聯想在疫情期間的增長勢頭已結束 - 《華爾街日報》

聯想佔據全球PC市場約四分之一的份額。圖片來源：吳曉靈/Zuma Press疫情給中國信息技術行業的巨頭聯想集團帶來了意想不到的推動。隨着這種推動力逐漸消退，這家全球最大的個人電腦製造商需要找到新的增長來源。

這家中國PC製造商週三報告稱，截至6月份的季度收入與去年同期持平，低於2022年前三個月的7%增長和上一財年的18%增長。在經歷了兩年學生和居家辦公人員的強勁需求後，PC市場的放緩是不可避免的。根據行業追蹤機構國際數據公司的數據，全球PC出貨量在第二季度同比下降15%，而第一季度下降了5.1%。

聯想佔據全球PC市場約四分之一的份額，無疑將感受到這種痛苦，儘管它的表現優於許多同行。其包括智能手機和平板電腦在內的設備業務收入同比下降2.7%。即使這一相對温和的數字也得益於非PC產品收入12%的增長，這部分收入佔該部門收入的22%。例如，其移動設備銷售收入同比增長21%。然而，智能手機的需求也將放緩。

該公司的數據中心業務也幫助抵消了PC業務的部分疲軟。銷售額同比增長14%。但該部門的盈利能力仍然較弱：上個季度僅實現了0.5%的營業利潤率。

個人電腦市場可能會恢復到疫情前的狀態：一個緩慢衰退的行業。因此，聯想自然在尋找新的增長動力。該公司的技術服務部門一直是一個亮點：在截至6月的季度中，該部門的營業利潤同比增長了25%。該部門的營業利潤率為22.6%，而其設備部門的營業利潤率為7.5%。

但銷售設備（主要是個人電腦）仍然是聯想的主要收入來源，約佔其銷售額的84%。企業削減開支也可能影響數據中心和技術服務的收入。

這或許就是該股交易如此便宜的原因：根據FactSet的數據，預期市盈率為5.3倍。除非公司能夠突然拿出一個新的增長動力，否則這種情況可能會持續相當長一段時間。

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