LLP等主要債券持有人的支持意向。

週三公佈的投票結果顯示，約75%的未償債券持有人表示同意。與烏克蘭國內生產總值掛鈎的證券投資者也批准了這些資產票息支付的變更。

威廉·布萊爾投資管理公司投資組合經理丹尼爾·伍德表示：“通過這項決議的理由非常明確。“他對其持有的烏克蘭債券延期償付投了贊成票。伍德稱這種情況很特殊，並補充道：“當前其他領域急需資金，為何還要將錢轉給債券持有人？”

據BlueBay資產管理公司策略師蒂莫西·阿什估計，延期償付方案獲批後，烏克蘭政府預計可節省約60億美元的主權債務償付支出。

此舉還將幫助烏克蘭避免因日益嚴重的資金短缺而債務違約。2015年基輔政府曾以微弱優勢避免違約，轉而與債權人達成債務減免協議。當時私人債權人同意將其持有的烏克蘭債券面值減記20%，並將政府債務到期日延後四年。作為對債權人的補償，烏克蘭當時發行了與GDP掛鈎的證券。

據知情人士透露，部分投資者直到最後一刻才提交同意書，導致投票截止前約一小時結果仍存懸念。這些人士補充稱，持有今年稍後到期的9.12億美元債券的近半數債權人，直到週二傍晚才表示同意。

若這些債權人未簽署同意書，烏克蘭將面臨債券到期時全額償付，否則可能構成債務違約。

為確保對GDP掛鈎證券條款修改獲得通過，烏克蘭同意向持有人支付同意費。作為交換，投資者同意將2025年可獲最高償付額減半：從佔烏克蘭GDP的1%降至0.5%。烏政府還獲得了自2024年起贖回這些證券的選擇權。

若不進行債務重組，GDP掛鈎證券可能成為重大財務負擔。這類證券賦予投資者權利，當烏克蘭GDP增速超過3%時，可按比例獲得相當於該國部分經濟增長的償付。若烏克蘭最終成功擊退俄羅斯入侵，隨着可能高達數千億美元的重建資金湧入，該國經濟或將迎來繁榮。

債務重組降低了烏克蘭將戰後經濟復甦成果大部分償付給金融投資者的風險。

然而烏克蘭財政仍面臨極大壓力。基輔財政部估算其每月資金缺口約50億美元，而税收僅能覆蓋30%至40%的支出需求（包括鉅額軍費開支）。

央行數據顯示，烏克蘭外匯儲備略超220億美元，較年初的310億美元有所下降。

烏克蘭政府週五正式向國際貨幣基金組織申請額外財政援助，該機構曾在3月提供14億美元貸款。美歐目前已承諾約250億美元金融援助，但政府數據顯示，截至8月初僅實際撥付60億美元貸款和贈款。

隨着戰爭持續近六個月，烏克蘭國有企業也宣佈擬推遲債務支付。

Matt Wirz與Chelsey Dulaney對本文亦有貢獻。

**聯繫方式：**Caitlin Ostroff，郵箱[email protected]；Alexander Saeedy，郵箱[email protected]

出現在2022年8月11日的印刷版中，標題為《投資者批准暫停烏克蘭債務支付》。