《華爾街日報》：氫能源股Ceres Power再度升温

賽瑞斯電力與博世公司建立了合作伙伴關係，後者製造的這種固體氧化物燃料電池系統為德國班貝格的一個火車站提供熱能和電力。圖片來源：博世本專欄是第六屆《華爾街日報》年度股票選秀大賽的參賽作品。

氫能源股票今年並不流行，但這正是押注賽瑞斯電力的更好時機。

這家英國公司設計了兩款氫能產品：一款可使用氫氣運行的燃料電池和一款生產氫氣的電解槽。儘管過去一年由於投資者對早期技術熱情減退，其股價下跌約34%，但其發展前景卻日益明朗。

氫有時被稱為能源界的瑞士軍刀，它是一種豐富且用途廣泛的氣體，如果以清潔方式生產，可以幫助減少温室氣體排放，特別是在鋼鐵、水泥和長途運輸等難以脱碳的行業。儘管幾十年來氫能源股票經歷過幾次虛假的曙光，但該行業現在已具備發展勢頭。

直到最近，清潔生產的氫成本還過於高昂。烏克蘭戰爭改變了歐洲的局面，儘管可能是暫時的：根據彭博新能源財經的數據，在能源當量基礎上，目前有八個國家的綠色氫氣比天然氣更便宜。在美國，如果《2022年通脹削減法案》中的清潔氫税收抵免成為法律，將縮小成本差距。中國、日本和韓國也對這種燃料制定了宏偉計劃。

從帝國理工學院分離出來的Ceres Power公司設計了其固態氧化物“SteelCell”。正向運行時，它就像一個持續由燃料（包括氫氣、天然氣或兩者的混合物）供電的電池，為建築、數據中心、商用卡車和海運等多種用途提供電力和熱能。反向運行時，它則變成電解槽，通過水分解產生綠色氫氣。

固態氧化物電池比其他類型的燃料電池和電解槽效率更高，但技術尚處於更早期階段。Ceres表示，其擁有大量專利的SteelCell比競爭對手的固態氧化物燃料電池製造成本更低，因為它使用了廣泛可得且成本較低的材料。與德國工程巨頭博世和中國卡車發動機製造商濰柴的合作增強了這一説法的可信度，尤其是這兩家合作伙伴都持有Ceres的股權。

該公司的商業模式以知識產權為主導，降低了資本風險。它負責設計技術和規模化製造工藝，然後將這些專有技術授權給全球製造商，後者支付許可費和持續版税以使用其設計生產產品。

除了德國的博世和中國的濰柴，Ceres的工業合作伙伴還包括韓國的斗山和日本的Miura。Ceres正在探索新市場，並即將與博世和濰柴成立合資企業，在中國大規模生產其燃料電池。這將是其設計的重要進展，同時也會增加許可費和未來的版税收入。

隨着燃料電池業務開始規模化，該公司正在擴展其電解槽部門。今年6月，殼牌同意明年在印度建設一個兆瓦級的技術示範項目，Ceres正在努力爭取其他合作伙伴。

公司去年收入增長44%，毛利率達到66%。由於投資支出，目前仍處於虧損狀態，但按照當前消耗速度，其現金儲備足以支撐10年以上，因此無需向股東尋求資金。

此類科技投資具有風險：競爭對手的設計可能獲得廣泛採用，或者市場可能朝不同方向發展。但經過今年股價下跌後，估值安全邊際已有所提升。近期美國氫能税收抵免政策為Ceres股票帶來提振，其上漲空間可能遠超當前水平。

聯繫作者Rochelle Toplensky：[email protected]